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中国平安2025年财报分析

日期：2026-03-27 22:36:47 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

中国平安2025年财报分析

中国平安于3.26日晚上公布了2025年度财报, 但是很有意思的是, 该公司的股价在当天下跌3.38%, 不由得让人猜想它是不是财报爆雷了, 其实主要原因是前一天中国人寿发布了2025年度财报, 显示其第四季度经营利润为负, 所以带崩了整个保险板块, 下面就来看看中国平安的财报怎么样, 财报链接: https://file.finance.sina.com.cn/211.154.219.97:9494/MRGG/CNSESH_STOCK/2026/2026-3/2026-03-27/12025015.PDF

业务报告

亮点在于寿险和新业务同比增长29.3%, 这块是平安增长较快的业务, 现在还能维持这么高的增长率, 还是非常不错的. 投资业务增长13.2%也还可以, 原因是2025年股市增长, 因此其投资收益也会稳步提高, 因此股市上涨确实是可以改善有投资业务的财报, 进而推动该公司的股价上涨的.

平安在2024年的总分红为每10股分红9.3+16.2=25.5元, 2025年总分红为每10股分红9.5+17.5=27.0元, 分红逐年提高, 很少人会觉得分红不重要, 但是它反映出一个问题, 公司不缺现金, 或者说现金流没有问题, 另一个就是公司确实赚到钱了然后使用分红来回报股东, 价值投资者持有中国平安依靠每年的分红都可以拿到不少的资金, 还是非常不错的.

利润表

首先看归属于母公司股东的净利润为1347.78亿元, 同比增长6.45%, 四个季度的利润分别为270.16亿, 410.31亿, 648.09亿, 19.22亿. 看吧, 问题出在这里, 中国人寿四季度的利润为负数, 中国平安勉强为正, 这里可以解释3.26日为什么保险股下跌了吧. 这里看看往年的净利润是什么样的规律呢? 我整理了一下最近三年单季度的利润, 这下可以看出来, 这个行业在一年中都是在四季度的时候, 利润会减缓, 相对来说二三季度的利润是最高的. 所以看到2025年度的利润表, 还会被吓到么? 杞人忧天罢了.

	一季度	二季度	三季度	四季度
2025	270.16亿	410.31亿	648.09亿	19.22亿
2024	367.09亿	379.1亿	445.63亿	74.25亿
2023	383.52亿	314.89亿	177.34亿	-19.1亿

2025年全年的净利润同比增长6.45%, 下面看看营业收入和营业支出的数据怎么样, 哪块业务较好, 哪块业务拖后腿了. 先看看营业收入部分, 数据如下表:

营收类别	收入(亿元)	同比
保险服务收入	83.16	1.51%
银行业务利息净收入	-52.51	-5.59%
非保险业务手续费及佣金净收入	55.87	14.72%
非银行业务利息收入	121.71	9.84%
投资收益	692.50	82.82%
公允价值变动损益	-768.83	-115.61%
汇兑损益	-	-
其他业务收入	80.49	11.54%
资产处置损益	-	-
其他收益	-	-

从上表可以看出来, 投资收益增长还是非常不错的, 维持着高速的增长, 但是影响比较大的是平安银行的银行业务利息净收入, 主要原因是现在处于降息周期, 这是银行的共性, 不只是它家这样, 别的银行也这样, 所以不用太担心. 另一个降低利润增速的是公允价值变动损益, 亏损了768.83亿元, 直接拉低了整体的利润, 最关键的是如下图, 在2025年三季度的财报中显示, 公允价值变动损益为480.27亿, 也就是说, 第四季度单季度的公允价值变动损益为-1249.1亿元, 那这个是怎么回事呢, 怎么会在一个季度中亏损这么多?

如下图, 公允价值的变动, 主要的亏损来源于债券, 基金和股票. 看一看30年国债ETF的走势, 2024年的价格上涨21.97%, 2025年下跌了5.94%, 因此债券收益为负数就可以解释得通了, 但是为什么三季度国债价格也在下跌, 但是公允价值变动损益为正呢? 还有一个需要考虑的就是股票了. 我们在分析农业银行三季度的财报的时候, 就提到中国平安成为了前十大股东了, 再来看看农业银行的走势呢? 农业银行四季度股价还是上涨的, 并且24年的涨幅和25年一样, 但是整个股票的收益是减少的, 说明平安买的是一些老登股, 而不是科技股, 否则收益就不会负增长了. 整体上来说, 该部分利润影响最大的是债券, 受到债券价格的影响.

营业支出部分, 貌似没有什么特殊的数字, 值得一提的就是减少了减值损失, 也算是为了保住一点利润吧.

资产负债表

资产表可以印证前面的一个猜测, 从体量来看, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的体量比较大, 因而价格容易影响当期的利润, 保险这么大的体量不可能全部用来买股票, 也是需要买入国债的稳定收益的, 在银行里面, 这个是不占用资本金的, 所以银行和保险都会放很多资金在这里.

当前的中国平安贵吗?

从缠论的视角来看, 已经回到了上一个中枢区间, 在60价格处没有支撑住, 但是下面有53.63的支撑位置, 这里走成了中枢扩张, 当下下跌的这一笔还没有结束, 所以现在不好判断有没有到底, 前面有个支撑位在, 得看看后面的走势. 但从一季度的财报来看的话, 因为30年国债的价格去年一季度是下跌-2.56%, 但是今年一季度是没有下跌的, 所以大概率平安的一季度报是正增长的. 所以我继续保持对中国平安的观察, 去年也有政策支持保险行业资金用于投资, 因此我还是很看好这个行业的, 只是短期下跌过大了, 并且还没有筑底, 所以暂时先不考虑加仓. 上次已经在62的价格处加仓过了, 本人短期就以观察为主.

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