Adobe(ADBE)财报电话会议强调了人工智能的发展势头与转型_展会资讯_资讯

Adobe(ADBE)财报电话会议强调了人工智能的发展势头与转型

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会议时间：2026年3月12日

会议摘要

公司概况：

Adobe公司是一家在全球范围内运营的多元化软件公司。它通过三个部门运营：数字媒体、数字体验以及出版和广告。数字媒体部门提供产品、服务和解决方案，使个人、团队和企业能够创建、发布和推广内容；以及Document Cloud，一个统一的基于云的文档服务平台。其旗舰产品是Creative Cloud，一种允许会员访问其创意产品的订阅服务。该部门服务于内容创作者、工作者、营销人员、教育工作者、爱好者、传播者和消费者。数字体验部门提供一个集成的平台和一套应用程序及服务，使品牌和企业能够创建、管理、执行、衡量、货币化和优化从分析到商业的客户体验。该部门服务于营销人员、广告商、代理商、出版商、销售商、商家、网络分析师、数据科学家、开发人员以及整个高管团队。出版和广告部门提供产品和服务，如电子学习解决方案、技术文档出版、网络会议、文档和表单平台、Web应用程序开发和高端打印，以及Advertising Cloud产品。该公司通过其销售团队和当地办事处直接向企业客户提供其产品和服务，并通过应用商店和其网站adobe.com向最终用户提供。它还通过分销商、增值经销商、系统集成商、软件供应商和开发商、零售商以及原始设备制造商的网络分销产品和服务。该公司前身为Adobe Systems Incorporated，并于2018年10月更名为Adobe Inc.。Adobe公司成立于1982年，总部位于加利福尼亚州圣何塞。

领导层过渡：

CEO 过渡：
投资关系副总裁Doug Clark主持了此次电话会议。现任CEO宣布将在18年后进行交接，强调寻找继任者和确保平稳过渡的重要性。新CEO的选拔由董事会和特别委员会负责管理，重点在于保持Adobe的价值观及其对员工的承诺。

财务表现：

收入增长：
Adobe报告第一季度收入为64亿美元，同比增长12%。Adobe全年经常性收入（ARR）总额达到260.6亿美元，增长10.9%。
订阅收入：
订阅收入达到了43.9亿美元，显示出市场对Adobe的AI驱动内容自动化解决方案的强劲需求。
ARR 增长预期：
对于2026财年，Adobe预计全年ARR将增长10.2%。公司提供了第二季度收入目标，预计在64.3亿至64.8亿美元之间。
运营利润率：
尽管净新增ARR略有下降，Adobe仍维持了超过47%的运营利润率。公司正在考虑战略投资以推动长期价值，特别是在Firefly和Express等新举措上。

AI整合与产品开发：

AI扩展：
Adobe致力于扩大其AI能力，尤其是在Creative Cloud、Acrobat和Firefly等产品中。这一扩展导致每月活跃用户（MAU）和企业采用率显著增长。
新的AI优先应用：
Adobe强调了AI优先应用如Firefly和Express的增长，目标是将其AI优先业务规模扩大三倍，实现十亿美元的运营。
免费增值模式：
Adobe的战略包括推广免费增值服务，吸引高度参与的用户最终转化为付费客户。这种策略体现在Acrobat、Express和Firefly等产品中。
企业解决方案：
Adobe Experience Platform (AEP) 和GenStudio正经历显著增长，其中AEP增长了30%。这些平台对于内容自动化和提升客户体验编排至关重要。

客户参与与合作伙伴关系：

客户试用与合作伙伴关系：
对于代理网络服务，进行了超过650次的客户试用，Adobe还与主要科技公司合作，以增强其AI驱动的服务。
内容创作压力：
Adobe正在解决全球范围内业余爱好者和专业人士日益增长的内容创作需求，通过在其产品中嵌入AI来自动化和提升创意流程。
广告平台：
Adobe正在与Amazon Ads、Google和Meta等广告平台建立合作关系，将潜在竞争对手转变为生态系统内的合作者。这种合作旨在提高企业活动效率和ROI分析。

关键信息：

创新承诺：
Adobe致力于创新，特别是在AI领域，以推动增长并为客户创造价值。
平稳领导层过渡：
尽管CEO正在交接，公司专注于确保过程顺利，并保持其战略方向。
强大的财务健康状况：
尽管传统股票业务面临一些挑战，Adobe的财务表现依然稳健，订阅收入和企业解决方案实现了显著增长。
关注客户价值：
Adobe的战略围绕提供能够增强客户价值和参与度的解决方案，利用AI来自动化和简化创意工作流程。
战略投资：
公司正在评估战略投资以加速增长，特别是在新举措上，同时保持强大的运营利润率。

结束语

电话会议以参与者表示感谢及CEO的致谢结束，强调了Adobe本财年的良好开端以及通过创新和战略伙伴关系推动长期价值的决心。

会议原文

各位来宾，大家好！欢迎参加Adobe 2026财年第一季度财报电话会议。本次会议正在录音。现在，有请投资者关系副总裁Doug Clark先生发言。

各位下午好，感谢各位参加本次电话会议。今天与我一同参会的有：Adobe 董事长兼首席执行官 Shantanu Narayen，创意与生产力总裁 David Wadhwani，客户体验管理总裁 Anil Chakravarthy，以及执行副总裁兼首席财务官 Dan Durn。本次电话会议将会录音。我们将在此次会议上讨论 Adobe 2026 财年第一季度的财务业绩。大家可以在 Adobe 投资者关系网站上找到我们的新闻稿、准备好的发言稿以及财务业绩的 PDF 文件。本次电话会议中讨论的信息，包括我们的财务目标和产品规划，均以今天，即 3 月 12 日为准。其中包含前瞻性声明，这些声明涉及风险、不确定性和假设。实际结果可能与这些声明存在重大差异。关于这些风险的更多信息，请查阅今天发布的财报新闻稿以及 Adobe 向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件。在今天的会议中，我们将讨论 GAAP 和非 GAAP 财务指标。我们报告的业绩包括 GAAP 增长率和非 GAAP 增长率，以及按固定汇率计算的增长率。在接下来的报告中，除非另有说明，Adobe 的高管将主要介绍按固定汇率计算的收入增长情况。非 GAAP 财务指标调节表已在我们的财报新闻稿和 Adobe 投资者关系网站上提供。现在，我将把发言权交给 Shantanu。

