在显示面板、半导体封装和光纤光缆的制造过程中，有一类材料虽不构成最终产品的核心结构，却深刻影响着其性能、可靠性与生产效率——它们就是各类专用的电子化学品与功能性材料。上海飞凯光电材料股份有限公司，一家以紫外固化光纤涂覆材料起家的公司，正通过持续的自主研发与战略并购，成长为横跨屏幕显示、半导体封装及传统优势领域的多元化材料平台。

上海飞凯光电材料股份有限公司是国内领先的电子化学材料供应商。

总部位于中国上海市，生产基地位于安庆市、南京市。

公司成立于2002年，以紫外固化光纤涂覆材料技术为核心，迅速成为全球光纤光缆材料市场的主要竞争者。此后，公司通过内生发展与外延并购，成功将业务拓展至屏幕显示材料和半导体封装材料两大高增长领域，形成了以紫外固化技术为基石，向多行业应用延伸的产业布局。

创始人/董事长/总经理：华东师范大学化学学士、中科院上海光机所理学硕士、美国密歇根大学化学博士，深耕高分子材料30余年，2002年创立飞凯，主导从光纤涂覆到半导体材料的战略升级，技术基因刻入企业骨髓。

拥有2000余名优秀的员工，研发团队近600人，研发投入占比稳定6%-7%；核心技术人员多来自中科院、清华、北大及海外顶尖院校，半导体材料团队占比超40%；截至2024年底，拥有734项专利（其中发明专利708项），境外专利194项，另有252项专利在审；收购日本JNC苏州获千项光刻胶溶剂专利，核心树脂专利保护至2039年。

表1：飞凯材料核心信息一览

公司由技术专家创立，管理团队具备深厚的化学材料产业背景和并购整合经验。

表2：核心管理团队简介

张金山，公司创始人、实际控制人。上海飞凯材料董事长，安庆市宿松县人，1963年出生，现年62岁。80年代末，在中科院上海光学精密机械研究所读完硕士后，张金山远渡重洋前往美国留学深造，博士毕业后，他留在美国工作，先后在摩托罗拉公司、DigiLens公司等知名企业内供职，主要从事光学材料的研究工作。2002年，张金山放弃了自己在美国优越生活，回到祖国创办飞凯材料。

飞凯材料的实际控制人为张金山，ZHANG ALAN JIAN、ZHANG JUSTIN JICHENG 系未成年人，与张金山系父子关系，张艳霞与张金山系兄妹关系。

职业履历与创业历程：张金山博士早年曾在国际知名化工企业从事研发工作，掌握了先进的紫外固化材料技术。2002年，他回国在上海浦东留学人员创业园创办飞凯材料，瞄准当时国内几乎空白的高性能紫外固化光纤涂覆材料市场。凭借技术优势和对客户需求的快速响应，公司产品迅速替代进口，奠定了国内行业龙头地位。在公司光纤材料业务稳定后，张金山并未满足，他前瞻性地看到中国电子信息产业崛起带来的材料机遇。自2016年起，他主导了一系列战略性并购：收购长兴昆电（后整合）切入半导体封装用环氧塑封料领域；收购和成显示进军液晶显示材料领域；收购大瑞科技布局半导体封装用锡球。通过这一系列操作，他成功将飞凯从单一产品公司转型为多元化材料平台。

成就与身价：张金山博士成功实现了“科学家”向“企业家”的转变，并展现了卓越的产业整合能力。根据公司最新财报及股价估算，张金山持有的公司股份市值巨大，其身价在数十亿人民币量级。

公司业务围绕三大核心板块展开，协同发展：

屏幕显示材料：包括用于液晶显示的混合液晶、液晶单体及OLED显示材料，以及用于面板制造的光刻胶（彩色、正性、TFT阵列用）等。是当前收入占比最大的板块。

半导体材料：包括用于芯片封装的环氧塑封料（EMC）、锡球、以及湿化学品等。

紫外固化材料：公司的立业之本，包括光纤光缆涂覆材料、塑胶表面处理材料等。

公司的技术优势建立在有机合成、配方设计及紫外固化等平台技术之上：

液晶材料合成与混配技术：掌握TFT液晶单体、中间体的合成，以及根据客户需求进行混合液晶配方的设计与调配技术。

显示面板光刻胶技术：掌握用于彩色滤光片、TFT阵列等环节的光刻胶树脂合成及配方技术。

环氧塑封料配方与封装工艺技术：掌握适用于不同封装形式（如QFN、BGA）的环氧树脂配方、低应力控制、高性能填料应用等关键技术。

紫外固化材料技术：在丙烯酸酯等活性单体的合成及光引发体系方面有深厚积累，技术可横向拓展至多个领域。

表3：主要产品与服务矩阵

飞凯材料通过并购整合，在液晶材料和半导体封装材料两个规模较大的细分市场建立了稳固的国内市场份额。公司战略清晰，即通过并购进入大市场，再通过协同整合与技术提升来巩固地位。

表4：市场竞争地位分析

公司采用 “内生+外延”双轮驱动，通过并购进入大赛道，再依靠整合与研发做强 的商业模式：

• 盈利模式：通过销售高附加值的专用化学品获取利润。显示材料和半导体材料是主要利润来源。
• 发展模式：围绕电子信息产业，寻找市场空间大、国产化需求迫切的材料细分领域进行横向并购，快速获取市场份额和技术。
• 客户模式：直接面向下游面板制造厂、半导体封测厂、光纤光缆制造商等大型企业，提供定制化产品和服务。

