大宗商品市场价格运行情况分析报告 (3月16日-3月20日)

3月20日，Mysteel大宗商品综合价格指数1131.42，周环比上升3.99，涨幅0.35%；年同比上升20.45，涨幅1.84%（前值1.58%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

3月20日，钢铁价格指数811.67，周环比上升0.55，涨幅0.07%；年同比下降23.65，降幅2.83%。

钢材价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3448元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅0.07%。其中，Mysteel长材价格指数报3458元/吨，较上周下跌0.12%；Mysteel扁平材价格指数报3438元/吨，较上周上涨0.26%。

本周黑色系价格表现分化。其中，焦煤小幅上涨，钢价、铁矿小幅回落。1、宏观方面，（1）美伊冲突持续，原油价格持续高位运行。伊能源设施首次在冲突中遭到袭击，波斯湾地区供应持续受阻，油价随即走高，本周布伦特原油冲上110美金，原油价格持续高位抬升全球通胀预期。（2）全球央行周，释放偏鹰信息。美联储虽维持利率不变，但点阵图显示2026年降息幅度收窄、长期利率预期上调，甚至提及加息可能性，鹰派信号彻底浇灭市场流动性宽松预期。中东局势引爆欧洲通胀焦虑，本周英国央行和欧盟央行利率决议均暂停降息。2、产业方面，部分品种库存压力依然较大。本周五大材产量840万吨，周环比增加19万吨，各个品种产量均有回升。五大材库存1946万吨，本周去库29万吨，迎来库存拐点，农历同比增加3.6%。部分品种库存压力大，如钢坯库存农历同比增加100%，热卷、冷轧库存分别同比增加6%、8.3%。

预计近期钢价或震荡运行。运行逻辑在于：1、中东局势引发通胀焦虑，全球经济衰退预期升温。2025年的宏观主线是，通胀回落→全球央行准备降息。在近期中东冲突黑天鹅事件的影响下，全球陷入了“油价持续上涨→生产成本上升→经济衰退预期交易”阶段，宏观逻辑开始改变。宏观叙事背景下，股市、大宗商品普遍承压。2、钢材需求依然偏弱，但成本驱动较强。（1）钢材需求依然偏弱。1-2月房地产新开工同比下降23%，新建商品房销售面积同比降幅比上年也有所扩大，1-2月汽车销量同比下降8.8%，家电排产数据也偏弱，1-2月钢材出口同比下降8%。（2）成本偏强，对钢价有一定支撑。华北地区环保限产结束，钢厂复产节奏将加快。CMRG与BHP谈判尚未出现缓和迹象，预计港口库存结构性紧缺，对铁矿价格仍有较强支撑。能源溢价，利好煤炭板块，对焦煤价格利好。

综上，近期钢材成本驱动，价格或震荡运行。（1）钢厂复产节奏加快，原料价格偏强，钢材成本上升。原油价格上涨外溢效应利多焦煤价格；BHP的矿石品种限制采购导致港口可贸易流动性骤降，矿价近期走强。（2）钢材需求依然偏弱，将限制价格涨幅，未来钢材利润或收窄。

二、有色行业市场价格运行情况

3月20日，有色价格指数1072.27，周环比下降38.34，降幅3.45%；年同比上升94.21，涨幅9.63%。

有色金属价格环比下跌。截至2026年3月20日，Mysteel全国有色价格指数为48764元/吨，与3月13日相比下跌2211元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-4.85%、-4.11%、-1.24%和-4.73%。

国家统计局数据显示，1-2月份，全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资后增长5.2%，房地产开发投资下降11.1%；规模以上工业增加值增长6.3%；社会消费品零售总额增长2.8%。央行部署今年重点工作，要求继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等长中短期货币政策工具，保持流动性充裕。

美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，连续第二次按兵不动，符合市场普遍预期。美国2月PPI环比上涨0.7%，远超预期的0.3%；同比涨幅则达到3.4%，创下一年来新高，预期为持平于2.9%。美国财政部18日发布的数据显示，美国国债总额首次超过39万亿美元。

