作为长三角核心路桥资产、高股息赛道的代表性标的，宁沪高速交出了 2025 年全年成绩单。整体来看，公司呈现营收小幅下滑、利润略有回落、现金流持续稳健、高比例分红不变的格局，核心路桥主业韧性十足，拖累主要来自非路桥业务板块。
核心财务数据速览：营利下降，分红持平
营业总收入：202.89 亿元，同比下降 12.54% 归母净利润：45.94 亿元，同比下降 7.13% 扣非净利润：44.68 亿元，同比下降 8.45% 加权平均 ROE：11.48%，同比下降 2.15 个百分点 经营活动现金流净额：67.62 亿元，同比增长 7.05% 分红预案：每 10 股派现 4.9 元（含税），与2024年持平，分红率约53.7%
业务结构：核心稳、外围弱，投资收益托底
从收入结构来看，宁沪高速的增长韧性集中体现在核心主业上，非通行费业务则成为全年业绩的主要拖累。
通行费业务（核心压舱石）全年实现收入95.55 亿元，同比微增 0.29%，占总收入比重 47.1%；若剔除工程建造等非主业收入，占比高达 78.75%。其中核心资产沪宁高速表现尤为突出，日均通行费达 1508.2 万元，同比增长 4.93%，尽显黄金通道价值。
其他业务（主要拖累项）工程建造、油品销售、服务区经营等板块收入同比下滑，直接拉低整体营收规模，也是公司总收入出现两位数回落的核心原因。
投资收益全年实现投资收益12.55 亿元，对整体利润形成重要支撑，成为业绩的重要稳定器。
个人总结：
整体来看，宁沪高速的主营业务依旧保持稳健态势。受路网改造工程的短期影响，营收出现小幅回落，但这属于阶段性调整——随着路网改造陆续完工，核心主营业务有望稳步回归正轨，重新释放增长动能。
与此同时，此前拖累业绩的非主营业务也已逐步触底，后续进一步下滑空间有限，预计2026年公司整体业绩有望重回增长轨道，实现业绩修复。
值得一提的是，尽管全年业绩略有下滑，但公司对股东的回报丝毫未打折扣，分红水平与上年持平，这不仅彰显了公司对股东的诚意，更充分体现了其充沛的现金流和稳健的经营底气，也印证了其高股息标的的核心特质。
就我个人持仓而言，目前持有宁沪高速2%的仓位，当前股息率稳定在4%左右，完全符合我的持股收息配置逻辑。后续若市场给予合理加仓机会，我会继续增持，将其作为持股收息组合中不可或缺的标的，这个和长电一样，作为持仓银行的一个重要补充。长期持有、分享公司稳健发展带来的收益。
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