谢谢Doug。各位下午好，感谢大家参加本次会议。今天早些时候，我们宣布我将在担任CEO超过18年，主持100多次财报电话会议后卸任CEO一职。在接下来的几个月里，我将与Adobe首席独立董事Frank Calderoni以及董事会合作，确定我的继任者，并确保平稳过渡。在此期间，我将继续担任Adobe的CEO，并在卸任后留任董事会主席，为我的继任者提供支持，就像当年John和Chuck在我接任时所做的那样。28年前吸引我加入Adobe的那些特质至今未变：我们在开创新市场类别方面的领导地位、世界一流的产品、在公司各个职能部门坚持不懈的创新精神，以及我们不断创造未来的员工。领导这家公司是我的荣幸，我将致力于与董事会合作，为公司未来十年的增长奠定基础，选出合适的领导者和管理团队，并推进我们2026财年的战略重点。我们“赋能每个人进行创作”的使命，在人工智能时代拥有更大的机遇。接下来，我将介绍Adobe如何推动营收增长，同时保持高盈利能力。作为一家以开创新类别而自豪的公司，我们的AI转型始于以客户为中心的产品战略，旨在预测和满足不断增长的多元化客户群体的需求。在Adobe，我们通过差异化的、融入AI和原生AI的产品，面向商业专业人士、消费者以及创意和营销专业人士，覆盖各种市场渠道和不同的商业模式。以创意为核心，我们正在扩展所有旗舰应用程序的创新，并投资于新产品。这些新产品包括：整合了Adobe Express的Adobe Acrobat Studio、Adobe Firefly和Adobe GenStudio。我们的新型AI原生产品，其期末年度经常性收入（ARR）同比增长了两倍以上，这反映了我们在把握个人和企业机遇方面取得的进展。Adobe在AI领域的持续成功，将基于我们对创意领域的深刻理解、我们拥有的海量数据、交付驱动业务成果的复杂工作流程的能力，以及我们在个人、中小企业和大型企业中建立的卓越品牌。内容是所有Adobe解决方案的核心，为教育、社交、营销、品牌、娱乐和商业内容提供支持。我们的增长一直源于吸引新用户，包括个人消费者、学生和商业专业人士，使用我们的产品，并通过卓越的体验推动采用。我们非常关注月活跃用户（MAU）这一指标，将其作为衡量Acrobat、Express、Creative Cloud应用程序和Adobe Firefly在桌面、Web、移动和LLM平台等不同平台上的采用率和成功与否的关键指标。第一季度，Acrobat、Creative Cloud、Express和Firefly的月活跃用户超过8.5亿，同比增长17%，这清楚地表明我们拥有强大的用户基础，并为未来的商业化奠定了基础。除了广泛的终端用户采用，Adobe一直是企业值得信赖的合作伙伴。越来越多的企业希望我们帮助他们在全球范围内推动其AI战略，尤其是在客户体验编排方面。企业希望通过员工和自动化相结合的方式，大规模地满足内容和营销需求。随着客户不再仅仅关注速度，而是更加重视提升创意差异化、品牌治理和跨渠道的个性化体验，Agentic AI将进一步支持以结果为导向的企业工作流程。Adobe的端到端解决方案经过独特设计，可以大规模地满足这些需求。我们在企业产品方面的强劲势头，突显了我们在交付AI驱动价值方面的领导地位和客户信心。第一季度，我们在全球范围内实现了AEP和应用程序以及Adobe GenStudio期末年度经常性收入（ARR）超过30%的同比增长。我们的目标始终是在客户每天使用的各种平台和新兴平台上满足他们的需求，这些新兴平台不断为我们带来新的市场机会。除了Windows、Mac、iOS、Android、Chrome和Edge之外，我们还计划与Anthropic、Google、Microsoft、NVIDIA和OpenAI等领先的AI平台集成，为客户提供访问、选择和灵活性。我们正与埃森哲、高知特、德勤、电通、安永、IBM、印孚瑟斯、宏盟集团、阳狮集团、普华永道、Stagwell、塔塔咨询服务公司和WPP等全球领导者合作，共同推动大规模的企业转型。鉴于这一战略，我对Adobe向AI驱动业务的转型感到满意。我们今年开局良好，第一季度收入达到64亿美元，同比增长11%。本季度GAAP每股收益为4.60美元，非GAAP每股收益为6.06美元，分别同比增长11%和19%。Acrobat和Express、Creative Cloud Pro的强劲表现，以及CXO企业解决方案和AI原生应用的整体实力推动了这一增长。重要的是，我们看到新举措的MAU大幅增长，这在短期内会抑制ARR，但为我们在未来几个季度实现增长奠定了基础。随着我们继续转型业务以利用AI机遇，我们以客户为中心的战略、丰富的产品路线图、创新势头以及在所有市场渠道取得的早期成功，使我们能够更好地赋能每个人进行创作。现在，我将把发言权交给David。

