强烈声明

本文为军令个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满军令个人的偏见和错误。

军令不向任何人进行任何股票或基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖军令的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

重要事项

本周主要事项就一件，对「农夫山泉2025年度财报」做个简评。

1.2025年度业绩：

营收525.53亿元，同比变动+22.51%

毛利318.08亿元，同比变动+27.67%

归母净利158.68亿元，同比变动+30.89%（见下图）：

2.营收构成

包装饮用水产品营收187.09亿元，同比变动+17.28%，占比35.6%

茶饮料产品营收215.96亿元，同比变动+28.97%，占比41.1%

功能饮料产品营收57.62亿元，同比变动+16.83%，占比11.0%

果汁饮料产品营收51.76亿元，同比变动+26.71%，占比9.8%

其他产品营收13.09亿元，同比变动+10.74%，占比2.5%（如下图）：

3.毛利率

2025年毛利率60.5%，去年同期58.1%，增长2.4%：

4.股东回报

2025年度现金股息每股人民币0.99元。

业绩预测

过去5年营收复合收益率18%

过去5年归母净利润复合收益率24%

随便拍脑袋预估2026年归母净利润增加15%，达到182亿元，2027、2028按照归母净利润增加15%，2028年归母净利润240亿元，

按照合理市盈率25倍考虑，三年后合理市值240亿元*25倍市盈率=6000亿元，理想买点为合理市值的一半3000亿元买入，

建仓买点为25年净利润158亿元*25倍市盈率=3950亿元，

当年卖出市值为158亿元*50倍市盈率=7900亿元。

好了，本文就写到这里，感谢朋友们的耐心阅读，祝朋友们身心健康，万事顺意。