铜：本周铜价下跌。宏观来看，一方面，美伊冲突升级推高能源价格，不仅加剧全球通胀压力，也引发市场对经济衰退的双重担忧，作为工业金属的铜，其需求预期随经济景气度担忧被压制。另一方面，美国2月PPI同比超预期反弹至3.4%，底层通胀压力未消，而美联储虽维持利率不变，但点阵图显示2026年降息幅度收窄、长期利率预期上调，甚至提及加息可能性，鹰派信号彻底浇灭市场流动性宽松预期。受此影响，美元指数与美债利率同步冲高，美元计价的铜资产吸引力下降，流动性预期落空也压制风险资产估值，铜价随贵金属、权益市场同步下破支撑位。基本面方面，矿端紧张格局延续，铜精矿粗炼费周环比下跌7.18美元/干吨至-67.5美元/干吨；下游企业复工复产提速，叠加铜价弱势下下游补库需求提升，国内电解铜社会库存延续去库。

铝：本周铝价下跌。宏观层面，美国2月PPI同比超预期反弹至3.4%，底层通胀压力未消，而美联储虽维持利率不变，但点阵图显示2026年降息幅度收窄、长期利率预期上调，甚至提及加息可能性，鹰派信号彻底浇灭市场流动性宽松预期。基本面，美伊战局已经影响了中东地区电解铝产出，卡塔尔铝业、巴林铝业相继宣布遭遇不可抗力因素影响，不利于全球电解铝供应的稳定性，海外供应紧缺预期升温。国内下游陆续实现复工复产，铝锭季节性累库速度放缓，铝棒已率先去库；截止3月20日，国内电解铝库存录得152.9万吨，周环比去库1.7万吨；铝棒库存录得68.83万吨，周环比去库8.38万吨。

铅：本周沪铅剧烈波动。宏观方面，市场对美联储降息预期快速降温，美元指数高位震荡对有色金属形成压制，大宗商品避险情绪升温，资金获利离场。基本面国内供应缓慢恢复，但进口窗口打开，大量铅锭流入国内，1-2月进口量5.86万吨，同比大增。3月20日沪铅主力合约报收于16290元/吨，周度下跌265元/吨，跌幅1.60%。伦铅走势承压，3月19日下跌至1872.5美元/吨，为近1年低位，3月20日15:00报1881美元/吨，周度下跌52美元/吨，跌幅2.69%。

锌：本周沪锌与伦锌盘面大幅下跌，沪锌主力区间在22350-24255元/吨，伦锌区间在3025.0-3306.5美元/吨。本周一至周四锌价持续下跌，沪锌主力合约一度跌破23000元/吨整数关口，下游采购意愿较强，市场整体活跃度较高，周五迎来周内唯一阳线，市场成交氛围转冷。当前市场情绪复杂，基本面来看，当前现货供应宽松，持续关注锌锭社会库存去化速度以及宏观传导的市场情绪和预期。预计短期内锌价维持偏弱震荡，沪锌主力短期运行区间在22500-23500元/吨。

数据来源：钢联数据

碳酸锂：本周碳酸锂市场因油价上涨带来宏观加息预期、伴随其他有色品种向下探底。成本端，锂矿价格震荡下跌，支撑减弱。基本面层面，乘联会消息2026年3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%，新能车销量疲软使得市场开始重新担忧动力需求不足的问题。现货端，下游在14万附近大量采买，贸易环节去库，略有支撑，后续观察采买的持续性。短期看，碳酸锂月度供需维持紧平衡格局，矛盾不突出，预计受到外围走势影响较。

