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传统方法对煤炭企业的估值可能存在一定的局限性。传统上对煤炭公司估值主要采
用两种方法：（1）对盈利的公司采用现金流折现定价（DCF）；（2）对不盈利的
公司采用重置成本定价。在“反内卷”的背景下，煤炭企业难以像过去那样出现深
度的亏损，但当煤价较高时，由于煤炭企业的扩产需要一定的时间周期，政策对煤
价上涨的调控相对困难，这使得当前煤炭企业盈利呈现“下有底、上有弹性”的特
点，这是上述两种传统的方法难以体现的。
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回复暗号：煤炭行业深度报告：期权视角看待煤炭股的投资价值-260305-东方证券-47页
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