感谢 Shantanu。大家好。人工智能正从根本上改变人们的创作和工作方式。随着体验越来越趋向对话式和结果导向，我们的创意和生产力工具将惠及更多用户。我们的策略是多管齐下：通过 Creative Cloud 和 Acrobat 等现有产品，让更多现有用户用上人工智能；通过 Firefly 和 Express 等新产品，触达新的用户群体；并借助 Firefly Enterprise，助力企业实现内容生产自动化。在执行这些战略举措的过程中，我们很高兴看到在三大增长引擎方面取得的进展。首先，新用户获取势头良好，月活跃用户数（MAU）的增长表明，我们触达的新用户数量创历史新高。值得注意的是，创意应用免费增值版的月活跃用户数已突破 8000 万，同比增长 50%，包括 Firefly、Express、Premiere、Photoshop 和 Lightroom 的网页版和移动版。其次，人工智能的使用量持续快速增长，生成式积分消耗量创下纪录。第三，我们的内容自动化解决方案持续获得企业的广泛采用，API 调用次数也创下新高。这些数据表明，我们赋能个人和企业以全新方式在人工智能时代创作内容的战略正在有效执行。第一季度，面向商业专业人士和消费者的订阅收入为 17.8 亿美元，同比增长 15%。我们对商业专业人士和消费者的愿景是，提供由人工智能驱动的应用，彻底革新用户理解、创作和分享内容的方式。PDF Spaces 将零散的文件和链接整合为动态知识中心，方便用户轻松协作。Acrobat AI Assistant 提供对话式体验，帮助用户更快、更准确地理解单个 PDF 文件或 PDF Space 中多个文档的信息。Acrobat 和 Express 的集成使用户能够将正在浏览的内容转化为演示文稿、信息图、音频摘要等。显然，这些基于人工智能的功能深受用户欢迎：AI Assistant 的月活跃用户数同比增长一倍，Express 的月活跃用户数同比增长两倍。目前，99% 的美国财富 500 强企业都在使用 Express。第三季度，我们推出了 Adobe Acrobat Studio，这款产品将所有人工智能创意功能与用户熟知且信赖的 PDF 工具整合在一起。包含 Acrobat Studio 价值的订阅升级服务在各个市场渠道都取得了良好的开端，包括 Adobe.com 和企业许可续订。我们正将 Adobe 的功能直接嵌入到新兴的对话式平台中。第一季度，我们面向 ChatGPT 推出了 Acrobat 和 Express，显著扩展了创意和生产力工作流程的覆盖范围。随着 Copilot、Claude 和 Gemini 等平台支持集成应用体验，未来大家会看到更多类似的整合。我们还积极拓展 Express 的合作伙伴关系，例如与印度 Airtel 的合作，这表明我们的分发策略能够持续大规模加速新用户的获取。这些合作关系正在推动我们的商业专业人士和消费者产品在个人和企业用户中保持增长势头。第一季度，面向创意和营销专业人士的订阅收入为 43.9 亿美元，同比增长 11%。我们针对创作者和创意专业人士的战略是，赋能所有人进行创作，无论他们是初学者、经验丰富的专业人士，还是寻求规模化内容生产的大型企业。Firefly 是一款一体化的创意人工智能工作室，是下一代创作者和创意专业人士的理想选择。深度融入人工智能功能的 Creative Cloud 仍然是追求强大功能和精准创作的首选平台；企业也越来越多地转向 Firefly Enterprise，以开启内容自动化新时代。Firefly 正迅速成为内容生成、创意构思和素材整合的首选平台。用户可以利用包括 Adobe、Google 和 OpenAI 在内的 30 多个行业领先模型进行内容生成，还可以通过 Adobe Firefly Boards 与利益相关者协作构思创意。借助 Firefly 基于提示词的编辑功能，以及与 Photoshop 和 Express 网页版的集成，用户能够轻松编辑和整合图像、视频和音频。Firefly 发展势头强劲，生成式积分消耗量环比增长超过 45%。虽然这种增长是普遍的，但内容生成正日益向更高价值的模式倾斜，其中视频生成操作同比增长超过 8 倍，音频生成操作也增长了一倍。这表明客户正在更深入地采用人工智能辅助创作，并将其应用于整个创意流程。因此，Firefly 订阅和积分包的期末年度经常性收入 (ARR) 环比增长了 75%。Creative Cloud 应用不断融入新的人工智能功能，显著提升了用户的生产力。Photoshop 新增了合作伙伴模型，并支持更高分辨率的图像生成和编辑；Illustrator 则通过整合 OpenAI、Ideogram 和 Google 的模型，扩展了其生成式设计能力，以支持常见的矢量图工作流程。Premiere 也新增了人工智能对象蒙版功能，并迅速成为该应用中最受欢迎的人工智能功能之一。随着 Creative Cloud 用户对人工智能功能的使用量增加，Firefly 积分包的购买量也显著增长。Firefly Enterprise 是 Firefly Services 与 Firefly Foundry 的结合，它正在赋能全球顶尖品牌，将内容生产规模推向了前所未有的高度。Firefly Services 提供企业级 API，为企业带来 30 多种内容生产能力，这些能力均可嵌入自动化工作流程中，包括展示实体产品的 3D 数字孪生工作流程、适用于所有社交和数字渠道的图像和视频尺寸调整，以及用于个性化营销内容的营销活动变体生成和组装。 Firefly Foundry 助力全球顶尖的营销团队和媒体公司，构建基于其自有知识产权训练的私有化、深度定制 AI 模型。与通用 AI 模型不同，Firefly Foundry 为企业提供在商业上安全可靠的模型，能够准确理解并生成其品牌专属的素材和资产。这些产品协同作用，通过扩大生产规模、提高效率并降低成本，切实推动业务增长。Firefly Enterprise 的新客户获取量同比增长 50%。第一季度创作者和创意专业人士业务的其他亮点包括：Photoshop 在 ChatGPT 中推出了对话式编辑功能。在 2026 年圣丹斯电影节首映的影片中，85% 均使用 Adobe Creative Cloud 工具制作。Frame 正在成为跨媒体内容协作的关键平台，用于管理快速增长的内容，其管理的资产数量同比增长了一倍。此外，Firefly Foundry 在媒体和娱乐领域持续发力，与 B5 Studios、Cantina Creative、Creative Artists Agency、United Talent Agency 和 WME 等公司建立了合作伙伴关系。尽管第一季度亮点颇多，但我们的传统素材业务下滑幅度超出预期。这一转变发生的速度快于我们的预期，因此我们将继续致力于为客户提供有意义的选择，让他们在构建创意和营销工作流程时，能够灵活选择素材和生成式 AI。第一季度的表现进一步增强了我们对创意和生产力领域战略和机遇的信心。我们对创意免费增值产品的新用户获取和使用量增长感到非常振奋。同时，我们也对工作流程和自动化能力所带来的效率提升感到欣喜。现在，我将把发言权交给 Anil。