公司业务广泛服务于电子信息产业的核心环节：

• 上游：基础化工原料、特种单体、金属、填料等供应商。
• 下游：液晶面板制造商（京东方、华星光电等）、半导体封装测试企业、光纤光缆制造商、消费电子品牌商。
• 协同整合：集团内各业务线在研发、采购、客户渠道上寻求协同效应，例如紫外固化技术可应用于多个领域。

表5：飞凯材料战略扩张发展历程

发展趋势与机遇：

• 显示技术多元化并存：LCD产业向中国集中，混晶材料需求稳定；OLED渗透率提升带来新的材料需求。公司在两大技术路径上均有布局。
• 半导体封装材料需求增长：先进封装（如Fan-out、SiP）和Chiplet技术发展，对高端环氧塑封料、锡球等提出更高要求和更大需求。
• 国产替代持续推进：无论是显示材料还是半导体封装材料，高端领域仍被海外企业主导，供应链自主化驱动国产材料份额持续提升。
• 紫外固化技术应用拓展：在汽车、消费电子、3D打印等新领域仍有拓展空间。

面临的挑战：

• 显示面板行业强周期性：液晶面板价格波动直接影响上游材料厂商的盈利水平，公司业绩受行业周期影响显著。
• 技术迭代与竞争压力：OLED对LCD的替代、半导体封装技术的快速演进，要求公司持续进行高额研发投入以跟上技术潮流。同时，各细分领域竞争对手实力强劲。
• 并购整合与管理挑战：公司业务线较多，领域跨度较大，对跨行业管理、文化整合及技术协同能力要求高。

前景预测：作为多元化材料平台，飞凯材料的发展与我国显示面板和半导体封测产业的景气度紧密相连。短期业绩会随面板周期波动，但长期看，其在混晶材料的龙头地位和半导体材料的持续拓展，为公司提供了稳定的成长基础。公司的关键在于能否成功整合资源，在巩固现有市场的同时，在OLED材料、高端半导体材料等新增长点上实现突破。

表6：飞凯材料企业类型多维度界定

飞凯材料的景气度受其三大主力下游行业周期叠加影响，结构复杂：

• 显示面板行业周期：这是影响公司业绩最主要的周期。液晶面板行业的产能投放、供需关系、产品价格具有明显的周期性（通常3-4年），直接传导至上游混晶、光刻胶等材料的需求和价格。
• 半导体行业周期：半导体封装材料业务与全球半导体销售和封测产能利用率相关，其周期性与显示面板周期并不同步，有时能形成对冲。
• 光纤网络建设周期：紫外固化光纤材料业务与电信运营商的固网宽带、5G基站建设投资周期相关，受国家基础设施投资政策影响，周期相对平缓且长期向上。
• 国产替代渗透率提升：在混晶和半导体封装材料领域，公司市场份额的提升是一个相对独立于行业景气的长期成长逻辑，尤其在行业下行期，成本压力可能反而加速国产替代。

综合判断：公司业绩呈现较强的周期性，主要受显示面板行业主导。然而，其多元化的业务结构（显示+半导体+光纤）在一定程度上平滑了单一行业波动带来的风险。投资者需重点关注全球面板行业的供需格局及价格走势。长期而言，公司在各细分领域的市场份额提升和产品结构优化，是驱动其穿越周期、实现成长的关键。

表7：半导体上市企业分析总结（飞凯材料）

液晶显示器（LCD）之所以能呈现五彩缤纷的图像，关键在于其心脏部件——液晶盒，而盒中填充的混合液晶材料，则是决定显示品质（如色彩、对比度、响应速度、视角）的灵魂。

基本单元：液晶单体：液晶材料是由许多细长的有机分子（单体）组成，它们像一根根小棍子，在电场作用下可以有序排列，从而控制光线通过与否。

为何需要“混合”？：单一液晶单体无法满足显示所需的全部性能指标（如工作温度范围、响应时间、光学各向异性等）。因此，需要将几十种乃至上百种不同的液晶单体，像调配香水一样，按照精密的比例混合，形成最终使用的混合液晶。

核心技术壁垒：

• 单体合成：需要掌握复杂有机合成技术，生产出高纯、高性能的各类液晶单体。
• 配方设计：需要深厚的理论知识和经验积累，根据下游面板厂商对显示模式（VA、IPS、FFS等）的具体要求，设计出最优的混合配方。
• 混配工艺：保证大批量混合的均匀性和稳定性。

产业格局：混合液晶市场长期被德国默克、日本JNC和DIC三巨头垄断。飞凯材料通过收购和成显示，成为国内少数具备从单体到混晶全产业链能力的企业，是实现显示材料国产化的重要力量。

• 上海飞凯光电材料股份有限公司年度报告（2014-2023年，巨潮资讯网）
• 飞凯材料首次公开发行股票招股说明书（巨潮资讯网）
• 飞凯材料重大资产购买报告书（收购和成显示等，巨潮资讯网）
• 东方财富网飞凯材料（300398）公司资料、高管介绍
• 公司官方网站及投资者关系公告
• 行业研究报告：显示材料行业、半导体封装材料行业深度报告（各券商研报）
• 公开新闻报道及公司关于业务整合、项目进展的相关公告