财务报表讲解

《股市真规则》第一章第二章第三章第四章

第五章 财务报表讲解⭐️本书最重要的章节

资产负债表

资产=负债+所有者权益。资产负债表在任何时候都必须是平衡的。

1. 资产账户：流动资产

• 现金及其等价物（通常不需要特别关注，除非有异常）
• 应收账款（应收账款增长率和销售收入增长率可以进行比较，应收账款的增长不能过多）
• 应该确保应收账款的增长不超过销售收入的增长，以避免收入质量下降。存货（对于制造业和零售业尤其重要，存货占用资本，因此存货周转速度对收益率有着巨大影响）
• 存货周转率=销售成本÷平均存货水平，即一年内存货周转了多少次

3. 资产账户：非流动资产

• 固定资产。查看固定资产占总资产的比例。
• 有助于评估企业的重资产程度及潜在折旧压力。
• 投资。仔细阅读注释，特别是涉及股票投资或风险投资的部分，了解其真实价值。
• 无形资产。商誉（品牌溢价）通常会被高估。注意商誉减值的风险。

5. 负债账户：流动负债

6. 应付账款
7. 短期借款：期限短于一年，有时会作为下一年长期负债的一部分。

9. 负债：非流动负债

10. 发行的债券
11. 几年内无需偿还的贷款

13. 未分配利润
    每年公司赚取的利润如果没有全部分红或回购，则未分配利润增加；如果亏损则变为负数，称为“累计亏损”。

利润表

1. 收入。理解收入确认原则，比如是在交付时记录还是根据合同分笔记录。
2. 销售成本。
3. 毛利。收入-销售成本=毛利。毛利÷收入=毛利率。
4. 销售和管理费用。研发通常作为单独科目，与竞争对手相比较。
5. 折旧和摊销。
6. 非经营性损益。例如关闭工厂、卖出分部等一次性费用。注意这些费用可能隐藏了真实的营业活动成本。
7. 连续出现非经营性费用可能是管理层缺乏信心的一个信号。
8. 营业利润。收入-销售成本-全部营业费用=营业利润。
9. 利息收益/费用。
10. 税赋。了解税率是永久性的还是暂时性的，不要过分依赖暂时性的税赋优惠。
11. 净利润。注意现金流量表中的信息，检查是否有一次性费用或一次性投资收益。
12. 股份数字（基准和稀释）。A股不列出稀释股份数，而是直接提供稀释每股收益的数值。
13. 每股盈利（基准和稀释）。净利润÷股份数=每股盈利。单看这个数字没有意义，需结合其他因素分析。
14. 对比基准EPS和稀释EPS，防止收益虚高，同时查阅财报附注中关于潜在普通股类型的说明。

现金流量表

经营活动、投资活动、筹集资金活动发生的现金流量。

1. 净利润
2. 折旧和摊销。不是现金费用，需加回到净利润中。
3. 员工股票计划的税收收益。该科目可能导致抵税账单，特别是在股票快速上涨时期。对此科目要保持警惕。
4. 营运资本变动。包括应收账款、应付账款、存货的变化，它们都会影响营运资本需要逐条分析这些变动如何影响经营现金流。
5. 一次性费用。大多数为非现金费用（如商誉、股权激励），计算现金流量时需加回。但如果是现金形式的费用，则不应加回。
6. 经营活动现金净额。反映公司日常经营活动产生的现金流入减去流出后的净额这是衡量公司主营业务造血能力的关键指标。
7. 资本支出。用于长期投资项目的支出，如购置固定资产。
8. 投资收益。
9. 支付红利。
10. 发行/购买普通股。注意成长型公司可能会发行大量新股，而成熟公司更倾向于回购股份。
11. 发行/偿还债务。