3月24日，小米集团发布2025年全年业绩：总营收达4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比大增43.8%。这两项核心指标均创下历史新高，标志着小米在行业激烈内卷的背景下，成功实现了规模与利润的“双丰收”。
其中，智能电动汽车及AI等创新业务收入达1061亿元，同比激增223.8%，占总营收比重提升至23.2%，年度经营收益首次转正至9亿元，毛利率高达24.3%（同比提升5.8个百分点）。
这意味着小米仅用不到两年时间，就实现了汽车业务的规模化盈利，打破了新势力“卖一辆亏一辆”的魔咒。对比来看，理想用了四年多，蔚来成立十一年才在2025年Q4实现季度盈利。
小米汽车全年新车交付411,082辆，超额完成35万辆年度目标。其中，小米SU7系列稳居国内20万以上轿车销量冠军，小米YU7（SUV）连续多月领跑中大型SUV细分市场。新一代小米SU7开售3天后就锁单3万台，热度不减。
在汽车业务高歌猛进的同时，传统核心业务依然保持着稳健的“压舱石”作用。
手机×AIoT业务总收入3512亿元，同比增长5.4%。其中智能手机业务收入1864亿元，同比下滑2.8%，全球出货量达1.65亿台，同比减少2%。这主要受到存储芯片涨价、市场竞争及国补退坡影响。
IoT与生活消费产品业务营收1232亿元，同比增长18.3%，毛利率提升至23.1%，智能大家电、空调、冰箱等品类增长显著，AIoT平台连接设备数达10.79亿台, 同比增长19.3%，生态壁垒进一步加深。
另外，互联网服务业务营收374亿元，同比增长9.7%，毛利率高达76.5%，海外互联网收入占比提升至33.8%，成为利润重要支柱。
研发层面，2025年小米研发投入高达331亿元，接近全年净利润。过去五年累计研发投入1055亿元，未来五年预计将超2000亿元，聚焦AI、智驾、机器人等核心技术。
整体来看，小米汽车业务已经扛起增长大旗。随着新一代SU7的上市，汽车业务有望在2026年进一步缩小与手机业务的营收差距，真正形成“手机+汽车+AIoT”营收结构的“铁三角”。
尽管2025年业绩亮眼，但管理层在财报电话会中透露出对2026年的谨慎。一方面，智能手机市场内存价格持续上涨，将侵蚀手机业务的毛利率；另一方面，汽车行业在2026年面临补贴退潮、成本飙升、竞争加剧等挑战，卢伟冰坦言“2026年汽车毛利率预计会下滑”。
这从数据上也可以印证。小米2025年前三个季度的经调整净利润分别是107亿、108亿、113亿，但Q4掉到63亿，同比下降23.7%。如何在保持交付量增长的同时，守住来之不易的盈利，将是小米下一阶段的核心考题。
