虽然我现在只有200股巨子生物，但一直想以后有机会能不能再买回来，毕竟巨子生物还是很不错的，而且现在的价格也不算高。但也没有多少增长预期。
整个消费行业是升级方向的公司都不太好，消费降级的公司业绩还不错。比如汽水音乐免费绝杀腾讯音乐。能有免费的谁愿意掏钱呢。
不得不说现在的财报出来都没啥悬念，巨子的利润预估是19亿，财报出来是19.15亿。
巨子生物2025年报核心分析
全年业绩：前高后低、首次负增长
一、核心财务数据（2025全年，人民币）
营收：55.19亿，-0.4%（2024：55.39亿）
毛利：44.33亿，-2.5%；毛利率80.3%
归母净利润：19.15亿，-7.2%（2024：20.62亿）
经调整净利润（Non-IFRS）：19.60亿，-8.9%
销售成本：10.85亿，+9.4%（结构变化+成本上升）
研发费用：0.89亿，-16.2%；研发占比1.6%（2024：1.9%）
分红：末期股息0.539元/股+特别股息0.6714元/股，合计1.2104元/股，派息总额约12.9亿
二、业务结构与增长（前高后低）
上半年：营收31.13亿（+22.5%），净利11.82亿（+20.2%）；下半年转负，全年基本持平
专业皮肤护理（核心）：
可复美：主力品牌，下半年渠道（天猫/抖音）下滑明显，拖累全年。
可丽金：大膜王3.0迭代，表现稳健。
医用敷料：收入下滑（公司主动控价、规范渠道）
功效护肤品：增长（焦点面霜等新品放量）
医美业务（新增长极）：
2025-10 获批重组Ⅰ型胶原蛋白面部注射剂（三类证），国内首个天然序列同类产品，打破垄断
医美团队扩容+GTOCTOB模式，2026年有望贡献增量
三、关键问题与风险
增长失速：2024年高增（+57%）后首次负增，下半年渠道压力大
毛利率下滑：成本上升+收入结构变化，毛利率回落
研发投入偏低：仅1.6%，低于行业均值，长期竞争力存疑
单一品牌依赖：可复美贡献超80%收入，抗风险弱
渠道竞争加剧：抖音/天猫流量成本上升，价格战压力大
四、亮点与展望
技术壁垒：重组胶原蛋白龙头，参与制定多项行业/团体标准
医美突破：注射剂获批，打开第二增长曲线
现金流稳健：盈利与分红能力仍强，派息率还算高
2026看点：医美注射剂商业化、可复美渠道修复、新品放量
五、总结
2025年是巨子生物多灾多难，也凸显了竞争壁垒不够强，公司在危机公关能力有限。后期主要一直保持观察。真是恨得牙痒痒的公司，还是不甘心。
