2025 年 5 月 7 日，诺和诺德公布了 2025 年第一季度财报，整体业绩表现亮眼，展现了公司在糖尿病、肥胖症等领域的强大竞争力和增长潜力。
整体业绩概况
2025 年第一季度，诺和诺德销售额达到 781 亿丹麦克朗(约合113亿美元)，较去年同期增长 19%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 18%。营业利润达到 388 亿丹麦克朗，同比增长 22%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 20%。净利润为 290.34 亿丹麦克朗，较去年同期的 254.07 亿丹麦克朗增长 14%，稀释每股收益从 5.68 丹麦克朗增至 6.53 丹麦克朗，涨幅 15%，反映出公司在报告期内良好的盈利能力和经营效率。
各业务板块深度剖析
（一）糖尿病与肥胖症护理业务
该业务板块是诺和诺德的主要增长引擎，销售额达到 734.68 亿丹麦克朗，同比增长 21%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 19%，占总销售额的 94% 左右。
肥胖症护理 ：销售额为 184.24 亿丹麦克朗，同比增长 67%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 65%，是增长最为迅猛的业务领域。其中，Wegovy® 销售额大增 85% 至 173.6 亿丹麦克朗，其市场需求旺盛，推动了该业务的快速发展。随着全球肥胖症患者数量的不断增加以及对有效治疗方案的需求，Wegovy® 凭借其显著的减重效果，市场份额和影响力持续扩大。
GLP-1 糖尿病治疗 ：GLP-1 类糖尿病产品销售额为 395.74 亿丹麦克朗，同比增长 13%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 11%。其中，Ozempic® 销售额增长 18% 至 327.21 亿丹麦克朗，在全球糖尿病 GLP-1 市场中，诺和诺德以 54% 的价值市场份额占据领导地位，这得益于其产品的有效性和安全性，以及公司在市场推广方面的持续努力。
（二）罕见疾病业务
罕见疾病业务销售额为 46.19 亿丹麦克朗，同比增长 5%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 3%。其中，罕见内分泌疾病产品销售额增长 18% 至 13.12 亿丹麦克朗，而罕见血液疾病产品销售额则微增 1% 至 29.21 亿丹麦克朗，该业务板块的增长相对较为稳定，但也面临着一些挑战，如市场竞争加剧和研发难度较大等。
研发投入与创新成果
诺和诺德在研发方面持续加大投入，2025 年第一季度研发成本为 103.08 亿丹麦克朗，同比增长 20%（按丹麦克朗计算），以固定汇率计算增长 19%。公司在报告期内取得了多项重要的研发进展：
完成了 REDEFINE 2 试验，其新一代肥胖治疗药物 CagriSema 在试验中显示出显著的减重效果，有望在 2026 年第一季度获得首个监管批准。
口服司美格鲁肽 25mg 用于肥胖症治疗已向美国 FDA 提交监管审查申请，一旦获批，将成为首个用于肥胖症治疗的口服 GLP-1 药物，为患者提供更便捷的治疗选择。
每周一次司美格鲁肽 2.4mg 用于 MASH 治疗的监管审批申请已提交至欧盟和美国，并获得美国优先审查，这将进一步拓展司美格鲁肽的应用范围，巩固公司在相关领域的优势地位。
未来展望与战略规划
尽管诺和诺德在 2025 年第一季度取得了优异的成绩，但由于美国品牌 GLP-1 治疗药物的渗透率低于预期，受到复合 GLP-1 制剂的影响，公司下调了 2025 年全年销售增长预期至 13%-21%（以固定汇率计算），营业利润增长预期调整为 16%-24%（以固定汇率计算）。
公司将继续推进肥胖症和糖尿病治疗领域的创新药物研发，如 CagriSema、口服司美格鲁肽等，并积极应对市场竞争和政策变化等挑战。同时，诺和诺德也将加强在罕见疾病和其他新兴治疗领域的布局，以实现多元化发展，进一步提升公司的综合竞争力。
总体来看，诺和诺德 2025 年第一季度财报显示出公司在糖尿病、肥胖症等核心业务领域的强大增长动力，以及在研发创新方面的积极投入和显著成果。尽管面临一些短期挑战，但凭借其丰富的产品管线、强大的研发实力和明确的战略规划，诺和诺德有望在未来继续保持行业领先地位。
| 损益 | 2025 年第一季度 | 2024 年第一季度 | 按固定汇率计算的增长* | |
| 百万丹麦克朗 | ||||
| 净销售额 | 78,087 | 65,349 | 19% | 18% |
| 营业利润 | 38,791 | 31,846 | 22% | 20% |
| 纯利 | 29,034 | 25,407 | 14% | 不适用 |
| 稀释每股收益（单位：丹麦克朗） | 6.53 | 5.68 | 15% | 不适用 |
| * CER：恒定汇率（2024 年平均）。 |
总裁兼首席执行官 Lars Fruergaard Jørgensen 表示：“2025 年第一季度，我们的销售额增长了 18%，并继续扩大我们创新型 GLP-1 疗法的覆盖范围。然而，由于美国复合药物的快速扩张，品牌 GLP-1 渗透率低于预期，我们下调了全年预期。我们积极致力于防止非法和不安全的复合药物，并努力扩大患者获得 GLP-1 疗法的渠道。在研发方面，我们很高兴完成了下一代肥胖症治疗药物 CagriSema 的最后一项关键性试验，并已向美国申请批准 25 毫克口服索马鲁肽，该药物有望成为首个用于治疗肥胖症的口服 GLP-1 疗法。”
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