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持仓及收益
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目前持仓见下表，股价为人民币和港币。
这几年都没这么惨过，搁谁看着账户都闹心。
说实话，看着账户一路绿，心里也堵得慌，毕竟12.59%的年内回撤，搁谁都难免犯嘀咕。
可咱做价值投资的，本就不是赚快钱的路子。
手里拿的都是经得起推敲的优质公司，短期跌得狠，无非是给后续留足了上涨空间，沉住气，别乱割肉，时间会给咱们答案的。
本周持有的中国平安发布了2025年财报，今天主要聊聊中国平安 2025 财报。
中国平安保险（集团）股份有限公司作为国内最大的综合金融集团，于2026年3月26日正式发布了2025年度业绩报告。 本周简单解读中国平安2025年财报，分析其在复杂市场环境下的经营表现，评估各业务板块的发展质量，并结合历史数据和同业对比，作为投资的参考。
一、中国平安2025 年财报核心数据全年实现营业收入 10505.06 亿元，同比增长 2.1%，首次突破万亿大关。
归属于母公司股东的净利润达到 1347.78 亿元，同比增长 6.5%。
更值得关注的是，归属于母公司股东的营运利润达到 1344.15 亿元，同比增长 10.3%；
扣除非经常性损益后的归母净利润更是高达 1437.73 亿元，同比大幅增长 22.5%。
从每股指标来看，2025 年基本每股收益达到 7.68 元，同比增长 7.3%；
扣除非经常性损益后的基本每股收益为 8.19 元，同比增长 23.5%。加权平均净资产收益率（ROE）达到 14.0%，较上年提升 0.2 个百分点。
总体结论：中国平安的盈利能力在持续增强，经营质量在不断提升。
二、业务板块表现
中国平安的业务版图涵盖保险、银行、投资等多个领域，各板块在 2025 年均交出了不俗的成绩单。
寿险及健康险业务：新业务价值爆发式增长
寿险及健康险业务是中国平安的核心业务，2025 年表现尤为抢眼。
新业务价值达到 368.97 亿元，同比大幅增长 29.3%；新业务价值率提升至 28.5%，同比上升 5.8 个百分点。
这一增长速度创下了近年来的新高，充分说明平安的寿险改革成效显著。
从渠道结构来看，银保渠道成为最大亮点，新业务价值同比激增 138.0%。
代理人渠道也呈现复苏态势，人均新业务价值同比增长 17.2%。
这种多渠道协同发展的格局，为平安寿险业务的持续增长奠定了坚实基础。
财产险业务：规模与质量双优
财产险业务在 2025 年实现了 "规模与质量双优" 的发展目标。
原保险保费收入达到 3431.68 亿元，同比增长 6.6%；
综合成本率优化至 96.8%，同比下降 1.5 个百分点。其中，
车险综合成本率更是大幅优化 2.3 个百分点至 95.8%，显示出平安在车险业务上的精细化管理能力。
银行业务：稳健经营，资产质量优良
平安银行作为平安集团的重要组成部分，2025 年实现净利润 426.33 亿元。
净利润同比略有下降，资产质量保持优良。
截至 2025 年末，不良贷款率仅为 1.05%，较年初下降 0.01 个百分点；拨备覆盖率达到 220.88%，风险抵补能力良好。
投资业务：收益率创近年新高
投资业务是保险公司的核心竞争力之一，平安在这方面的表现同样出色。
截至 2025 年末，保险资金投资组合规模达到 6.49 万亿元，较年初增长 13.2%；
综合投资收益率达到 6.3%，同比上升 0.5 个百分点，创近 5 年新高。
总体结论：寿险复苏强劲，产险质量提升！
三、中国平安究竟价值几何
中国平安属于综合金融公司，
方法一：市盈率（PE）估值法：
市盈率是最常用的估值方法之一，它反映了市场对公司未来盈利的预期。
根据最新数据，中国平安 A 股当前 PE（TTM）约为 7.33-7.63 倍，处于历史 10% 分位以下的极低水平。
我们来看看具体的对比分析：
中国平安自身历史估值中枢为 10-15 倍 PE，
同行业可比公司的平均 PE 水平在 10 倍以上，
国际保险巨头的 PE 普遍在 12-15 倍，
以 2025 年归母净利润 1347.78 亿元计算，如果给予中国平安 10 倍 PE（保守估计），其合理市值应为 1.35 万亿元，对应股价约75元。