工业硅：本周工业硅现货市场价格较上周价格偏稳运行，盘面持续震荡为主。供应端来看，新疆部分厂家会在4月底选择开工，电价较为优惠。大厂暂无其他复产消息，但相传大厂会持续执行优惠电价。西南地区除国企开工稳定之外，其余均处停产阶段。目前虽然开工处于低位，但库存压力仍在，主要是因厂家报价坚挺，下游采购量受限，需求难以保持良好状态，且下游多晶硅库存仍处较高位，有机硅多以消化库存为主，下游需求的降低限制价格上调，后续持续关注成本变化及下游采购情况。

多晶硅方面，本周多晶硅行业延续弱势运行态势。供应端，头部企业减产计划持续落实，行业平均开工率持续下行，但新产能投放部分抵消减产影响，整体供应边际收紧。需求端，下游硅片、电池片企业受利润与库存压力，开工率偏低，采购谨慎，终端组件排产下调，需求疲软。库存方面，行业高位库存持续压制价格反弹空间。价格方面，N型复投料成交环比下滑，价格重心持续下移。综合来看，供需双弱叠加高库存，市场磨底态势难破，短期内价格仍将以偏弱整理为主，下方受成本线支撑，上方受高库存与弱需求双重压制。

有机硅方面，本期有机硅DMC整体市场维稳运行。原料端，本周甲醇现货价格宽幅上行，主要受地缘政治情绪驱动，期货端情绪升温逐步传导至现货市场，加之企业持续去库，工业硅现货维稳为主，成本端支撑偏强；供应端，有机硅DMC主流单体厂报盘坚挺，但市场交投热度降低，部分单体厂陆续实单商谈，延续出货意愿为主；需求端，下游硅橡胶及硅油企业报盘维稳，部分企业消耗原料采购库存为主，其余逢低刚需采购。

综合来看，当下市场除成本支撑外，暂无利好拉动价格上涨，且下游采购不及预期，限制价格上涨，后期着重关注厂家复产情况以及下游采购情况，预计价格呈现震荡趋势。预计新疆421#价格在8900-9200元/吨，云南421#硅价格在9700-9900元/吨；四川421#硅价格在9800-10000元/吨。

三、能源行业市场价格运行情况

3月20日，能源价格指数1421.10，周环比上升17.74，涨幅1.26%；年同比上升94.08，涨幅7.09%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。周初，国际油价支撑不显，国内汽柴需求在高油价抑制下整体疲软，主营及地炼存出货压力，价格出现小幅回调；但随原油继续冲高，布伦特站上100美元/桶关口，成本端指引再度走强，另国内供应缩减趋势延续，叠加限价宽幅上调预期，中下游看涨补货操作增加，汽柴价格迅速止跌上行。本周汽油市场价格9608元/吨，环比上涨2.37%；柴油市场价格8017元/吨，环比上涨4.23%。短线中东冲突继续刺激国内市场，随着国内部分炼厂开工负荷仍有下降预期，国内汽柴油产量有下降趋势，业者恐后续国内汽柴油资源趋紧，且主营单位销量销售，新一轮零售限价预期大幅上调。综合来看，预计下周国内汽柴油价格仍有上涨趋势。

LNG：本周LNG价格整体先跌后涨。本周前期市场整体观望氛围较为浓厚，下游按需采购，市场交投氛围平淡，上游库存仍然较高，在接收站降价带动下，整体价格下降，后随着下旬气源竞拍结束，工厂生产成本高企，价格开始反弹。截至3月20日，LNG出厂均价为4338元/吨，较3月13日上涨0.84%。预计下期LNG价格将会继续上涨。重点关注：1、供应面。3月下旬国产LNG工厂开始进入检修季，整体产量减少，同时进口卡塔尔资源停止到港，进口海气也有减少预期。2、需求面。进入春季，整体社会生产活动增加，物流运输活跃度将会提升。3、成本面，3月下旬虽工厂气源成本降低，但仍远高于当前出厂价格，对价格形成支撑。

