2026年3月23日金属市场复盘报告
3月20日当周，国际金属市场延续普跌行情，贵金属与基本金属双双承压。
现货金收跌3.5%至4487.65美元/盎司，盘中跌幅进一步扩大；现货银同步走低。
伦敦金属交易所铝价下跌1.5%至3203美元/吨，期铜下跌2.1%至11897.50美元/吨，周线跌幅达7%，创2025年4月以来最大单周跌幅。
市场抛压持续释放，通胀担忧与经济增长忧虑共同压制金属价格。
美元指数当周上涨约0.27%至99.502，虽录得周线上涨，但此前一度走弱，对金属的计价影响呈现波动。
美债收益率大幅攀升，两年期美债收益率升至3.892%，创数月新高；十年期美债收益率急涨10.5个基点至4.388%，为2025年6月以来最大单日涨幅，实际利率走高显著削弱黄金的避险吸引力。
美股三大指数全线重挫，标普500跌至六个月低点，纳指较纪录高位回落近10%，风险资产遭遇系统性抛售，资金并未流向黄金，因市场更关注通胀高企下央行政策收紧的前景。
经济因素方面，全球主要央行政策预期转向紧缩。美联储理事沃勒表示通胀持续风险上升，足以让其在3月会议上转而支持按兵不动而非降息；短期利率合约交易员已开始消化12月加息的可能性，而一周前市场预期还是借贷成本下降。
市场对主要央行加息预期的重新定价，直接压制无息资产黄金，同时加剧对工业金属需求前景的担忧。
地缘政治局势持续恶化。伊朗威胁若美国打击其电网，将报复海湾邻国能源和供水系统，特朗普发出48小时最后通牒后局势进一步升级。
美国向中东增派数千名海军陆战队员，科威特炼厂遭无人机袭击，卡塔尔17%液化天然气产能瘫痪。霍尔木兹海峡虽仍对部分船只开放，但与“伊朗敌人”有关联的船只被排除在外。
油价飙升至112美元上方，创近四年新高，通胀预期随之强化，反而强化了央行鹰派立场，压制金价。
工业金属则面临双重压力：油价上涨推高生产成本，但更主要的是加剧市场对全球经济放缓的担忧，压制需求预期，铝价和铜价因此延续跌势。
本周需重点关注美国2月耐用品订单数据（周三），该指标反映制造业景气度，对铜、铝等工业金属需求预期有直接影响。
中国3月官方制造业PMI将于3月31日公布，作为春节后首个完整月份的景气度指标，将验证工业金属实际需求强度。
此外，中国电动汽车百人会论坛（3月27-29日）关于固态电池量产预期及新能源汽车政策走向的讨论，可能对锂、镍等电池金属市场产生结构性影响。
地缘局势仍是最大不确定因素，美伊冲突进展及霍尔木兹海峡通航状况将继续主导市场情绪。
