易鑫集团发布2025年财报，延续了去年的优秀表现：收入破百亿、净利同比+48%，二手车融资与SaaS业务双轮驱动，毛利率提升9个百分点，资金成本下行至 3.7%，资产质量整体可控。
两升一降，代表了易鑫的选择。SaaS服务占比提升至39%，可以说易鑫已经是一家名副其实的金融科技公司。比起其他顶着金融科技名号，实则完全靠助贷收入的公司要更实至名归。
人效的显著提升说明易鑫作为一家金融科技公司，在AI应用方面确实取得了实际成效，数智化不仅仅是一个口号。
易鑫的经营结果和外部环境变化有关，但更多还是易鑫在对的道路上持续深耕，也证明了汽车金融仍然是当下为数不多的传统优质产业。
关注到这一点的还有阿里，据称支付宝“星选车贷”正在调整模式，从过去的只导流，开始变成“电销+风控”，直接变成一个产品。不能掌控渠道和流量入口的资方赚钱越来越难，银行还能靠规模，非银机构只能逐步退出。
经济周期下行、车市格局重塑、汽车金融深度调整，这样的大背景下，绝大多数汽车金融公司都陷入规模下行、利润下行、不良上升的漩涡，极个别规模上升的汽车金融公司也面临着增收不增利的窘境。
自90年代日本陷入衰退后，还是有产业迎来发展，其中就包括中古产业，也就是二手商品买卖。
国内的二手车潜力巨大，哪怕正经历新车价格持续下行的挤压，在当下的经济时期，广大的下沉市场需求会持续释放。
易鑫的二手车融资已经超过新车，成为核心。于是就避开了银行不计成本的投入，保持了较高的毛利率。尽管也带来信用减值损失的大幅增长，但短期内通过快速增长的规模稀释，仍然风险可控，这一点从逾期率仅小幅上涨予以佐证。
愁云密布的汽车金融公司之所以发愁，是因为过往对单一业务线、市场、渠道的过度依赖，在面临外部环境变化时，过去多风光现在就多落魄，如果调整不及时就会掉队。
欢欢喜喜发财报、向投资者分红的易鑫让我们看到未来汽车金融的机会：
1
二手车和下沉市场
只要银行短期内不直接下场，对非银机构来说，二手车和下沉市场是最优解。但汽车金融公司必须解决渠道和流量入口的问题，否则沦为纯粹的资方也没什么出路。
2
金融科技和出海
数智化不是口号，必须建立起自身的科技实力，出海的选项应该是科技先行，资金随后。金融科技最有可能成为第二增长极。
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