四、建材行业市场价格运行情况

3月20日，建材价格指数1211.50，周环比上升17.66，涨幅1.48%；年同比下降116.00，降幅8.74%。

水泥价格因市场需求加速释放而持续上涨。本周水泥价格指数为335元/吨，较上周五上涨4元/吨，环比上涨1.21%。下周市场需求持续回升，水泥价格或持续上行。

混凝土价格因市场需求加速释放而持续上涨。本周水泥价格指数为335元/吨，较上周五上涨4元/吨，环比上涨1.21%。下周市场需求持续回升，水泥价格或持续上行。

螺纹钢供需双增，累库放缓。供应端，本周螺纹产量周环比增长8.03万吨至203.33万吨，仍处于近五年农历同比最低水平。库存方面，本周螺纹库存周环比减少4.76万吨至889.41万吨，螺纹开始出现去库拐点，厂库、社库也均开始去库。表需来看，本周螺纹表需周环比增长31.28万吨至208.09万吨，螺纹表需绝对量农历同比下降6%。建筑钢材供应偏低，库存拐点出现，基本面压力不大。

五、基础化工行业市场价格运行情况

3月20日，基础化工价格指数1005.53，周环比上升21.30，涨幅2.16%；年同比上升3.15，涨幅0.31%。

PTA：周期内终端订单跟进不足，需求端表现不及预期，然华东多套装置计划外停车以及降负，供应端缩量明显，平衡表累库不及预期。地缘冲突持续发酵，短期无缓解迹象，市场对供应端中断担忧不断加深，原料价格跟随油价大幅走强，成本端推动下叠加供应缩量，本周PTA现货市场价格重心走强。

甲醇：本周（20260314-0320）国内甲醇装置开工率为93.18%。本期有新增检修装置，如内蒙古包钢庆华；本期有新增减产装置，如内蒙古易高；本期内有检修、减产装置恢复，如延长中煤、神华西来峰、内蒙古君正、云南先锋、河北华丰。因本期整体恢复量多于损失量，故产量增加，产能利用率上涨,较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

3月20日，橡胶塑料价格指数804.02，周环比上升0.81，涨幅0.10%；年同比上升89.24，涨幅12.48%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场国内开割预期施压，胶价重心下移。（上海全乳胶周均价16440元/吨，-430/-2.55%；青岛市场20号泰标周均价1998美元/吨，-44/-2.15%；青岛市场20号泰混周均价15450元/吨，-350/-2.22%）。目前东南亚主产国停割、原料紧俏价高，对胶价形成刚性支撑，但中国云南及周边老挝产区率先开割，新胶供应预期逐步兑现，压制市场看多情绪。天胶社会库存连续两周去库，但尚未构成趋势性去库拐点，下游开工虽回升，但以刚需补库为主，持续性与采购力度不足，难以驱动持续去库，市场交易十分谨慎，周期内胶价重心下移。

预测：

预计下周期天然橡胶市场呈现偏弱运行。当前天然橡胶市场处于季节性供应拐点初期，泰国、越南停割期原料高价是底部支撑，随着国内产区全面开割，海外橡胶树涨势良好，供应压力将逐步主导市场。短期天然橡胶市场介于海外停割期的成本支撑与国内开割季的供应压力博弈，胶价上行空间受限，重心或逐步下移。预计下周期上海市场全乳胶现货价格运行区间在15800-16300元/吨；泰混现货价格运行区间在15000-15300元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期主流销售公司对乳聚丁苯出厂价格上调200元/吨，截止2026年3月19日，中国丁苯1502主流出厂价格在16000-16100元/吨；丁苯1712主流出厂价格在15000-15100元/吨。具体来看，本周期山东市场丁苯橡胶现货价格重心窄幅震荡，1502价格波动区间在15500-16000元/吨之间。中东紧张局势持续发酵，主要原料丁二烯、苯乙烯价格高位运行，其中国内丁二烯FOB出口最新价格至2300-2400美元/吨，成本端高位导致部分民营丁苯橡胶生产企业因原料问题已出现降负；而下游终端买盘跟进表现一般，价格从上游向下游传导并不匹配。

