上市险企首份2025财报,阳光保险全年总保费突破1500亿,归母净利同比增16%作为港股上市险企首批披露2025年报的主体，阳光保险（06963.HK）交出了一份年度答卷。 财报数据显示，集团全年总保费突破1500亿大关、归母净利润同比大涨超15%，寿险业务更是跻身千亿保费俱乐部，经营韧性和成长价值凸显。 寿险撑起业绩大梁 2025年，阳光保险整体经营稳中有进，核心财务指标全线飘红：全年总保费收入1507.2亿元，同比增长17.4%；营业收入948.11亿元，同比增长5.03%；归属于母公司股东净利润63.07亿元，同比增幅达15.75%。 集团内含价值增至1207.8亿元，同比增长4.3%；平均净资产收益率（ROE）10.62%，同比提升1.82个百分点，资产运营效率持续优化；经营活动现金流净额643.16亿元，同比暴增97.27%，现金流安全垫大幅增厚。值得关注的是，公司每股分红维持0.19元不变，未随利润增长同步上调。 寿险业务无疑是集团业绩的“压舱石”，成功迈上千亿保费新台阶。 阳光人寿全年总保费收入1026.1亿元，同比大涨27.5%，领跑集团整体增速；更具行业含金量的新业务价值（NBV）达到76.4亿元，同比飙升48.2%，在低利率、资产荒的行业逆境中，展现出极强的价值增长韧性。 与之形成鲜明反差的是，财险业务严重拖慢集团步伐，成为业绩短板。阳光财险全年原保费收入478.9亿元，同比仅微增0.1%，增速近乎停滞，远低于集团17.4%的保费增速。财险全险种综合成本率攀升至102.1%，跌破盈亏平衡线，全年承保亏损10.3亿元，仅非保证险业务实现小幅盈利。 核心拖累源自保证险业务的集中赔付风险，该险种综合成本率高达129.0%，承保亏损达15.1亿元，堪称财险板块的“亏损黑洞”，暴露公司信用保证保险领域风控漏洞，存量风险出清进度不及预期。 尽管车险业务凭借精准定价和风控优化实现盈利，承保利润4.8亿元，但仍无法抵消保证险巨亏冲击，财险提质增效之路受阻。 银保渠道爆发式增长 阳光人寿渠道格局呈现“冰火两重天”，银保渠道逆袭成为核心增长极，个险渠道则深陷转型瓶颈，折射出行业渠道变革的深层变局。 在监管“报行合一”严控、行业竞争加剧的背景下，阳光人寿银保渠道实现逆势爆发，新单保费达340.9亿元，同比激增69.0%，且打破“重规模轻价值”的行业通病，渠道新业务价值同比增长64.6%，新单期缴保费中浮动收益型产品占比达32.2%。 个险渠道方面，2025年个险新单保费60.5亿元，同比下滑7.6%；代理人活动人均产能从2.5万元降至2.2万元，人力波动拖累整体业绩。尽管个险新业务价值仍实现18.5%的正增长，体现产品结构优化的价值提振效应，但规模收缩、产能下滑的态势，为长期价值增长敲响警钟。
