整理｜Bale
3月25日，古茗发布2025年全年业绩。财报显示，2025年公司实现收入129.14亿元，同比增长46.9%；年内利润31.15亿元，同比增长108.6%；经调整利润25.75亿元，同比增长66.9%；截至2025年末，古茗门店数达到13,554家。单看数字，这当然是一份很能打的财报。
除了利润翻倍，更值得看的或许是古茗也已经在中价现制茶饮这条赛道上，把门店扩张、单店效率和供应链能力同时做了出来。
第一，比起多开店，更合适的表达是明显的加速扩张。2025年，古茗新开门店4292家，关闭652家，净增3640家，门店总数达到13,554家。相比之下，2024年它的新开门店数还是1587家。这意味着，古茗在2025年不只是延续扩张，而是把开店节奏明显提了起来。
第二，店更多了，店也更能卖了。财报显示，2025年古茗总GMV达到327.32亿元，高于2024年的223.97亿元；单店GMV由236.07万元提升至286.24万元，单店日均GMV从6500元提升到7800元，单店日均杯量也从384杯提升到456杯。
显然，古茗这份财报并不是一个单纯靠门店扩张堆出来的增长故事，而是门店数量、单店效率和消费频次一起往上走。
第三，古茗的基本盘依然很清楚：中价带，低线市场。财报显示，截至2025年末，古茗82%的门店位于二线及以下城市，其中三线城市占29%，四线及以下城市占25%；更值得注意的是，位于镇和乡的门店占比已经从41%提升到44%。显然，古茗依旧没有选择去到一线城市讲出一个更时髦的新茶饮故事，而是在更广阔的低线市场里，把中价现制茶饮的模型越跑越顺。
基于以上，古茗值得看的，依旧是那套自己慢慢跑出来的系统能力。截至2025年末，公司共有24个仓库，总建筑面积约25.8万平方米，约75%的门店位于任一仓库150公里范围内，约98%的门店可实现每两天一次冷链配送。
更关键的是，公司披露，2025年来自仓库到门店的物流成本不足总GMV的1%。这组数字很重要，因为它说明古茗之所以能在中价带把规模、效率和产品稳定性同时做出来，背后靠的不是某一个爆款，而是一整套仓储、冷链和区域加密网络。
最后需要稍微提及一点的是，古茗这份利润翻倍，当然不是没有含金量，但也不能只盯着“翻倍”这两个字看。因为里面有一部分，更像是公司上市之后，财务报表上一次性多出来的账面收益，不是门店一杯一杯卖出来的利润。财报显示，2025年古茗录得5.57亿元相关收益，公司也明确表示，这类项目在上市后预计不会再继续确认。
所以，比起单看利润翻倍，这份财报更值得看的，其实还是古茗靠开店、卖货和提升单店效率，真正做出来的那部分经营表现。
