复盘上一波存储周期中赵姨的财报及估值走势

存储在2025年下半年迎来的这个新周期（常被称为“超级周期”），其上一个完整的存储周期大致发生在 2019年下半年至2022年上半年。

上一个存储周期价格趋势复盘 (2019 Q3 - 2024 Q1)-----这个周期呈现出典型的“快速上涨 - 高位盘整 - 断崖式下跌 - 漫长磨底”的形态。

1. 趋势阶段分解

• 上升期 (2019 Q3 - 2021 Q3)

• 起点: 2019年第三季度，价格触底反弹。
• 加速: 2020年疫情爆发，居家办公导致PC/服务器需求激增，叠加5G手机换机潮。
• 顶峰: 2021年第三季度达到周期最高点。此时DRAM和NAND Flash价格均处于历史高位。
• 特征: 供不应求，原厂产能满载，合约价连续多个季度上涨。

• 转折与下跌期 (2021 Q4 - 2023 Q2)

• DRAM: 从2021 Q4开始连跌8个季度，部分主流产品跌幅超过50%。
• NAND Flash: 从2022 Q3开始加速下跌，连跌4-5个季度，跌幅同样巨大。
• 拐点: 2021年第四季度，消费电子需求突然疲软（尤其是手机和PC），库存开始积压。
• 暴跌: 2022年全年至2023年上半年，价格出现“断崖式”下跌。
• 特征: 供过于求严重，原厂库存高企，甚至出现价格低于成本线的情况。

• 磨底期 (2023 Q3 - 2023 Q4)

• 止跌: 在原厂（三星、海力士、美光）大幅减产保价的策略下，2023年第三季度 (NAND) 和 2023年第四季度 (DRAM) 价格终于停止下跌，勉强企稳。
• 特征: 市场情绪极度悲观，但下跌空间已有限，处于周期的最底部区域。

• 新周期启动前夜 (2024 Q1)

• 反弹: 2024年第一季度，合约价正式转为上涨（DRAM涨13-18%，NAND涨18-23%），标志着上一轮下行周期彻底结束。

 2.关键数据节点参考 (基于TrendForce等机构历史数据)

接下来我们再复盘一下上一轮周期 (2019 Q3 - 2024 Q1)   给企业财报带来的影响：

财报数据直接引用通达信：

从上表可以看到2018年报企业财报总资产金额是28.61亿元，截至到2023年财报总资产数据是164.56亿元（较5年前翻了7倍）。拆解一下周期匹配的财报的数据：

• 上升期 (2019 Q3 - 2021 Q3)

  2019年财报较2018增长了115.8%；2020年财报较2018年增长了323%，2021年财报较2018年增长了439%

• 转折与下跌期 (2021 Q4 - 2023 Q2)

  2022年财报较2021增长了8%，2023年较2022年减少了-1.1%

接下来：我们再复盘一下上一轮周期 (2019 Q3 - 2024 Q1)   企业股价的区间情况：

从上表可以看到2018年12月31日收盘价29.04元，区间最高价位233.11元，涨幅776.35%。期间，行业涨幅为174.44%，大盘涨幅为19.44%。截至到2023年财报总资产数据是164.56亿元（较5年前翻了7倍）。拆解一下周期匹配的财报的数据：

按照周期细节分阶段看企业股价走势图

• 周期前半年 (2019 Q1 - 2019Q2)----内存价格企稳涨价前

• 上升期阶段的起点到加速期 (2019 Q3 - 2020 Q4)

• 上升期阶段的延续涨价到价格顶峰期 (2020 Q4 - 2021 Q3)

• 价格转折阶段的初期 (2021 Q3 - 2021 Q4)

• 下跌阶段---瀑布式下跌期 (2022 Q1 - 2023 Q2)

• 磨底阶段---跌速趋缓过渡至止跌期 (2023 Q3 - 2024 Q1)