首先声明：文中涉及的个股，只是我个人用于学习和研究的，是思路分享不代表正确，也不代表买卖推荐，请保持独立思考.且腾讯是我持有的重仓股，个人难免会屁股决定脑袋！请慎重！
腾讯2025年收入约7518亿元人民币，同比增长14%，毛利同比增长21%，毛利率有去年的53%提升至56%，业绩稳定且优秀.
来看各分部的具体情况：
1、增值服务收入3693亿元人民币，同比增长16%，占比49%；毛利增加22%，毛利润有去年的57%增长到60%.
2、金融科技及企业服务收入2294亿元人民币，同比增长8%，占比31%；毛利增加17%，毛利润有去年的47%增长到51%.
3、营销服务收入1450亿元人民币，同比增长19%，占比19%；毛利增加24%，毛利润有去年的55%增长到58%.
4、其他收入81亿元人民币，同比增长4%，占比1%；毛利减少55%，毛利润有去年的8%下降到4%.
这一年腾讯在各业务板块实现了收入和利润的双增长，全面开花，值得期待.
增值服务收入中本地游戏同比增长18%达1642亿元人民币，国际市场游戏增长33%达774亿元人民币.这得益于多款常青藤游戏以及新游戏的不俗表现.社交网络收入同比增长5%达1277亿元人民币，得益于视频号直播服务、音乐付费会员及手机游戏的虚拟道具销售等.
金融科技收入增长是由于理财服务、消费贷款服务和商业支付活动的增加.
企业服务收入增长接近20%，得益于国内外对云服务的需求和微信小店交易额提升带来的技术服务费的增加.
营销服务收入增长得益于在AI加持下的广告效果（单价、曝光量和加载率）提升带来的.
在收入增长14%的情况下，成本只增加了5.8%，销售及市场费用增长15%，行政开支增长21%，经营盈利同比增长16%达2415亿元人民币.
利润增速大于收入增速，质量向好.
扣除非主营业务和所得税的年度盈利同比增长17%达2298亿元人民币.
再减去少数股东权益的归母净利润同比增长16%达2248亿元人民币.（少数股东权益虽然绝对数额不大但增长可观，有23.9亿增加到49.6亿，增长了107%）.
非国际财务准则的经营盈利同比增长18%为2806亿元人民币.
非国际财务准则的归母净利润同比增长17%为2596亿元人民币.（计算如下：归母净利润+股份酬金+摊销+SSV+其他-投资收益-减值准备-所得税）
现金净额（现金及等价物+定期存款-借款-应付票据）有1071亿元人民币，同比增长39.5%.
经营现金流2360亿元，造血能力强.自由现金流也很好.
2025年资本开支792亿元人民币，同比增长3.2%.
研发开支857.5亿元人民币，同比增长21%.
资产负债表稳健，总资产已超2万亿元人民币，权益1.26万亿，负债率约40%.
2025年公司在物业、设备及器材上增加较多，同比增长了87%，规模达约1500亿元人民币.
继续加大对联营公司的投资，同比增加了19%.
负债中的递延收入同比增长了10%，达到1100亿元人民币.不错，继续保持.
投资的上市公司公允价值为6727亿元人民币，非上市公司账面价值为3631亿元人民币，投资资产合计10358亿元人民币.
2025年的末期股息为5.3港元，同比增长17.8%.
作为通过沪港通交易的我，是不太赞同其加大分红力度的，毕竟要多交20%的红利税，不如把这部分钱拿来进行回购?.
2025年公司回购了约800亿港元，约1.5亿股.
2026年说是会适当减少回购，用于加大AI的投入.
2025年有员工约11.58万人，同比增长4.78%.总酬金1307亿元人民币，同比增长15.87%.人均百万啊！当然实际并非如此.
以上是财报的主要内容，可以说整体表现不错.但当晚美股那边下跌6%，今天港股也下跌了近7%.真的应了那句话，市场情绪短期是不可预测的.
我在519港币时把原本准备投给其它股票的资金买了300股腾讯.
我认为2026年腾讯非国际财务归母净利润能有10%的增长，大概在2800亿元人民币，给予25PE，估值为7万亿，再打个九折也要6.3万亿人民币，此刻市值只有4.1万亿元人民币左右.
又看了看机构和券商对其2026年的一致性预期，发现基本也都在10%左右.
