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黄金一天盘中大跌8.7%；
本周美联储3月议息会议释放超预期的“鹰派”信号，市场对2026年降息预期骤降，叠加流动性挤兑，导致本周一黄金现货价格直接崩盘，盘中最大跌幅达到8.7%，作为黄金投资者可能有深刻体会，最近几年黄金价格波动率相比10年前要大很多：
根据机构测算：黄金三十日波动率已攀升至44%以上，创2008年金融危机以来最高。这一水平超过了比特币约39%的波动率 —— 这种原始加密货币常被称为“数字黄金”。
根据上图彭博社测算可以看到，黄金过去一年波动率最大在30%，但是进入26年以后，最大已经超过了40%！
当然本周一跌幅虽然大，基本上快赶上了今年1月30号的跌幅（盘中最大跌幅12%！收盘：8.95%！）：
不同的是，本周一的下跌是在上周创出单周44年来最大单周跌幅的基础上。好在本周虽然周一波动巨大后，基本下跌不多，我们看一下本周黄金现货价格走势如下：
从上图可以看到，本周黄金现货价格在4400美元/盎司波动，是平台整理还是已经企稳，我个人更倾向于后期还会整理，且向下概率更高一些，毕竟现在各种消息和国际形势对黄金价格更利空一些。但是即使下跌可能幅度也有限，长线逻辑并未变更。
我们回看历史，1975~1976年，“石油美元”信用重建后的为美元找到了新的价值锚定物，削弱了黄金的替代需求，这次黄金最大回撤大概在-43% ~ -47%，如下图：
这次下跌可以说是黄金史上最惨烈的下跌之一，其跌幅略次于1980-1982年由“沃尔克激进加息”引发的-52%的暴跌（上图右侧），本轮从5400美元/盎司大概下跌了17%+， 因此其实跌幅并不算大。
我们在对比下近3周美元指数和黄金价格：
从对比上看，尤其是最近一周黄金价格和美元指数呈现了一种同涨同跌的走势，说明资金对当前走势其实并未达到一致，一方面因为石油大涨和中东局势的动荡，一方面美债规模继续暴涨，根据美国财政部当地时间3月18日发布的最新数据显示，截至3月17日，美国联邦债务总额突破39万亿美元大关。如下图：
而美债收益率在2月27日开战以来逐步走高，可以说之前的降息降了个寂寞，如下图美债十年收益率：
简单来说：
十年期美债收益率是一把“双刃剑”：对存钱的人（买家）越高越好，对借钱的人（美国政府）和持有风险资产的人（股民、房主、金民）越高越不好。市场最怕的不是它高，而是它在短期内“非正常地”急剧飙升。
可以说：美国这个背负了约39万亿美元巨额国债的国家来说，十年期国债收益率越高，情况就越糟糕，甚至可以说是致命的。
以上宏观问题不是我们个人投资者所要考虑的，我们还是继续关注微观层面，下面继续对比一下黄金价格跟山金和湖金股票价格：
从走势图上看，本周三者基本都呈现震荡走势，，从本周累计对比更明显，如下图所示：
黄金现货价格前面看到了在周一“暴跌”后快速收复失地，本周累计仅下跌了0.01%，湖金在连续2周大幅下跌后，本周仅下跌0.51%，山金也是小幅下跌。
黄金、锑、钨上市企业的对比表更新如下：
兴业、邮储、招行、建行、工行公布25年年报；
本周5家观测银行发布了25年年报：
具体的各家财报分析网上有很多，如果持有这些公司的小伙伴们可以根据自己情况自行查询，我觉得重点还是要关注资产质量（不良率）和赚钱能力（净息差），在之前的文章《横向比较银行间净利息收入、净息差》我们根据财报中的数据对比了几家银行的生息资产，净利息周如和净息差的情况，感兴趣的小伙伴可以再看看，这里着重说一点，从招行、工行和建行公布的25年年报数据可以看到净息差已经出现了拐点，如下图：
从上图中紫色框中可以看到，25Q4净息差环比上升了：招行3bps，建行2bps，工行4bps。
关于招行这里再多提一句，平安又又一次加仓港股招行了：
银行板块估值；
本周观测银行股中涨跌不一，呈现了分化趋势，涨幅最大的平安银行上涨2.32%，跌幅最大的农业银行下跌4.14%。
从股息率角度看，观测的12家银行的平均股息率为4.64%，与上周持平；
上周和本周均有财报公布，因此我更新了表格，因为有中期分红无法知道全年分红，之前是按照24年分红计算的股息率降序进行排名，表格中凡是有年报公布的均按照25年年报公布的分红数据进行了更新，同时标注了颜色，“2025年度分红“这列中黄色表示最终公布的全年分红>中期分红*2；蓝色表示<中期分红*2。
这意味着如果在去年拿到25年中期分红后如果不复投，黄色标识的银行比如平安银行，最终的分红率还会高一点，如果复投了那会更高；而蓝色标识的银行比如招行，如果中期分红没有复投，那么实际分红率略有下降。
所以总结来说，执行分红复投不管哪种情况，都是更有优势！
表格更新后，股息率最高的还是兴业银行，股息率为5.67%，最低的宁波银行股息率为2.99%；
按照股息率从大到小排序如下图：
按照PB从小到大排序如下：
截止到3月27日收盘，今年观测银行股的表现如下图所示：
虽然依然还是有很多观测银行股本年收益为负，但是我还是对于本年银行股走势持乐观态度，一方面是本轮降息周期已经在底部了，因为中东问题，兴许就已经到了拐点，从上一小节工行、建行和招行净息差数据已经有了一定的支撑，还有一个月会陆续出一季度财报，拿到一季度财报后会更加清晰。
虽然我们感觉最近经济并未好转，可能不同行业和个人体感不同，但是经济确实在慢慢好转，我们看以下几个数据：
相信黎明就快到来！下面内容摘自网上一段投资的感悟，我深以为然：
一、不能太看好，也不能太看空 太看好，容易坐过山车；太看空，容易被甩下车 二、不要太乐观，也不要太悲观。 既然你看多的时候错了，那么你看空的时候也未必对。 |
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