接前两篇
小赢于昨天3月26号发布财报，补充腰部平台受新规影响程度，用“惨烈”二字形容毫不为过，跟前期预判高度一致。
核心指标放款规模环比暴跌近四成，规模直接打回“解放前”，单月放款量普遍被压在50亿以内。
同时行业不良率攀升至历史最高水平，风险全面暴露。
新增放款锐减导致收入大幅缩水，叠加坏账集中爆雷、信用拨备大幅计提，整个腰部平台四季度陷入普遍性亏损，内生压力彻底显性化，行业迎来残酷的出清阶段。
站在当下，行业未来有两大关键节点：
一是2026年一季度才是真正的利润压力底，亏损与盈利收缩大概率达到峰值；
二是8月息费明示新规正式落地后，在严格24%利率上限要求下，行业真实放款量还能剩余多少，这将是检验平台转型成效与生存能力的核心标尺。
来看看核心平台数据印证
小赢科技
• Q4促成放款227亿元，环比下滑32%，规模直接回落至2022年Q4水平。
• 2026年一季度指引仅145–155亿元，继续腰斩40%，单月规模跌至50亿以内，彻底回到低位。=> 按此规模+资产久期11个月测算，在贷余额将直接回落至300亿以内。
• 资产质量断崖式恶化：31–60天逾期率2.90%，较去年同期1.17%翻倍；91–180天逾期率6.31%，远高于去年同期2.48%，涨幅触目惊心。
• 四季度盈利微利。
宜人智科（宜信）
• Q4放款仅120亿元，环比暴跌40%。
• 收缩节奏比同行晚一个季度，导致风险集中释放。
• Q4单季巨亏8.82亿元，主因：担保业务拨备11.1亿元（全年拨备23.7亿元，同比+172%）；
维信金科
• 2025全年由盈转亏，预计净亏损5.0–6.0亿元。
• 2026年1、2月单月放款仅10亿左右，新客单月放款低至0.2亿元。业务近乎“休克式收缩”。
• 在贷余额已不足200亿元，
附核心指标数据趋势
另外，从各家平台收入与放款规模的环比变化中，能清晰看出行业本质问题：实际利率并未出现实质性下行，24%以内合规低息资产占比依旧极低。2025年4月颁布，10月助贷监管新规落地到现在，腰部平台并未完成向合规低息、精细化运营的成功转型。同时，宜信投资者电话会议详情里披露，"从月度数据来看，delinquency 率在10月达到峰值，并在2025年12月逐渐下降。例如，1至30天FPD率从2025年10月到2026年1月下降了38%"，即使回到了新规前的15%水平，也依旧无法支持利率降至24%内。
小赢财报原文他们对于未来的预判，直接道出行业的极度悲观：
"公司目前无法可靠预测融资成本限制的最终范围、严格程度及演变路径。
若按现有理解执行当前及新增监管要求，公司经营业绩将受到重大不利影响，影响程度存在重大不确定性。
投资者不应认为公司历史盈利水平代表未来表现，未来不排除出现经营亏损的可能"
一句话总结：
2025是助贷最惨的一年，2026是决定生死的一年。
旧模式已死，新模式未立，腰部平台正在经历真正的生死大考。
还是之前的判断，半数平台将遭淘汰，剩余平台也只能退守至100-200亿规模区间艰难求生。
附一个新规时点2025年q3各家的规模
