A股品牌消费与医药公司，近期将陆续披露2025年度报告。
2025年，公司实现营业收入67.00 亿元，同比上升 13.17%；
归属于上市公司股东的净利润 17.39 亿元，同比上升 11.67%；
经营活动产生的现金流量净额 22.89 亿元，同比上升 5.45%；
净资产收益率16.66%，同比上升2.06个百分点；
毛利率73.47%，同比上升3.78%；
净利率25.95%，同比下降0.35%；
基本每股收益2.70元，同比上升11.57%。
2.公司及产品简介
公司主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售，以“滋补国宝 东阿阿胶”为品牌核心定位，秉持药品+健康消费品、文化+产业“双轮驱动”战略，是阿胶行业标准制定引领者、滋补健康引领者和中药企业高质量发展典范。
3.经营思路
构建药品+健康消费品“双轮驱动”业务增长模式。巩固“滋补国宝 东阿阿胶”品牌定位， 推动品牌焕新，稳固行业地位；
深化复方阿胶浆大品种战略，引入明星代言，实现从区域性品牌到全国性健康零食品牌的升级；
开拓潜能新品，着眼便捷养生，开发“小金条”阿胶速溶粉；布局男士健康赛道，开发健脑补肾口服液等。
4.资产负债情况
做生意最重要的就是现金流，公司账上的现金占总资产比例近40%，负债很低，资产质量健康。
5.公司经营风险
长期风险是原材料的成本上涨。驴皮是阿胶的核心原料，其价格受市场供需关系影响较大。随着毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降，驴皮价格可能大幅上涨，给公司成本控制带来压力。
短期风险有医保政策和药品监管等，这是医药行业共同面临的风险。另外养生赛道的竞争也蛮激烈的。
6.公司架构及管理层、大股东
董事长程杰：男，47岁。曾任华润三九医药股份有限公司999 感冒灵产品总监，OTC 销售市场部总监，专业品牌事业部党总支书记、总经理。
公司控股股东性质为中央国有控股，前两大国有法人股东占公司总股本的33.70%。
十大股东中有位个人投资者，张弦，持有920万股，占比1.4%，2025年还增持了小100万股。查阅记录发现，张弦首次进入十大股东的时间是2021-03-31，持有725万股，占比1.11%。问豆包张弦买入东阿阿胶后的操作，回答供参考：
像这样的长期投资者，是我们学习的楷模。之前分享过，投资需要有股权思维。穷人和富人差的不是智商，而是选择的道路不同。
7.三张财务报表
资产负债表用来看家底，利润表用来看赚钱能力，现金流量表用来看赚的是不是真金白银。
①合并资产负债表
货币资金 5,267,456,076（上升）
存货835,537,856（下降）
固定资产 1,468,439,558（下降）
商誉减值：无
资产总计13,381,200,012 (上升)
2025年卖出的货比生产的货多，产销健康。其中存货的大头是原材料、在产产品和库存商品。
②合并利润表
营业总收入 6,700,474,184（上升）
营业总成本 4,710,497,626（上升）
销售费用 2,144,436,541（上升）
净利润 1,738,672,209（上升）
基本每股收益 2.7（上升）
特别关注到销售费用21亿，在三费中比较高，说明盈利需要靠营销驱动，公司今年宣传推广花了16亿，在《庆余年2》、《长安的荔枝》等影视剧中有植入，在抖音、小红书中也有投放。
其中，阿胶及系列产品销售61.98亿，占收入比例92.50%。公司主要收入靠卖阿胶，大单品商业模式，抓住主要矛盾更好算账。销售额50%左右在华东地区，99%在大陆地区。
③现金流量表
销售商品、提供劳务收到的现金 6,194,941,319
期末现金及现金等价物余额 3,377,527,689
刀锋简评：东阿阿胶商业模式不错，管理层也优秀，了解自身品牌优势，产品占有消费者心智，未来持续向年轻消费者渗透，分红也大方，不愧为四大品牌中药之一。
后面有机会再聊聊价格和估值。
免责申明：
本人不持有“东阿阿胶”股票，仅分享个人观点，不作为投资建议。
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