顺丁综述：本周期中石化化销及中石油主要销售公司高顺顺丁橡胶出厂价格累计上调200元/吨。截止2026年3月19日，中石化化销BR9000出厂价格在15800元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在15800-15900元/吨。具体来看，本周期山东市场顺丁橡胶价格高位震荡整理，现货价格运行在15000-15800元/吨区间。周内中东地区冲突持续升温，原油及下游能化产品短期供应明显受限局面未有实质性缓解，同时日韩地区对中国丁二烯资源仍持续采购，共同导致国内顺丁橡胶生产成本延续高位。生产大幅亏损压力下，国内多数顺丁橡胶装置存在不同程度降负运行，国内顺丁橡胶产量及产能利用率出现明显下降；现货市场方面，下游终端采购谨慎且压价坚决局面延续，开单成本较高导致开单户被动试探挺价出货，但获利盘出货积极性提升且价格存在优势，部分套利盘试探升水报盘，多数成交仍需平水或小幅贴水，低价民营资源成交略有转好，但商谈氛围仍偏清淡。截止3月19日，两油资源商谈重心涨后回落至15400-15500元/吨，民营资源商谈重心在15200-15400元/吨附近。

供应面：截至2026年3月19日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为74.06%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为83.37%），较上周期（3月12日为：75.65%）环比下降1.59%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在65.58%，环比下降12.53个百分点。(3月12日：78.11%，已修正）。

丁苯预测：中东地缘紧张局势升级，加之霍尔木茨海峡航运补偿，加重市场对于未来石脑油供应紧张预期，预估也会导致丁二烯更加紧张。近期丁苯橡胶价格涨幅已超过20%，明显少于原料端涨幅，丁苯橡胶生产企业出现较大成本压力，未来行业开工或继续下滑。但下游轮胎及制品企业对高价合成橡胶存一定抵触，且天然橡胶存在一定替代性，或给予丁苯橡胶一定的向上压力。短期受宏观影响，丁苯价格上涨趋势不可逆，预计下周1502主流价格预估15800-16500元/吨附近运行。

顺丁预测：预计下周期顺丁橡胶价格延续偏强试探局面，主流价格预期在15500-16000元/吨甚至上方。原料丁二烯出口提振，叠加国内石脑油裂解制乙烯负荷预期下降，其价格或维持高位整理，成本压力仍在；顺丁橡胶生产利润大幅倒挂局面之下，降负减产停车等消息频出，供应层面大幅度收窄，社会库存亦处于降库趋势之中；需求上，轮胎及橡胶制品等产业利润收窄后出口订单受阻，对产业链涨势将明显拖累；伴随着顺丁橡胶逐步升水天胶现货，后续替代因素抑制将逐步体现。综上，结合中东地缘政治矛盾升级的预期担忧之下，短线预计顺丁橡胶市场延续高位略向上试探，主流价格预期在15500-16000元/吨甚至上方。

七、纺织行业市场价格运行情况

3月20日，纺织价格指数920.81，周环比上升1.56，涨幅0.17%；年同比上升5.79，涨幅0.63%。

新疆棉：截至3月19日，国内3128B皮棉均价16758元/吨，周环比下跌2.33%。本周国内棉花价格震荡偏弱运行，周初受地缘政治影响竞品价格上涨提振棉花价格。周中国内提前增发30万吨加工贸易进口配额，抑制国内棉花价格涨势，利好纺织企业出口订单。下游纯棉坯布订单略有回暖，但企业新增订单未明显放量，企业多交付前期订单为主；叠加原料价格上涨明显，纺织企业采购转为谨慎，现货基差保持坚挺，维持高位。预计短期内国内棉价仍将以区间震荡运行为主。

进口棉：截至3月19日，进口棉主要港口库存周环比增加1.75%，总库存58.15万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓50.1万吨，同比增加11.11%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.95万吨，其他港口库存约3.1万吨。本周外棉继续到港，但市场交易有限，出库不快，整体库存继续增加。