Anil Chakravarthy：谢谢David。大家好。Adobe为创意和营销专业人士提供业界领先的AI驱动解决方案，助力他们大规模打造个性化客户体验。人工智能仍然是我们企业业务的强大推动力，使我们在第一季度实现了43.9亿美元的创意和营销专业人士订阅收入，同比增长11%。Adobe率先开创了客户体验管理领域。全球企业都依赖我们的软件来识别潜在客户、获取新客户，并通过个性化体验吸引并取悦他们，从而提升客户终身价值。我们是网站和移动应用内容管理系统的领先供应商，也是领先的客户数据平台，为企业数字化客户互动奠定坚实基础。财富100强企业中，有99家是我们的客户。无论是日常营销活动，还是像奥运会和超级碗这样的重大营销节点，我们的平台都是首席营销官和首席数字官的首选。在2026年超级碗期间，由Adobe驱动的体验达到峰值：分析服务器命中超过80亿次，同时在线观众达到2100万，页面浏览量3400万，每分钟视频请求量150万次，并成功发送了2.16亿封电子邮件。在人工智能时代，每家企业都必须在稳固现有业务的同时，积极利用AI来应对消费者行为和预期的新趋势。即使消费者越来越多地通过大型语言模型（LLM）和智能代理来发现新信息、与商家互动并购买产品，企业也必须确保其品牌始终处于核心地位，保持高度可见性。这些趋势因地域和消费者群体而异，这给全球性企业带来了额外的复杂性。它们既需要通过网站、电子邮件和移动应用等成熟渠道提供个性化体验，又要同时加速布局大型语言模型等新兴渠道。凭借我们的思想领导力、快速创新能力和全渠道整合能力，Adobe已成为AI驱动客户体验编排的可靠合作伙伴。同时，我们还提供企业所需的安全性、可靠性、数据治理、全球规模和合作伙伴生态系统。Adobe统一的CXO平台为品牌可见性、内容供应链和客户互动提供了全面的解决方案。Adobe Experience Platform（AEP）是领先的数字化客户互动平台，它整合了全新的AI驱动应用程序和智能代理，彻底改变了企业构建、交付和优化营销活动及客户体验的方式，同时有效降低了成本。在第一季度，我们推出了新的AEP智能代理，并扩展了智能代理编排功能，所有AEP客户现在都可以通过“先试后买”计划体验这些功能。我们的平台规模已大幅增长，每天可完成超过35万亿次细分评估和700亿次以上的用户档案激活。AEP及原生应用的订阅收入同比增长超过30%，这充分证明了我们持续的增长势头和价值实现。随着消费者越来越多地利用大型语言模型（LLM）和智能代理来发现品牌和购买产品，在智能代理网络中，品牌的可见性已成为成功的关键。根据Adobe数字洞察的数据，在2025年假日购物季期间，来自大型语言模型的零售网站流量增长了近7倍，这些高质量的引荐流量转化率提高了31%，并且每次访问带来的收入增加了254%。Adobe的品牌可见性解决方案，包括Adobe Experience Manager、Adobe LLM Optimizer和Adobe Brand Concierge，助力品牌在自有渠道、搜索、社交媒体、大型语言模型以及智能代理渠道中全面触达消费者。Adobe LLM Optimizer能够帮助企业提升其网站在大型语言模型中的可发现性，并显著增加其自然流量。Adobe Brand Concierge是一款AI优先的应用程序，它让企业能够在自己的网站和移动应用上配置并管理智能AI体验，通过沉浸式和对话式互动，引导消费者从探索走向购买决策。我们预计，即将完成的对Semrush的收购将进一步拓展我们的产品组合，为营销人员提供一套全面的解决方案，帮助他们塑造品牌在自有网站、大型语言模型、传统搜索以及更广泛网络中的形象。内容是提供个性化客户体验的核心，而市场对高质量、符合品牌调性的内容需求呈爆炸式增长。GenStudio是我们全面的内容供应链解决方案，涵盖了内容的构思、创作、制作和激活全过程。GenStudio的独特之处在于，它整合了Adobe创意和营销应用中的一流功能，包括Creative Cloud、Firefly Enterprise、Frame、Adobe Experience Manager和Workfront。在第一季度，我们实现了突破性创新，使得GenStudio创作的素材能够直接流入Adobe堆栈以及包括亚马逊广告、谷歌、领英和Meta在内的广泛广告平台生态系统的激活工作流程中。随着全球领先品牌和代理机构越来越多地选择Adobe来赋能其内容供应链，Adobe GenStudio系列产品的年度经常性收入（ARR）同比增长超过30%。第一季度的主要成就和业务亮点包括：* 我们在智能代理网络产品方面获得了强劲的客户需求，Adobe LLM Optimizer、Sites Optimizer和Brand Concierge的客户试用数量已超过650个。* AEP AI Assistant的采用率和发展势头持续强劲，目前70%的AEP客户都在使用其智能代理功能。* 与OpenAI合作，助力品牌为ChatGPT创作广告。* Firefly服务和自定义模型作为GenStudio解决方案的一部分，发展势头加速，自推出以来已创建超过2500个自定义模型。* 此外，我们在第一季度获得了行业分析师的认可，包括在两项Forrester Wave报告（数字资产管理解决方案和B2B收入营销平台）中被评为领导者，并入选了Gartner个性化引擎魔力象限。 Adobe的核心价值在于帮助企业客户解决其在全方位客户体验和内容供应链方面的需求，同时兼顾创意、自动化和成本效益。第一季度，我们在企业客户方面赢得了众多全球客户，包括Centene、丹斯克银行、德意志银行、喜力、惠普、MongoDB、Nordstrom、派拉蒙、Pilot Travel Centers、RACQ、露华浓、宣伟、西南航空、Stagwell、Target、途易旅游集团和WPP。客户体验编排是每个企业驱动营收和利润增长的关键。凭借我们独特的愿景、全面的产品组合、快速的创新步伐、广泛的合作伙伴生态系统以及对交付商业价值的专注，Adobe已成为AI驱动的客户体验编排的首选合作伙伴。我们期待在四月份的Adobe峰会上发布重大创新和合作，这将进一步巩固我们的领导地位。现在我将交给Dan。

