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3 月 26 日，港股上市的葡萄酒集团公司——王朝酒业（00828.HK）发布 2025 年财报。公告显示，公司全年营收、毛利、净利润等核心财务指标均出现显著下滑，显示出当前葡萄酒行业的严峻挑战。
财务数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，王朝酒业来自客户合同的收入为1.70 亿港元，较 2024 年的 2.71 亿港元减少 37%；
毛利由 2024 年的1.05 亿港元大幅下滑 49% 至 5338.2 万港元；
归属于本公司所有者的溢利为1368.8 万港元，较上年的 3344 万港元减少 59%；
每股基本盈利0.97 港分，较 2024 年的 2.37 港分大幅缩水。
业绩严重承压
对于业绩下滑的核心原因，王朝酒业在公告中指出，主要受以下原因影响：
首先，宏观经济环境变化导致葡萄酒消费市场需求疲弱，中高档产品销售出现大幅下滑，直接拉低整体营收规模。2025财年，王朝酒业葡萄酒总销量约 770万瓶，比2024年减少约26%；销量减少的同时，红、白葡萄酒的平均出厂售价也有所下滑，整体毛利为31%，同比下降8个百分点。
红葡萄酒收入同比减少 40.1% 至 6631.7 万港元，白葡萄酒收入同比减少 38.5% 至 9257 万港元，两大核心产品板块均未能幸免，但白葡萄酒销量超过红葡萄酒成为一大亮点。
其次，应收账款亏损拨备增加，侵蚀部分利润。公告显示，2025 年公司确认金融资产亏损拨备净额达 520.9 万港元，而 2024 年这一数字仅为 21.5 万港元。主要因部分经销商延迟还款，公司对应收账款的预期信用损失拨备计提增加，截至 2025 年末应收账款损失拨备已达 1805 万港元，较上年的 1246 万港元有所上升。
第三，产品结构调整对盈利能力产生一定影响。在行业整体收缩的背景下，公司面临进口酒与国内头部品牌的双重挤压，为适应当前趋势，公司增加了价格及利润率相对较低的产品供应，导致整体毛利率由 2024 年的 39% 降至 2025 年的 31%。其中红葡萄酒毛利率从 36% 下滑至 25%，白葡萄酒毛利率从 41% 降至 35%，两大主力产品盈利能力均出现不同程度的弱化。
值得注意的是，公司通过资产处置获得了一次性收益补充现金流。2025 年 5 月，公司全资附属公司向关联方交出生产设备及系统，获得约 4821.5 万港元的补偿交出收益，这部分收益在一定程度上抵消了部分经营亏损，否则公司利润跌幅会更大。
2026年规划
面对挑战，王朝酒业在财报及相关公告中阐述了2026年的发展计划：核心是继续坚持 "5+4+N" 产品战略，重点发力低酒精、无酒精葡萄酒等新兴品类（如“嗨”茶酒系列、“微醺系列”），以迎合年轻消费者需求。同时拓展酱香型白酒、黄酒等新品类，推动收入来源多元化。
公司还计划优化线上销售渠道，全面入驻京东、天猫、抖音、小红书等平台，通过直播种草、内容营销精准触达年轻客群；在线下深耕核心商圈、便利连锁超市等终端渠道，重点布局上海等核心城市。
在生产端，推进宁夏贺兰山天夏酒庄的运营，并加强在新疆等产区的布局，从源头保障品质与风土多样性。目前公司已与贵州国威酒业设立酱酒合资公司，并在江苏布局黄酒生产基地，进一步完善全产业链布局。
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