如果给予中国平安 10~15 倍 PE（中国平安自身历史估值中枢），其合理市值应为 1.35 ~2.03万亿元，对应股价约75~110元。
方法二：市净率（PB）估值法：
市净率反映了公司股价与净资产的关系，对于金融企业尤其重要。
中国平安 A 股当前 PB 约为 1.04 倍，同样处于历史极低水平。
从 PB-ROE 匹配度来看，平安 PB 1.03 倍对应 ROE 13.6%，"PB/ROE" 仅 0.076，显著低于中国人寿（0.15）、新华保险（0.086）。
这意味着，平安单位 ROE 对应的估值是行业最低的，投资性价比突出。
考虑到平安 14.0% 的 ROE 水平，以及保险行业的平均 PB 水平在 1.2-1.5 倍，本人认为中国平安的合理 PB 估值应该在 1.2-1.4 倍之间。
按此计算，其合理市值应为 1.18 ~1.4万亿元，对应股价约65~77元。
方法三：内含价值（P/EV）估值法：
P/EV 是保险行业最专业的估值方法，它考虑了保险公司存量业务的未来现金流折现价值。
中国平安 A 股当前 P/EV 约为 0.69倍，处于近 10 年历史底部。
行业经验表明：
P/EV 在 0.8-1.2 倍为合理区间，低于 0.7 倍为明显低估，历史上 P/EV<0.8 基本是大底区间；
参考全球保险龙头的估值水平，结合平安的行业地位和盈利能力，我觉得其 P/EV 在 1-1.2倍为合理区间。
按此计算，其合理市值应为 1.19 ~1.79万亿元，对应股价约82~98元。
我更倾向于内含价值（P/EV）估值法，因此我以前文章说过，在P/EV 在 1-1.2倍以上时，我才考虑卖出。
估值只是一个模糊的正确，股价不会精确到某一个数字，以上估值股价只是一个大概范围，市场短期无法预测，长期来看股价还是和公司估值保持一致。结束语：
我认为市场给予平安的估值是不合理偏低的。
当 PE 只有 7 倍多，当 P/EV 只有 0.69 倍时，我认为风险大于机会。
正如巴菲特所说："在别人恐惧时贪婪"，现在或许正是布局中国平安的最佳时机。
2025年全年每股共计分红2.7元，按照周五56.95元收盘价，股息率4.7%，还是很给力的。
估值只是一个模糊的正确，市场短期无法预测。例如周五平安表现也是平淡无奇，微涨0.26%。 例如腾讯3月18日刚交出一份亮眼年报，19日股价却大跌约 6%，目前跌至490港元附近。 至于中国平安股价短期走势，我也不知道。
本周就聊这么多吧，希望我们一起共同学习投资只是，提高认知慢慢变富。
如果觉得本文对你投资是有益的，那就点个赞或者“在看”支持我一下吧。
本周简单解读中国平安2025年财报，分析其在复杂市场环境下的经营表现，评估各业务板块的发展质量，并结合历史数据和同业对比，作为投资的参考。
一、中国平安2025 年财报核心数据全年实现营业收入 10505.06 亿元，同比增长 2.1%，首次突破万亿大关。
归属于母公司股东的净利润达到 1347.78 亿元，同比增长 6.5%。
更值得关注的是，归属于母公司股东的营运利润达到 1344.15 亿元，同比增长 10.3%；
扣除非经常性损益后的归母净利润更是高达 1437.73 亿元，同比大幅增长 22.5%。
从每股指标来看，2025 年基本每股收益达到 7.68 元，同比增长 7.3%；
扣除非经常性损益后的基本每股收益为 8.19 元，同比增长 23.5%。加权平均净资产收益率（ROE）达到 14.0%，较上年提升 0.2 个百分点。
总体结论：中国平安的盈利能力在持续增强，经营质量在不断提升。
二、业务板块表现
中国平安的业务版图涵盖保险、银行、投资等多个领域，各板块在 2025 年均交出了不俗的成绩单。
寿险及健康险业务：新业务价值爆发式增长
寿险及健康险业务是中国平安的核心业务，2025 年表现尤为抢眼。
新业务价值达到 368.97 亿元，同比大幅增长 29.3%；新业务价值率提升至 28.5%，同比上升 5.8 个百分点。
这一增长速度创下了近年来的新高，充分说明平安的寿险改革成效显著。
从渠道结构来看，银保渠道成为最大亮点，新业务价值同比激增 138.0%。
代理人渠道也呈现复苏态势，人均新业务价值同比增长 17.2%。
这种多渠道协同发展的格局，为平安寿险业务的持续增长奠定了坚实基础。
财产险业务：规模与质量双优
