从本田上市近70年来首次年度亏损，到全球汽车巨头大众利润下滑，再到福特、通用等美系车企巨额资产减值，跨国车企正遭遇一场前所未有的财务与战略双重考验。
进入3月，大众、丰田、本田等跨国巨头陆续发布2025年四季度及全年财报。整体来看，这份最新答卷没有延续以往的增长态势，反而呈现出盈利承压以及转型遇挫后集体回调。
但值得注意的是，在全球市场普遍承压的背景下，中国市场作为全球最大的汽车消费市场和新能源汽车主战场，已成为跨国车企抵御风险、维系盈利的核心支撑，其表现直接决定了巨头们的财务成色与转型成败。
2025年全球汽车市场呈现“总量微增、结构失衡”的格局，跨国车企的财报数据也随之呈现出明显的分化特征——多数车企营收保持小幅增长，但净利润却遭遇断崖式下滑。其中，四季度作为全年收官节点，并未出现预期中的回暖，反而凸显出更深层的压力。
具体来看，大众集团2025年营收3219.1亿欧元，与上一年基本持平；营业利润为88.7亿欧元，较2024年的191亿欧元下降53%。在这当中，保时捷作为大众集团的“利润奶牛”，销售利润同比暴跌92.7%，直接拖累了集团整体盈利表现。
但大众在中国市场的表现依旧可圈可点。尽管集团在华销量承压，但2025年的盈利表现达到了预期值的上限。按权益法核算，2025年大众集团在华营业利润为约9.58亿欧元。大众汽车集团（中国）首席财务官贺百川认为，尽管市场环境充满挑战，大众汽车集团在华表现仍保持强劲韧性。在华营业利润达到2025年业绩指引区间的上端，说明大众在坚定推进“在中国，为中国”战略的同时，实现了严格的成本管理，有效应对了市场压力。
日系巨头本田则迎来“至暗时刻”。2025财年（2025年4月-2026年3月）本田预计经营亏损2700亿-5700亿日元，净亏损4200亿-6900亿日元，这是其上市近70年来首次出现年度亏损。
本田方面表示，业绩大幅恶化主要源于公司对电动汽车战略进行重新评估，并对部分相关资产计提大额减值。公司预计，与电动化战略调整相关的费用和资产减值总额最高将达到2.5万亿日元。
本田在声明中表示，汽车业务当前面临“极其严峻的盈利环境”，公司决定重新评估此前制定的电动化投资计划，以适应全球市场需求变化和竞争格局的转变。
美系车企的处境同样艰难。福特汽车2025年营收约1873亿美元，连续五年实现年度营收增长，较上一年略有增加。尽管营收创新高，但公司2025财年整体净亏损达到约81.8亿美元。作为对比，福特2024年的净利润为59亿美元；经调整息税前利润为68亿美元，反映出公司利润率压力持续存在。
福特方面表示，这一巨额亏损主要源于一系列非常规费用、资产减值以及电动汽车业务的重大亏损。在备受关注的电动汽车业务方面，Ford Model e全年实现营收约67亿美元，亏损总额达到约48亿美元。尽管亏损有所收窄，但仍对业绩造成了较大压力。福特方面已经明确表示，公司电动汽车业务还将至少亏损3年。
此外，通用汽车与Stellantis集团的财报也透露出转型阵痛。其中，通用汽车2025年其全年总营收1850.19亿美元，同比微降；净利润为26.97亿美元，较2024年的60亿美元大幅减少55.1%。盈利下滑的核心原因同样是高额的一次性特殊费用计提，总额接近100亿美元，其中电动车战略重组费用高达79亿美元。
Stellantis集团则陷入自2021年合并成立以来首次陷入年度亏损，其2025年净亏损高达223亿欧元，较2024年55亿欧元的净利润出现大幅逆转。Stellantis方面表示，受公司大幅缩减电动汽车战略影响，当期计提254亿欧元资产减值及相关费用，是导致亏损的主要原因。
面对盈利下滑与转型困境，跨国车企在2025年财报中纷纷释放战略调整信号，核心逻辑从“激进扩张”转向“稳健收缩”。其中最鲜明的变化就是将中国市场提升至全球战略核心地位，通过深化本土化布局、适配中国市场需求，试图在短期盈利与长期布局之间寻找新的平衡。
首先是重新校准电动化战略，将中国市场作为电动化转型的核心试验田与增长极。本田明确调整电动化目标，2030年全球纯电动车销量占比预期低于此前设定的30%，转而加强混合动力车型研发。同时计划加大中国市场的本土化研发投入，结合中国市场特点强化智能化和电动化技术应用，建设更适配中国市场的供应链体系，推出适配中国消费者需求的产品。
大众集团将2026年投资比例控制在11%-12%，缩减全球低效研发投入，重点加大中国市场的电动化布局，其首个德国总部外全流程研发测试中心已正式落成启用，将研发周期缩短约30%，计划2026年在中国市场迎来史上最大规模产品攻势，上市超20款电动化车型，适配中国用户的出行需求。
其次是聚焦核心市场与核心业务，将中国市场列为全球核心战略市场，剥离非核心资产。大众集团收缩全球低效产能，重点巩固中国、欧洲核心市场，其中中国市场被列为“重中之重”，剥离部分非核心零部件业务，聚焦燃油车盈利与核心电动车型研发，同时加速大众安徽新能源研发生产基地建设，推动本土化新能源产品落地。
此外，福特、通用也开始调整中国市场策略，逐步收缩非核心业务，聚焦高潜力细分市场，试图借助中国市场的增长机遇扭转亏损局面。
最后是强化成本控制与供应链优化，依托中国本土化供应链提升盈利效率。其中，丰田启动全集团“降低盈亏平衡点”计划，通过成本削减及价值链优化，实现9000亿日元的经营改善，在这当中中国本土化供应链的成本优势发挥了重要作用；依托本土化研发降低产品开发成本，大众集团基于专为中国市场研发的CEA区域控制电子电气架构，实现40%的成本优化。
除此之外，多数跨国车企通过深化中国本土化合作，与华为、Momenta、地平线等中国企业在智能网联领域展开深度合作，借助中国技术优势降低研发成本，提升产品竞争力。丰田、大众等企业则进一步强化中国市场的金融服务业务，依托中国庞大的消费群体，提升贷款余额增长，成为多元化盈利的重要支撑。
2025年跨国车企的财报，犹如一面镜子，照见了传统汽车巨头在产业变革中的迷茫，也凸显出中国市场战略价值。目前来看，跨国车企的转型阵痛远未结束，2026年仍将面临盈利承压、战略摇摆、竞争加剧的多重挑战。但可以预见的是，在全球市场普遍承压的背景下，中国市场既是跨国车企抵御风险的“避风港”，也是实现转型突破的“主战场”。
