2026年3月19日，阿里巴巴公布2026财年第三财季财报，该季度阿里巴巴实现营收2848.43亿元人民币，同比增长仅2%，略低于市场预期的2897.95亿元；经营利润为106.45亿元，同比下降74%；随后股价大跌约7%。
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ATH事业群应该toB且与电商密切合作
在 2026 年 3 月 19 日的阿里巴巴 2026 财年 Q3 财报电话会上，CEO 吴泳铭（吴妈）对新成立的 Alibaba Token Hub (ATH) 事业群进行了非常系统的定调。
这次表态的核心逻辑可以概括为：从“卖云”转向“卖 Token”，从“单点模型”转向“智能体（Agent）生态”。AHT的核心战略目标：五年内 AI 与云收入突破 1000 亿美元
吴泳铭首次详细拆解了 ATH 内部的协作关系，将其视为一个AI 工业闭环
这次调整有一个好处是，原来的“AI+云”其实也算是模糊的两个战略，但是此次调整，相当于把云并入AI，阿里从模糊的三个战略目标变成两个，更加聚焦了。
这次调整也把“应用落地” 提升到了和 “底座研发” 平起平坐的高度。这里阿里显然会有点清晰的是，token的消耗放在以悟空实验室为代表的B端。
阿里作为全球除google外可以做到芯片、云、平台、生态全栈整合能力的公司，发力B端是他相对于字节和腾讯的优势。
同时C端除了刚刚说的和腾讯字节相比没有营销优势外，还在于阿里并没有对C端用户的产品逻辑，这个逻辑具体是：
把AI当做人，而非工具。
这一点在豆包的产品中非常明显，豆包不是某个app的名字，而是一个用户朋友的名字，用户跟这个朋友可以互动、可以视频、可以语音、可以反诈。即使这个朋友傻一点也无所谓。
目前看我觉得阿里C端坐不起来，不在C端大量投钱营销我觉得是个好事。
最后，阿里的AI战略能不能成功，还有很重要的一点在于人。
阿里把公司划分成两大业务，电商和AI，前者由蒋凡负责，后者由吴泳铭负责。
问题点在于这两个并非是一个提供现金流，另一个高增长高利润的明星业务。由于业务形态都没有极宽的护城河，两者都需要大量消耗集团资源，稳定或扩张的业务，在这个逻辑下，电商和AI本身是具备竞争属性的。如果双方为了各自业务互相抢集团资源，对阿里来说是致命的。
但毕竟任何事情有其缺点必有其优势，如果两者能够做到互补当然最好，比如AI Agent带来电商更极致的体验，AI推荐提升更大的电商营收，电商能够为AI提供单独业务壁垒，即时零售能够成为AI的移动广告当然是最好的。
能成为前者或者后者需要看两个负责人的能力与心胸了。
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最后
段永平有一段关于阿里非常有意思的评价。
“当我看到“二选一”这种“让自己的天下没有难做的生意”的企业文化时，我决定卖出了自己的股票”
现在的阿里的即时零售是否在坚定执行集团的使命呢？
未来AI toB 如果能成功，又将以何种形式完成集团的使命呢？