好的，Anil。今天，我将首先概述Adobe 2026财年第一季度的业绩，重点介绍我们各个客户群的增长动力，最后分享我们的财务目标。第一季度，Adobe实现营收64亿美元，同比增长12%（按报告），按固定汇率计算增长11%。GAAP每股收益为4.60美元，非GAAP每股收益为6.06美元，分别同比增长11%和19%。GAAP运营利润率为37.8%，非GAAP运营利润率为47.4%。第一季度的财务亮点包括：Adobe期末总ARR（年度经常性收入）达到260.6亿美元，同比增长10.9%。客户群总订阅收入为61.7亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算增长12%。季度末RPO（剩余履约义务）为222.2亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算增长12%；cRPO（合同剩余履约义务）按报告增长12%，按固定汇率计算增长11%。本季度运营现金流创下第一季度历史新高，达到29.6亿美元。第一季度末，现金和短期投资头寸为68.9亿美元。本季度我们还回购了约810万股股票。截至第一季度末，我们2024年3月批准的250亿美元股票回购计划还剩余38.9亿美元额度。商业专业人士及消费者订阅收入为17.8亿美元，同比增长16%（按报告），按固定汇率计算增长15%。该客户群第一季度的增长动力包括：所有地区都实现了两位数的期末ARR持续增长；Acrobat和Express的月活跃用户（MAU）同比增长约20%；Acrobat AI助手带来的ARR同比增长约3倍；以及企业客户在续订许可时对Acrobat Studio的强劲升级需求。创意和营销专业人士订阅收入为43.9亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长11%。该客户群第一季度的增长动力包括：Creative Cloud的增长受益于CC Pro的推动；创意免费增值模式的月活跃用户（MAU）突破8000万，同比增长超过50%，包括Firefly、Express、Premiere、Photoshop和Lightroom的网页版和移动版用户；生成式AI积分消耗量环比增长超过45%；Firefly应用、Firefly积分包和Firefly企业版带来的Firefly期末ARR总计超过2.5亿美元；GenStudio和AEP及其应用的期末ARR均同比增长超过30%；LLM Optimizer、Sites Optimizer和Brand Concierge等新AI产品展现出强劲的增长势头；企业客户群体的稳定性和留存率持续保持强势；ARR超过1000万美元的企业客户数量同比增长超过20%，表明我们在企业业务方面持续取得成功。在业务转型过程中，我们凭借创新技术、广泛的解决方案和强大的市场推广策略，持续实现了Adobe整体ARR规模化的两位数增长。从产品层面来看，第一季度的ARR增长主要由Acrobat和Express、Creative Cloud Pro、企业级AEP及相关应用以及GenStudio所驱动。同时，我们不断扩展的AI优先应用组合，包括Firefly应用和Firefly企业版，也展现出日益强劲的增长势头。总体而言，AI优先应用带来的ARR同比增长超过两倍。第一季度，我们通过Express、Firefly、Photoshop和Premiere等新的创意网页和移动免费增值产品，实现了月活跃用户（MAU）的显著增长。虽然这种免费增值模式旨在服务下一代创作者，提升Adobe品牌，并为未来的加速增长奠定基础，但这些产品在短期内会对ARR产生一定影响。此外，我们持续关注并推动AI功能在各产品中的应用。第一季度，AI功能的广泛应用显著提升了生成式积分的环比消耗量。然而，第一季度，我们传统的独立素材（stock）业务出现了超出预期的下滑。尽管这一趋势快于预期，但我们的策略是为客户提供选择，让他们在创意和营销工作流程中，既可以使用传统素材，也可以使用生成式AI产品。我们预计，随着今年业务的推进，核心产品Acrobat和Creative Cloud将保持强劲势头，企业客户对CXO解决方案的需求也将持续旺盛，再加上Firefly和Express的新增月活跃用户（MAU）增长，以及AI使用率和变现能力的不断提升，都将共同为我们带来更强劲的增长动力。我们继续维持对2026财年Adobe整体ARR增长10.2%的预期。接下来，我将介绍我们的财务目标。这些目标基于当前的宏观经济状况假设，不包括Semrush的贡献。我们仍然预计Semrush的交易将在第二季度完成，但这需要获得监管机构的批准并满足其他交割条件。对于2026财年第二季度，我们的目标是：Adobe总营收达到64.3亿美元至64.8亿美元；商业专业人士及消费者订阅收入为18亿美元至18.2亿美元；创意和营销专业人士订阅收入为44.1亿美元至44.4亿美元；GAAP每股收益为4.35美元至4.40美元，非GAAP每股收益为5.80美元至5.85美元。第二季度，我们预计非GAAP运营利润率约为44.5%，非GAAP税率约为18%。此外，我们重申了对2026财年的目标预期。在技术深刻变革的时代，Adobe将继续专注于执行我们的增长战略。随着客户行为的不断演变，我们平台的强大实力，以及在创意、生产力和客户体验编排工作流程中，由AI驱动的快速创新，都将使我们能够推动盈利增长，并抓住未来的机遇。Shantanu，现在交给你。

谢谢，丹。第一季度对我们来说是一个强劲的开端，这既得益于我们在现有平台上利用人工智能进行的创新，也得益于那些将驱动未来增长的战略举措。Adobe 始终坚定地致力于创新，并为我们的客户、合作伙伴和股东创造价值。我们坚信，凭借以客户为中心的理念、突破性的产品创新、充满激情的员工以及坚决的执行力，我们将继续推动增长，并创造持久的价值。谢谢大家。现在开始问答环节。请接线员协助。

好的，下面我们开始提问环节。首先请Griffin Securities的Jay Vleeschhouwer先生提问。

Jay Vleeschhouwer：Shantanu，首先，我想对您说，我非常珍视我们之间长达三十年的合作关系。同时，我还要高度赞赏您，在如此长的时间里，您领导公司完成了多次转型。在提问之前，我想先表达一下我个人的敬意。今晚的问题是向Dan提的，与产品无关。我认为，你们最重要的指标之一，也将是未来关注的重点，是你们当前的剩余履约义务（cRPO）的进展。按固定汇率计算，cRPO的增长率比第四季度高出约一个百分点。而且，过去几年，我们观察到cRPO一直稳定在未来12个月预估收入的51%到52%左右（按滚动季度计算）。那么，未来几年，我们是否有理由相信，通过cRPO对未来收入的覆盖，你们的收入可见性会相应提高？您是否预见到cRPO的结构会发生任何变化？请您谈谈这方面的情况。

好的，谢谢杰伊。感谢您的提问。我们对2025年末的强劲势头感到满意，三大客户群体均取得显著进展，业务表现良好。展望今年，可以看到我们在企业业务方面的优势，我们将创意和营销解决方案相结合，打造内容自动化方案，助力品牌在当前环境下推动业务增长。我们对业务进展、业绩表现以及战略执行情况感到满意。我们认为，公司业务的历史趋势不会发生改变，剩余履约义务（RPO）、合同剩余履约义务（cRPO）及其转化为收入的方式也不会出现不同的动态。

Shantanu Narayen：Jay，谢谢你的美言。我必须说，我对我们在人工智能转型方面取得的成就，以及我们面临的机遇感到非常兴奋。我们将继续专注于抓住这个机会。

主持人：下面我们请巴克莱的 Saket Kalia 先生提问。

Shantanu，我想先呼应一下Jay的观点。很明显，这个行业一直风云变幻，但您多年来带领Adobe打造了全球最大的SaaS企业之一。首先要祝贺您。我想问一个比较宽泛的问题：董事会在寻找Adobe下一任CEO时，最看重哪些方面？

萨基特，再次感谢。我认为，我们始终是一家以产品为核心的公司。人工智能在创意和营销领域蕴藏着巨大机遇，如何把握先机，对首席执行官乃至整个公司而言，都是重要的战略课题。从我的角度来看，我们目前已经拥有了庞大的业务规模，因此，持续增长仍然是我们的首要任务。同时，我们坚持以人为本，并将其融入到我们的价值观中。我对董事会和特别委员会能够出色地完成这次人才选拔工作充满信心。