纯棉纱：截至3月19日，主流地区纺企开机负荷在78.6%，较上周提升3.42%，本周疆内开机上调，大型纺企订单可加工至4.5月份，内地开机维持稳定，内地开机6-7成，疆内在9成以上。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价23272元/吨，周度价格上涨1.46%，本周纱线交易尚可，纺企订单基本可加工1-2个月，叠加利润较低，纺企继续上调价格。

八、造纸行业市场价格运行情况

3月20日，造纸价格指数926.56，周环比下降2.59，降幅0.28%；年同比下降23.82，降幅2.51%。

本周期进口纸浆市场整体呈现震荡下探、观望情绪浓厚的走势。本周期进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5207元/吨，环比上期下降1.5%；阔叶浆现货含税均价4573元/吨，环比上期下降0.6%；本色浆现货含税均价4829元/吨，环比上期下降0.4%；化机浆现货含税均价3800元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一是纸浆周期间传出外盘降价消息，对期货盘面形成压制，进而带动现货价格走弱。二是阔叶浆因外盘报价持续高位，成本支撑较强，跌幅相对有限；针叶浆则受期货情绪影响更为直接。三是下游纸厂采购意愿不高，多持观望态度，市场缺乏实质性需求支撑。

九、农产品市场价格运行情况

3月20日，农副产品价格指数1477.93，周环比上升2.78，涨幅0.19%；年同比上升41.70，涨幅2.90%。

大豆：本周东北大豆价格偏强运行。本周东北产区价格延续稳中偏强走势，高蛋白品种涨幅尤为明显。购销层面，当前东北基层余粮仅剩余1-2成，创近年同期低位，优质粮源极度紧俏。农户惜售情绪浓厚，贸易商普遍挺价，导致收购难度加大、上量困难。同时，市场拍卖溢价成交，进一步增强市场信心，部分加工企业主动提价收购以保障原料供应。下游企业则以刚需补库为主，成交多集中于中低蛋白货源，高蛋白大豆因价格偏高，采购量相对有限。南方产区大豆价格高位持稳，优质品种报价坚挺，普通大豆价格相对平稳。购销情况方面，南方产区本地余粮已基本见底，优质大豆呈现“一货难求”的局面，食品厂刚需采购成为支撑高价的主要动力。

豆油：本周国内豆油现货市场呈现供需双弱、价格高位震荡的格局。现货基差整体表现坚挺，但区域分化明显，其中华北、华东等主要消费区基差保持稳定或小幅上涨，而华南部分地区基差略有松动。这主要源于3月下旬至4月国内油厂进入集中检修期，大豆压榨量下降，市场预期未来供应将趋紧，对近月基差形成支撑。然而，高企的期货价格抑制下游采购积极性，现货成交整体清淡。同时，国际原油价格因地缘冲突持续飙升，带动植物油板块情绪，但国内跟涨幅度有限。此外，巴西大豆对华出口因检疫程序问题存在不确定性，加剧供应端的担忧。综合来看，当前豆油市场在成本支撑、供应预期收紧与高价抑制需求的矛盾中高位盘整，短期基差下方有支撑，但单边走势仍需密切关注原油价格、地缘政治及国内买船到港情况。

玉米：本周全国玉米价格重心略上移。本周东北玉米价格稳定为主，虽北港玉米收购价格出现小幅下调，但产区深加工收购价格尚可，对东北玉米产区价格暂无明显影响。本周华北地区先涨后稳运行。市场看涨情绪较多，贸易商出货意愿依然不强，加上天气的影响，深加工企业门前到货量维持低位，企业提价促收，价格快速上调。南方销区及港口报价窄幅震荡，高价成交受阻。饲料企业高价接受度低，采用其他饲料替代产品较多，心态保持谨慎，普遍观望市场价格变动。

资讯编辑：王友萌 021-26093078