一、先聊聊市场
朋友们好，上周五市场缩量反弹，创业板指重回趋势线~
但是走得相当纠结，好的一点是市场多次震荡中，已经没有太多恐慌情绪了。
不好的是市场上没有主线，多头相当迷茫。
而这个周末有大量公司披露业绩，让我们看一看这一批业绩能不能让市场重新找到信心。
OK，接下来直接上业绩：
二、年报超预期
1、长飞：光纤龙Q4业绩大爆发，单季度拐点
【2025年报拆解】
全年归母净利润8.14亿（同比+20.40%）；扣非净利润5.16亿（同比+40.56%），Q4归母净利润3.44亿，同比+234.23%，环比+97.7%，等了很久了，单季度拐点，趋势中。
【超预期原因】
1. AI算力需求驱动：光互联组件分部收入31.44亿元，同比增长48.58%，毛利率39.73%，受益于人工智能发展机遇，数据中心算力需求显著提升。
2. 产品结构优化：毛利率由2024年度的27.3%提升至30.7%，为自2014年在香港联交所上市以来首次超过30%，第四季度毛利率达35.7%，创上市以来最高单季度毛利率水平。
【2026年估值与空间】
今年预期拔高到31.78亿了，对应当前70.5倍，其实很贵，但正在风头上，不过光纤仍有进一步涨价的空间~
2、亿纬：Q4电芯涨价回暖，符合预期
【2025年报拆解】
全年归母净利润41.34亿（同比+1.44%）；扣非净利润30.96亿（同比-2.09%），Q4归母净利润13.18亿，同比+48.7%，环比+8.8%，扣非净利11.6亿，同比增长75.1%，业绩明显回升，符合预期的。
【超预期原因】
1. 动力电池业务强劲反弹：动力电池营收258.58亿元，同比+34.91%，营收占比回升至42.07%，毛利率15.50%同比提升1.29个百分点，出货量50.15GWh同比增长65.56%。
2. 储能电池持续高增长：储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%，全球市占率稳居第二，公司规划建设100MWh固态电池量产基地，龙泉系列固态电池产品已相继下线。
【2026年估值与空间】
市场预期26年净利润约75.43亿，对应 26PE为19.9倍。
3、圣晖：半导体洁净室工程，略超预期
【2025年报拆解】
全年归母净利润1.55亿（同比+35.09%）；扣非净利润1.54亿（同比+35.05%），Q4归母净利润0.5935亿，同比增长47.2%，环比增长78.9%，环比增速比Q3其实是放缓的，但整体略超预期。
【2026年估值与空间】
市场预期26年净利润约2.03亿，对应 26PE为55.5倍，其实这种建筑工程类的，这个估值相当高，所以2月出预告见光死了，跟亚翔一个类别，我的看法是不如亚翔，当然亚翔也很高。
还有几只不放了，内容太多~
三、2026年一季度超预期
今晚这三只一季报都很猛哦~
1、欧科Y：受益钨涨价，超预期
【2026Q1业绩解析】
Q1归母净利润2亿（同比2509.5%）；扣非净利润1.95亿（同比15317.5%），同比增长2509.5%，环比增长279.6%，超预期的。
【超预期原因】
1. 原材料涨价传导顺畅：硬质合金刀具主要原材料碳化钨价格持续大幅上涨，截至2026年3月10日碳化钨粉价格达2240元/kg，较2025年均价上涨366.87%。
2. 产能利用率提升：数控刀片和数控刀具产业园项目产能利用率持续提升，产品结构优化，高附加值产品占比增加。
【2026年估值与空间】
钨继续保持当前价格的话，今年预期8亿左右，对应当前15倍，不过我认为走势已经体现业绩预期了。
2、山东HD：植物胶囊放量+降税，大超预期
【2026Q1业绩解析】
Q1归母净利润9485.56万（同比110%）；扣非净利润9303.06万（同比130%），同比增长110%，环比增长755%，大超预期。
【超预期原因】
1. 产品结构优化：植物空心胶囊等高附加值产品销量较去年同期实现较大幅度增长，产品结构持续优化。
2. 对美出口关税降低：2月19日，美国商务部对降低部分必需品产品关税，公司反倾销税率从172.24%降低至18.71%。
【2026年估值与空间】
市场预期26年净利润约3.2亿，对应 26PE为22.5倍。这个其实挺有意思，不过市值太小了。
3、天山LY：电解铝量价齐升，略超预期
【2026Q1业绩解析】
Q1归母净利润22亿（同比107.92%）；扣非净利润21.85亿（同比110.45%），同比增长107.92%，环比增长48.8%，超预期的。
【2026年估值与空间】
市场预期26年净利润约60亿左右，对应 26PE为12.4倍。
四、最后说几句
总之：
1，周五缩量弱反弹，量能依旧2万亿之下。当然指数固然在轮动震荡，但对于几乎没受到损伤的我们来说，一个亮眼的财报板块爆发，说不定就能把大盘带起来。
我们静候佳音。
作者：大胜
本文提到的详细数据、一手研报及专业版复盘策略，均同步更新到知识星球"大胜局·业绩为王"。有需要的读者，可扫描文末二维码加入后阅读。
星球今日更新文章：
1、《超预期业绩解析及策略：欧科、山东、天山、长飞、亿纬、圣晖、科达、海达等》
2、《20260326-股票市场专业复盘及策略》
3、纪要：梅森投研锂矿观点、美联储加息观点、台系铝电解电容企业交流纪要等
长按下方扫码即可获取
请【在看】、【星标】支持笔者！