好的，下面请德意志银行的布拉德·泽尔尼克提问。

Brad Zelnick：首先，Shantanu，祝贺您取得如此辉煌的成就。您对Adobe乃至整个行业的深远影响，必将持续数十年。我的问题是向David提问。David，很高兴听到生成式AI积分消耗量增长如此显著，环比增长高达45%，而且大部分集中在视频和音频领域。我想了解，在视频和音频方面，哪些具体的使用场景消耗了如此多的积分？我们目前还处于探索阶段吗？或者说，您观察到哪些领先客户正在通过哪些应用场景来驱动这种消耗？

没错，我觉得这个问题非常好，它能很好地反映我们的发展方向。回顾人工智能的发展历程，它已经从最初的娱乐工具，逐步演变为深度融入工作流程的实用工具。现在，大家对人工智能的依赖性越来越强，尤其是在创意领域，人工智能已成为不可或缺的组成部分。对于不太了解的朋友，可以将生成式积分理解为我们创意应用中的“代币”。当然，我们整个业务都在大量使用生成功能，而生成式积分就是支持这些功能使用的关键。总而言之，我们看到使用生成功能的用户数量达到了前所未有的水平。例如，我们的免费增值创意软件月活跃用户数已超过8000万，同比增长50%。这意味着参与内容生成创作的用户数量在持续增长。而且，他们生成的内容分辨率更高，因为人工智能不再只是娱乐，而是真正融入了他们的日常工作流程。同时，他们生成的内容形式也更加多样化，包括视频、音频和设计等。所有这些因素共同推动了生成式积分的使用量。其次，用户生成内容的应用场景也更多了。最初，我们主要引导用户在核心旗舰应用中使用生成式人工智能，这部分业务的增长势头依然强劲。Firefly正逐渐成为一个重要的创作平台。正如我们之前提到的，Firefly的业务环比增长了75%。还有Express Boards，它主要用于激发创意和提升利益相关者的价值。因此，将生成式积分视为一个重要的先行指标是很有意义的。最后，我们还看到一个积极的趋势：越来越多的专业创意人士开始购买额外的创意资源包。

主持人：下面请摩根大通的马克·墨菲提问。

Shantanu，祝贺您成为任期最长、成就卓越的CEO之一，带领Adobe营收达到260亿美元。我想请教您及各位同仁，订阅收入增长13%非常亮眼，我们已经很久没看到这么高的增速了。更令人关注的是，以固定汇率计算，总营收增速加速至11%，或者说略有提升。能否请您详细解读一下营收加速的原因？我们此前并未预期营收会这么快加速。另外，我想确认一下，是否可以认为Adobe Stock业务规模相对较小，因此即使略有下滑，也被AI营收三倍增长以及Brad提到的积分消费大幅提升所抵消？这种种因素是否共同推动了本季度的营收加速增长？

好的，Mark，有几点我想谈谈。回顾一下我们转型期间的重点，最关键的是，我们是否在针对新的客户群体，推出正确的创新产品。我通常从用户角度观察，正如我们一直强调的，大量新用户的采纳和使用，是衡量我们能否成功吸引下一代创作者、商业人士和消费者的早期指标，同时我们也要保持在创意专业领域的优势。我认为我们在Firefly、Acrobat和Express等领域持续创新，做得非常出色。另一方面，企业级市场一直是我们的可持续竞争优势。大家可以看到，我们的企业业务储备充足，交付能力也很强，GenStudio和AEP等应用都实现了30%的增长。在营收方面，我们将年度经常性收入(ARR)转化为实际营收的能力有所提高，这也是我们一直关注的重点，即提高用户留存率，并关注业务的线性增长，这都有助于营收的实现。所以，我们对营收和每股收益(EPS)都比较满意。更重要的是，我们在个人用户和企业级市场全面推动AI发展，这本身就代表着一个非常强劲的季度。关于您提到的素材业务规模，大约是4.5亿美元。更具体地说，如果剔除素材业务的影响，同口径比较，增长率将从10.9%提升到大约11.2%。这只是给大家一个参考。我们仍然认为素材业务蕴藏着巨大潜力，因为人们在创作或营销时，通常需要从素材开始，而生成式AI正在越来越多地应用于素材创作。这就是我们看到生成内容规模效应的原因。希望这些信息能帮助您了解我们对这项业务的看法。我们将致力于提供免版税素材与生成式AI相结合的综合服务，以把握这一机遇。

好的，下面我们请摩根士丹利的 Keith Weiss 提问。

Keith Weiss：Shantanu，在开始提问之前，请允许我先祝贺您拥有如此卓越的职业生涯。可以毫不夸张地说，您是我们在座各位职业生涯中的指路明灯，您对Adobe的领导堪称传奇。我们都会非常想念您。很高兴能与您共事，感谢您所做的一切，祝您未来一切顺利。您多次提到为未来的增长奠定基础，也谈到了一些着眼于短期ARR，但更重要的是为长期成功铺路的举措。能否请您更详细地谈谈这些举措和基础工作，以及您预计它们将如何发展？这些目前还在打基础的举措，预计多久能真正开始驱动ARR增长，并成为Adobe加速发展的动力？