财产险业务在 2025 年实现了 "规模与质量双优" 的发展目标。
原保险保费收入达到 3431.68 亿元，同比增长 6.6%；
综合成本率优化至 96.8%，同比下降 1.5 个百分点。其中，
车险综合成本率更是大幅优化 2.3 个百分点至 95.8%，显示出平安在车险业务上的精细化管理能力。
银行业务：稳健经营，资产质量优良
平安银行作为平安集团的重要组成部分，2025 年实现净利润 426.33 亿元。
净利润同比略有下降，资产质量保持优良。
截至 2025 年末，不良贷款率仅为 1.05%，较年初下降 0.01 个百分点；拨备覆盖率达到 220.88%，风险抵补能力良好。
投资业务：收益率创近年新高
投资业务是保险公司的核心竞争力之一，平安在这方面的表现同样出色。
截至 2025 年末，保险资金投资组合规模达到 6.49 万亿元，较年初增长 13.2%；
综合投资收益率达到 6.3%，同比上升 0.5 个百分点，创近 5 年新高。
总体结论：寿险复苏强劲，产险质量提升！
三、中国平安究竟价值几何
中国平安属于综合金融公司
方法一：市盈率（PE）估值法：
市盈率是最常用的估值方法之一，它反映了市场对公司未来盈利的预期。
根据最新数据，中国平安 A 股当前 PE（TTM）约为 7.33-7.63 倍，处于历史 10% 分位以下的极低水平。
我们来看看具体的对比分析：
中国平安自身历史估值中枢为 10-15 倍 PE，
同行业可比公司的平均 PE 水平在 10 倍以上，
国际保险巨头的 PE 普遍在 12-15 倍，
以 2025 年归母净利润 1347.78 亿元计算，如果给予中国平安 10 倍 PE（保守估计），其合理市值应为 1.35 万亿元，对应股价约75元。
如果给予中国平安 10~15 倍 PE（中国平安自身历史估值中枢），其合理市值应为 1.35 ~2.03万亿元，对应股价约75~110元。
方法二：市净率（PB）估值法：
市净率反映了公司股价与净资产的关系，对于金融企业尤其重要。
中国平安 A 股当前 PB 约为 1.04 倍，同样处于历史极低水平。
从 PB-ROE 匹配度来看，平安 PB 1.03 倍对应 ROE 13.6%，"PB/ROE" 仅 0.076，显著低于中国人寿（0.15）、新华保险（0.086）。
这意味着，平安单位 ROE 对应的估值是行业最低的，投资性价比突出。
考虑到平安 14.0% 的 ROE 水平，以及保险行业的平均 PB 水平在 1.2-1.5 倍，本人认为中国平安的合理 PB 估值应该在 1.2-1.4 倍之间。
按此计算，其合理市值应为 1.18 ~1.4万亿元，对应股价约65~77元。
方法三：内含价值（P/EV）估值法：
P/EV 是保险行业最专业的估值方法，它考虑了保险公司存量业务的未来现金流折现价值。
中国平安 A 股当前 P/EV 约为 0.69倍，处于近 10 年历史底部。
行业经验表明：
P/EV 在 0.8-1.2 倍为合理区间，低于 0.7 倍为明显低估，历史上 P/EV<0.8 基本是大底区间；
参考全球保险龙头的估值水平，结合平安的行业地位和盈利能力，我觉得其 P/EV 在 1-1.2倍为合理区间。
按此计算，其合理市值应为 1.19 ~1.79万亿元，对应股价约82~98元。
我更倾向于内含价值（P/EV）估值法，因此我以前文章说过，在P/EV 在 1-1.2倍以上时，我才考虑卖出。
估值只是一个模糊的正确，股价不会精确到某一个数字，以上估值股价只是一个大概范围，市场短期无法预测，长期来看股价还是和公司估值保持一致。结束语：
我认为市场给予平安的估值是不合理偏低的。
当 PE 只有 7 倍多，当 P/EV 只有 0.69 倍时，我认为风险大于机会。
正如巴菲特所说："在别人恐惧时贪婪"，现在或许正是布局中国平安的最佳时机。
2025年全年每股共计分红2.7元，按照周五56.95元收盘价，股息率4.7%，还是很给力的。
估值只是一个模糊的正确，市场短期无法预测。至于中国平安股价短期走势，我也不知道。
本周就聊这么多吧，希望我们一起共同学习投资只是，提高认知慢慢变富。
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个人申明
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