风电设备行业分析及A股投资机会解析
一、行业基本面：高景气延续，盈利拐点确立
2025年行业高基数增长确立。 根据中国风能协会（CWEA）最新统计，2025年国内风电新增装机达到130.8GW，同比增长49.9%，远超年初市场预期。其中，陆上风电表现尤为强劲，新增装机125.2GW，同比增长53.4%；海上风电新增5.6GW，与上年持平。这一增长主要得益于风电上网电价相对较高的竞争优势，使得新能源项目开发向风电倾斜。
2026年景气度有望延续。 华泰证券研究观点指出，考虑到2025年风机招标量维持高位，结合目前仍有近9GW的海风项目处于已开工未并网阶段，预计2026年国内新增装机仍将保持在130GW的高位水平，其中海上风电贡献度将显著提升，有望达到10GW。国信证券则给出更为稳健的预测，认为2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%的增长区间。
行业格局正在发生积极变化。 过去几年困扰行业的“价格战”阴霾正逐渐散去。根据北极星电力网报道，在近期甘肃腾格里沙漠一个大型“沙戈荒”风电基地项目开标中，风机（含塔筒）投标单价已普遍站上2100元/千瓦，较此前“血拼”时期的低价有显著回升。这一变化反映出在行业倡导“反内卷”、追求高质量可持续发展的背景下，整机商的报价策略趋于理性，行业盈利修复预期增强。
二、短期催化：海外政策利好与国内项目加速
英国关税取消成为直接催化剂。 3月12日午后，A股风电设备板块出现直线拉升行情，德力佳、双一科技等多只个股涨停。这波异动的直接催化剂来自海外：英国商务与贸易部宣布，自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率分别由6%、2%降至0。此举旨在降低英国制造商成本，释放220亿英镑投资以加速北海海风装机落地。在中东局势持续紧张的背景下，欧洲能源独立紧迫性进一步提升，英国这一政策或引发其他欧洲国家跟进。
国内招标维持高景气。 2026年1-2月，全国81个风电项目完成整机招标，总规模约12.335GW（不含框架招标）。电气风电以2558MW的中标规模领跑，市场份额达到20.74%，尤其在海上风电领域占比高达53.39%。此外，华电集团190万千瓦风电大单近期开标，大金重工2025年净利润同比翻倍的成绩单也引发市场对风电出海逻辑的关注。
欧洲能源转型带来增量空间。 随着地缘政治紧张升级，欧洲天然气价格大幅上涨，俄罗斯可能提前停止对欧供气，这使得欧洲海上风电开发的战略价值进一步提升。中国企业凭借成本优势和技术实力，正积极“补位”欧洲能源转型。例如，大金重工近期与波兰国有什切青Wulkan造船厂合作，为德国北海海上风电项目供应40套核心基础组件。
三、投资主线与核心标的解析
综合多家机构观点，当前风电设备投资可围绕以下三条主线展开：
1. 整机环节：盈利修复弹性最大
随着风机价格企稳回升，整机企业有望迎来盈利能力的显著修复。金风科技（A股/港股）作为全球风电整机龙头，2025年新增出口3.9GW，占比49.9%，在国内外市场均保持领先地位。运达股份、明阳智能、三一重能等企业在本次大基地项目招标中报价积极，显示出较强的市场竞争力。电气风电在海上风电领域优势明显，2026年初中标份额占比超53%。
2. 海上风电与出海链条：受益海外需求扩张
英国关税取消直接利好风电出口企业。大金重工是风电海工巨头，2025年净利润同比翻倍，近期获得德国北海项目订单，出海逻辑持续验证。东方电缆、振江股份、海力风电等海缆及海上风电配套企业也受益于海外需求释放。双一科技作为风电叶片模具及配套部件供应商，3月12日录得20%涨停，显示资金对风电材料环节的追捧。
3. 核心零部件：大型化趋势下的受益者
风机大型化持续推进，2025年国内新增装机平均单机容量达到7.2MW，同比增长18.3%。这一趋势对核心零部件的技术要求和价值量形成支撑。新强联（轴承）、金雷股份（主轴）、海锅股份（铸件）等企业在大型化趋势中具备较强竞争力。此外，崇德科技、盘古智能等适应降本增效需要、渗透率有望提升的关键零部件企业也值得关注。
4. 原材料价格波动需关注
近期原材料价格小幅波动，铁矿石期货收盘价750元/吨，环比上涨；铜、铝价格也有所回升。虽然成本端有一定压力，但在行业报价回升的背景下，龙头企业通过规模效应和技术降本，仍有望实现盈利改善。
表：风电设备核心标的梳理
投资主线 核心公司 业务亮点
整机制造 金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、电气风电 风机价格企稳回升，盈利修复弹性大；电气风电海风领域优势明显
海上风电与出海 大金重工、东方电缆、振江股份、海力风电、双一科技 直接受益英国关税取消；大金重工获德国项目订单，出海逻辑验证
核心零部件 新强联、金雷股份、海锅股份、崇德科技、盘古智能 风机大型化趋势受益者，技术壁垒较高
四、风险提示与投资展望
尽管行业景气度回升，但投资者仍需关注以下风险：原材料价格波动风险，钢铁、铜、环氧树脂等成本占比较高，价格大幅上涨将侵蚀企业利润；项目开工不及预期，尤其是海上风电受审批、航道等因素影响较大；国际贸易摩擦加剧可能影响风电设备出海进程。
展望后市，国联民生证券指出，风电板块交易核心正从事件驱动回归需求景气度驱动，行业趋势验证期已经到来。中银国际证券认为，欧洲能源独立紧迫性提升，欧洲海风需求有望持续提升，建议关注风机、海上风电方向。在“十五五”即将开启的背景下，深远海技术突破、以大代小、绿电直连等新需求将持续支撑行业增长。
综合来看，风电设备行业正迎来国内盈利修复与海外需求扩张的双重催化，短期装机加速与政策催化共振，中长期深远海与全球化增量可期。建议投资者关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业，以及受益海风出口的核心零部件标的。