好的，没问题。Keith，再次感谢大家的赞许。我还没打算卸任呢。请大家放心，在新任 CEO 到位之前，我一定会全心投入，继续推动公司发展，并确保他们能顺利接棒，取得成功。我们之前强调的战略重点是：首先，创意是深植于我们基因的核心。对于商业用户和消费者，我们坚信，创意与营销的结合，以及创意与效率的结合（通过 Acrobat 和 Express），将驱动用户使用量和年度经常性收入 (ARR) 的增长。因此，我们认为这项业务目前正以两位数的中高速度增长，并且随着 Express 应用范围的不断扩大，我们希望加速其增长。可喜的是，早期指标，即月活跃用户 (MAU) 正在显著增长。免费增值模式也是如此。在之前的准备好的发言中，我们提到了创意免费增值模式的月活跃用户已达到 8000 万。我认为这也在推动业务发展。Keith，这些业务与传统业务的一个区别在于，过去用户购买产品后，我们会立即将其转化为年度经常性收入。但现在，用户需要先体验到付费墙，所以这有点像一个“滞后期”。但对于这个特定的客户群体，我们推动 MAU 增长的做法，是一个正确的早期指标，值得我们重点关注，就像我们多年来在 Reader 产品上所做的那样，先实现广泛的应用和普及。Reader 在 Chrome 和 Edge 等新环境中的普及，才是真正推动收入增长的关键。所以，这是推动该业务发展的早期信号。对于核心的创意专业人士业务，我认为年度经常性收入 (ARR) 将继续通过为 Creative Pro 产品（我们的核心产品）增加更多价值来驱动。我们很高兴看到这项业务取得成功。在企业级业务方面，希望从我们之前的发言以及对您问题的回答中，大家能明白这确实是我们的一个优势领域。因为大家都在关注，在 AI 时代，如何实现业务转型。我接触的每一位 CEO 都希望确保他们能吸引下一代消费者。他们还想知道，如何确保营销投入能带来尽可能广的覆盖面，以及如何在营收方面实现自动化和效率提升。因此，我们拥有所有这些新产品，特别是 Firefly。Dan 提到 Firefly 已经带来了 2.5 亿美元的业务，这在几年前是根本不存在的。谈到 GenStudio，它实现了 30% 的增长，还有 AEP 和各种应用。Keith，我预计我们之前定义的“AI 优先”业务有望实现三倍增长，并成为我们下一个十亿美元级别的业务。所以，我们正全力以赴地专注于所有这些方面。希望这些信息能让大家更好地理解，为什么我们对目前取得的业绩感到如此振奋。

主持人：接下来请 Wolfe Research 的 Alex Zukin 提问。

我也想再次表达对Shantanu的敬意和赞赏，能与您共事并见证您的发展，确实是一段难得的经历。我有两个简单的问题。第一，关于本季度AI月活跃用户（MAU）增长对年度经常性收入（ARR）增长的影响，能否详细解释一下，为什么这种增长效应在本季度有所减弱？随着用户消费趋势的改善，我们应该如何看待这种影响在第二、第三、第四季度的演变？预计何时净新增ARR能开始实现正增长？第二，关于CEO的遴选，投资者应该对时间表有怎样的预期？这项工作预计需要一个季度还是多个季度？任何时间上的提示都将非常有帮助。

我先来谈谈第二个问题。我知道大家可能都在考虑这件事，我想先从更高的层面来谈谈。实际上，考虑到Adobe对我个人的意义，任何时候都不是“合适的”时机。我想首先说明这一点。我一直认为我的职责是高瞻远瞩，无论是为公司的未来发展定位，还是在产品和领导力方面，都是如此。正如我们多次强调的，在产品方面，我们基于AI和客户需求，对产品路线图进行了转型，我对此感到非常满意。新产品令人振奋，而且具有开创性。在领导力方面，我们始终致力于培养一支卓越的管理团队。至于时机选择，对我来说，重要的是公开透明地做出决定并进行沟通，以便董事会主导继任者的选择。我估计这需要几个月的时间，而且我不是刚通知他们。希望这些能让大家了解一些情况。Alex，我先简单回答一下你的另一个问题，然后请David和Dan补充。大家需要这样理解：Adobe.com上与创意相关的流量持续增长，而且势头良好。在引导这些流量方面，我们有两个选择：一是直接转化为年度经常性收入(ARR)，二是引导至能带来更大长期价值的方向，即通过提供更符合用户需求的产品来实现。我们正在努力确保这种转变。所以，总体流量表现良好。因此，当我们说“放缓”(dampen)时，我更喜欢用“相移”(phase shift)这个词，因为它意味着一种更长期的发展。考虑到我们重申了业绩目标，这意味着我们预计未来三个季度，期末订单量将实现两位数的增长。希望这些能让大家有所了解。David，你有什么要补充的吗？

好的，我补充几点。正如Shantanu所说，我们认为创意领域的整体规模空前巨大。展望未来，我们非常期待每个人都能参与创作，进行视觉内容创作，包括图片、视频、设计等，而这正是我们的核心优势。更广泛的创作者群体也在不断演变。如今，创作者几乎涵盖了所有想进行视觉创作的人。创意专业人士面临更大压力，需要更高产地创作更多内容。同时，企业也在寻求创意流程的自动化。因此，我们从两大方面着手，思考如何将创意融入到各个环节。首先是终端用户。关键在于触达用户。为此，我们推出了Firefly和Express等免费增值服务，并通过在现有创意产品中嵌入AI来增强功能和精度。此外，我们还为企业提供更多自动化解决方案，例如现在已并入GenStudio的Firefly Foundry和Firefly Services。因此，在增长策略方面，我们预计Adobe.com的流量将持续增长。目前流量已达历史新高，并且还在稳步增长。如何将这些流量引导至免费增值服务，正是Shantanu所说的演变方向。用户体验这些新服务、达到付费门槛并最终转化为付费用户，需要一个过程。正如我们之前所说，这完全符合我们的战略，旨在推动月活跃用户数(MAU)增长、促进积分消费和提升企业用户使用率。我们预计下半年这些指标的增长将会加速。

接线员：接下来请 RBC Capital Markets 的 Matt Swanson 提问。

Shantanu，我也要向您表示祝贺，毕竟我也为此努力过。我想和您聊聊过去两个季度我们宣布的合作。上个季度，我们推出了许多嵌入式模型；这个季度，我们更进一步，与亚马逊广告、谷歌、Meta等众多广告平台建立了深入合作。过去一年，在生成式AI发展过程中，投资者们一直认为这些公司可能会是Adobe的竞争对手，甚至对Adobe构成风险，但现在它们都已成为我们生态系统的一部分。您能否详细谈谈Adobe如何发挥统筹协调作用，帮助所有利益相关者将这些新的创意内容变现？

