全球上市公司分红与回购年度报告(2025)

数据来源：中证指数，Refinitiv

注：1.统计口径为2025年底之前上市的所有上市公司，并剔除存托凭证（Depositary Receipts），下同。

2.统计口径为除息日在2025年内的所有现金分红。为避免重复计算，对多重上市公司进行去重处理。

区域分红增速分化，新兴市场引领增长。2025年，不同市场分红增速分化加剧，亚洲、非洲、拉丁美洲增长相对较快，分别较2024年增长9.9%、19.4%、7.1%；北美延续温和增长态势，较2024年增长3.7%；欧洲、大洋洲、中东则较2024年分别下滑1%、2.8%、15%。目前，全球分红前三大区域仍为北美、亚洲、欧洲，三者合计分红总额占全球分红的87%，较2024年的85%进一步上升。

数据来源：中证指数，Refinitiv

2025年，主要市场分红金额分布保持稳定。美国、中国内地、中国香港市场2025年分红总额分别为8300亿美元、2900亿美元、1800亿美元，仍稳居全球分红金额前三位。2025年，全球49个主要市场中，20个市场分红总额较上年实现增长。其中分红增幅较大的市场包括日本（+21%）、印度（+9%）等亚洲市场，分红降幅较大的市场包括英国（-14%）、澳大利亚（-10%）等市场。分红公司数量占比方面，除日本（80.3%）、中国（68.8%）高于60%以外，其余主要市场分红公司占比多在60%以下。

数据来源：中证指数、Refinitiv，仅统计2025年分红总额排名前10市场，下同。

图1 2025年全球主要市场分红总额、分红公司数量占比一览

2025年不同行业分红增长出现分化，通信服务、信息技术等科技领域行业引领分红增长。从绝对规模来看，金融、工业、能源仍稳居分红金额前三大行业，三者合计占全球分红总额的50%。从相对增速来看，AI浪潮驱动利润增长，信息技术、通信服务等科技领域引领2025年分红增长，通信服务行业分红金额增长12.2%，成为2025年分红增速最快的行业，信息技术以11.3%的增速紧随其后，谷歌（+37%）、三星（+22%）、博通（+13%）等科技公司均显著提升了分红金额。金融行业以9.7%的增速紧随其后，进一步巩固分红第一大行业地位。2025年，能源（-18%）、原材料（-7%）、房地产（-10%）等周期性行业分红出现较大幅度下跌。

2025年多数市场股利支付率稳中有升，股息率进一步下降。2025年全球平均股利支付率37.9%，与2024年基本持平，平均股息率2%，较2024年继续降低0.2个百分点。除澳大利亚等少数市场外，多数市场2025年股利支付率较上年提升，一方面反映出分红意愿有所增强，另一方面部分市场或受分母利润下降影响导致股利支付率“被动上升”。由于2025年全球股市延续较好表现，各市场股息率均不同程度降低，其中沙特、中国香港均下降0.8个百分点，下降幅度较为突出，其余市场降幅普遍在0.5个百分点以内。

2025年境内上市公司分红规模再创新高

2025年，中国内地上市公司现金分红总额2.6万亿元，其中归属于A股的分红总额³2.1万亿元，较2024年增长7.3%，高于全球平均的2.7%，稳居全球分红第二大市场，在主要市场中增速排名前列。A股市场自2010年以来已连续16年实现分红总额正增长，同比年化增速14.2%。2025年，A股沪深京市场共3766家上市公司进行了现金分红，分红公司数量保持全球第一，占上年盈利上市公司数量的比例接近92%。

注：3.A+H上市公司分红部分属于H股股东，为便于比较，下文分红总额主要使用剔除H股分红后归属于A股股东的分红总额。

2025年境内分红相关制度进一步细化完善，推动A股上市公司分红提质增效。2025年3月，沪深交易所修订《上市公司信息披露工作评价指引》，明确将具备分红能力但长期不分红的行为纳入减分情形，并制定披露中长期分红规划、合理提高股息率、一年多次分红等行为设置加分项；2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，提出多措并举引导上市公司在确保可持续发展的前提下实施一年多次分红，增强分红的稳定性、持续性和可预期性；2025年12月，证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，明确符合利润分配条件情况下，上市公司可以在一年内进行多次现金股利分配。