好的，我先谈谈企业业务，再说说模型。关于企业业务，非常明确的一点是，我们正在帮助客户协调和优化客户体验。Anil可以补充这方面的信息。客户希望我们能提供全方位的支持，包括提升品牌知名度、获取客户、提供卓越服务，以及建立长期客户关系。因此，无论是首席营销官、首席信息官还是业务负责人，毫无疑问都会寻求 Adobe 的解决方案。因为在大语言模型时代，与客户直接互动变得更加重要，客户自有平台的重要性也日益凸显。所以，随着大语言模型领域多渠道模式的兴起，我们支持这种模式的能力至关重要。具体而言，我们与 Google、Amazon、Meta 以及其他广告平台的合作就体现了这一点。诚然，这些平台可能都有自己的产品，也必须提供自助服务，但这些服务通常面向中小企业，甚至更小规模的客户。虽然这些服务也很重要，但客户更看重的是，我们能帮助他们更快地启动营销活动，并通过闭环反馈了解活动效果。他们希望与我们合作，共同向客户展示：“在我们的渠道上投放广告，投资回报率会更高。” 这就是企业业务方面的情况。代理商也是如此。他们与我们合作，是因为需要更多自动化工具和技术，来应对人工智能对营销支出的影响。他们主动寻求与我们合作，例如与阳狮或 WPP 的合作就实现了这一目标。关于模型，我的看法是：最终，真正成功的可能只有两到三个大型语言模型。那些零散的模型，以及专注于媒体生态系统中某个环节的小型模型公司，我认为很难长期生存。因为客户需要的不仅仅是模型，而是一个完整的工作流程解决方案。因此，为客户提供多样化的选择具有重要的战略意义。我们可以为创意客户在不同场景下匹配最合适的模型，因为这些模型各有优势。所以，我认为支持各种模型是一个双赢的局面。这些模型公司希望接触到 Adobe 庞大的客户群，而我们需要这些模型来满足不同的需求。以 Google 这样的大公司为例，我们与他们以及 Nano Banana 的合作非常成功，我们为他们带来了大量客户，他们则为我们提供了先进的技术。从某种程度上来说，我认为这类似于 iOS、Android、Edge、Chrome、Mac 和 PC 的出现。坦率地说，任何用户希望参与互动的环境，都会带来更多机会。如果我们不认为这是机会，那就是在忽视机遇。这就是我的看法。而且，未来大家还会看到更多合作，敬请期待，我们将继续努力。

话务员：下面请 Jefferies的Brent Thill提问。

布伦特·希尔：推出新的高级产品后，年度经常性收入（ARR）有所放缓，那么，您对未来能够成功地将这些产品变现的信心来自哪里？

是的。首先，我想强调的是，我们已经在进行商业变现了。大家可以看到Express和Firefly的发展势头都很好。而且我们在这方面经验丰富，Acrobat我认为是软件行业最早采用“免费增值”模式吸引用户的产品之一，也是我们业务中表现最好的部分之一。所以，我们对目前的模式很有信心。它能吸引大量高活跃用户，引导他们逐步深入体验产品功能，在遇到付费环节时完成转化。坦率地说，用户通过免费增值模式成为付费客户，也符合他们先试后买的消费习惯。所以，我们的做法是精准地满足客户需求。更重要的是，我们拥有一个强大且普及的生态系统。一旦他们通过这些免费增值入口成为深度客户，我们就能利用公司在向上销售和交叉销售方面积累的成熟经验，随着时间的推移，进一步挖掘他们的商业价值。这既是公司一贯的优势，也将继续保持下去。总之，我们坚信这个策略是正确的：精准对接客户需求，让他们以自己喜欢的方式参与，并持续引导他们更深入地融入Adobe生态系统。长期来看，这会成为一个高效的变现手段。我们对这项战略及其执行情况都感到满意，也充满信心。

布伦特·希尔：丹，关于资本配置，我再快速追问一个问题。我知道在并购方面，你们之前有所收敛。但现在外部环境发生了很大变化，许多大型企业都觉得更容易达成并购交易了。那么，在股票回购和并购之间，你们的看法有没有改变？

是的，我们的理念没有改变。我们一直强调，资本配置策略有三大支柱：第一，发展公司业务，通过投资颠覆性、定义行业类别的创新技术来实现内生增长；第二，不时通过外延式发展（如并购）进行补充，同时保持灵活稳健的资产负债表；第三，将超额资本回报给股东。这个框架经受住了时间的考验。我们之前宣布了对Semrush的收购，这是一项优质资产，也是一次成功的收购。它很好地补充了我们的业务，尤其是在当前不断演变的市场环境中，大型语言模型（LLMs）正与搜索引擎优化（SEO）技术深度融合，Semrush的加入有助于我们提升品牌知名度。未来，我们将拥有行业领先、定义品类的卓越产品。因此，我们会继续关注市场机会，但不会草率进行并购。我们目前有多个重大创新项目正在推进，对内生增长引擎的表现以及正在实施的创新技术和战略都感到满意。但我们仍会持续寻找机会，看看如何通过外延式增长来进一步补充内生增长，当然，我们的标准会非常高。一旦发现有吸引力的优质标的，我们一定会果断采取行动。所以，Brent，我想说我们的策略没有任何改变。

主持人：下面请富国银行证券的迈克尔·特林先生提问。

Michael Turrin：这个问题想问一下管理团队。公司目前的运营利润率仍然高于47%，这个数字非常亮眼。但本季度净新增年度经常性收入（ARR）略有下降。我想了解一下，管理层是否考虑过降低利润率，以实现更快的增长？这是我们在软件行业的投资者那里经常听到的问题。考虑到公司目前的新兴收入来源和用户参与度，你们认为是否可以牺牲一部分利润率来换取更快的增长？或者，能否谈谈在当前环境下，公司是如何评估和权衡这些利弊的？

好的，我先来。我们一直致力于确保每一笔投入都能驱动长期价值增长。特别是在Firefly和Express这类业务上，正如您所说，基于我们数据驱动的运营模式，增加营销投入确实能带来更显著的效果。关于第二季度，业绩可能略有下滑，这与峰会等活动有很大关系。但大家可能不太清楚的是，实际上我们在支出效率方面一直在持续提升。我们正努力将更多资金投入到营销以及与业务相关的销售成本上。目前，我们公司内部会追踪代币及使用情况，并且很高兴看到代币使用量不断增长，这表明我们的AI产品正在创造巨大价值。我们会继续加大投入。凭借我们领先的客户体验编排解决方案，我们清楚地知道哪些投入能带来高回报，哪些可能会造成浪费。您的问题很好。请放心，我们正在大力投资新兴业务，这正是收入实现三倍增长的原因。我们会继续探索如何加速增长。既然这是最后一个问题，我再总结一下：本财年开局良好。公司业务重点仍然是AI产品，用户层面，我们将继续加速用户获取和使用；企业层面，我们将创意工具与客户体验编排的强大功能相结合，助力企业实现业务目标。对此，我们充满信心。感谢各位的参与，期待在峰会上与大家见面。Doug？

感谢各位的参与。

谢谢。本次问答环节到此结束。现在请Shantanu先生作补充或总结发言。

我想我们的会议到此结束。非常感谢。

好的，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您可以断线了。

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