行业分红分化，金融、主要消费、公用事业增速较快

2025年A股各行业分红呈一定分化。11个中证一级行业中，7个行业分红总额实现增长，仍占多数，增幅前三行业分别是金融（+20%）、主要消费（+14%）和公用事业（+14%），同时也有房地产、能源、原材料、医药卫生等4个行业出现一定程度下滑。股利支付率前三行业分别是主要消费（64.5%）、通信服务（63.1%）、能源行业（53.6%），其中主要消费行业平均股利支付率较上年大幅提升10.8个百分点，反映随着我国经济结构转型升级，该行业逐步迈入成熟阶段。股息率前三行业相对稳定，分别是能源（5.1%）、金融（4.2%）和主要消费（3.1%）。

主要上市公司陆续进行中期分红，中期分红金额较上年显著提升

2025年A股上市公司分红频率延续提升态势。2025年，有1091家上市公司进行了中报或季报分红，较上年增长27.6%，其中989家上市公司年内分红次数两次以上，较上年增长33.3%，占分红公司的比例达到26%。此外，由于“四大行”等主要蓝筹公司陆续进行中期分红，2025年A股中报或季报分红总额6897亿元，较上年大幅增长131%，占整体分红总额的比例从15%提升至33%。

中报、季报分红次数持续增长，A股公司分红频率显著优化。2025年，归属于中报、季报的分红次数增长至893次、270次，较2024年分别提升26%和44%。一年分红2次、3次以上的公司数量分别达到989家和62家，分红金额前50家上市公司中，43家已实现每年2次以上的分红频率。越来越多上市公司形成持续的中期分红习惯，约80家公司连续3年高频率分红，18家公司连续5年高频率分红。

向左滑动查看更多

分红持续性与增长性持续加强

境内上市公司分红持续性与增长性稳步提升。2025年，连续5年分红的上市公司数量首次超过2000家，占上市满五年公司数量的41%，840余家上市公司连续十年分红，占比约26%；分红增长性方面，连续3年、连续5年分红增长公司数量达到430家、140家，占比8%、3%。

2025年，中国香港市场分红总额1.44万亿港元，较2024年增长4.3%。股利支付率39.3%，与上年持平。同样受股价上涨影响，2025年香港市场平均股息率较上年降低0.7个百分点，为3.3%。

2025年，美国市场分红总额约8300亿美元，较2024年小幅增长4%。平均股利支付率为31%，较上年小幅提升0.3个百分点；平均股息率继续降低0.2个百分点至1.2%。

2025年全球上市公司股票回购规模进一步增长。50个主要市场中约8600家公司进行了股票回购，占全部上市公司的比例约为21%。回购总额达1.6万亿美元，在2024年实现双位数增长的基础上，同比进一步增长9%，全球回购总额占总市值的比例约为1.2%。其中，美国以逾1.1万亿美元回购总额稳居全球首位，占全球回购总额约七成，日本、英国、加拿大等国家次之。中国香港市场和中国内地市场位居全球第九位和第八位，连续两年跻身全球前十。

中国内地市场：回购规模结构性收缩，仍保持较高水平

由于中国内地市场股票回购行为呈“逆周期”特征，在2025年市场整体上行背景下，境内上市公司回购规模有所收缩。2025年，A股上市公司回购金额约为1428亿元，剔除股权激励注销、盈利补偿等目的回购后，回购金额约为1268亿元，较2024年有所降低。2025年有超过929家上市公司进行股票回购，占年末上市公司总数的17%左右。分行业来看，2025年，信息技术、医药、原材料行业上市公司回购规模有所收缩，可选消费、主要消费、通信服务等行业回购规模仍保持较高增速。

2025年，全球主要市场红利ETF合计规模超过6700亿美元，较2024年增长13%，连续七年实现增长，美国、中国内地、中国台湾等主要市场均取得两位数以上增速。近年来中国内地等亚洲市场增长较快，推动美国红利产品规模占比持续降低。

2025年境内红利指数化投资规模延续高增长态势。尽管2025年A股市场整体以成长风格为主，但仍有较多均衡配置需求的资金流入红利产品，截至年末境内红利产品数量达到180余只，产品规模在此前“6年14倍”基础上，进一步增长69%，达到2445亿元，突破2000亿门槛，自2018年以来年化增速57%，目前是全球红利指数产品规模第四大市场。