电力电网行业分析及投资逻辑(一)驱动新时代引擎的电，就如同人类需要呼吸空气一样。AI数据中心+算力爆发以来，电的价值正在被重构，我决定将电的相关领域细分拆解，以及对最近国家政策相关布局进行深挖解读，以供后续参考与投资。 发电的五行：水电，火电，风电，核电，光伏 风电与光伏属于绿色新能源发电，也是目前我国主推热门的发电方式，尤其是光伏从2020年初爆发式增长，2025年风光装机量首次超越火电占比47.4%，未来将取代火电成为主流发电模式，但也不完全一定，未来可控核聚变技术发展成熟后也望成为主导发电方式。光伏领域庞大且复杂后续我想单独做一篇光伏行业拆解，讲下风电，风电分陆电和海电，陆上装机相对占比达94%为主导，主要集中在三北和西部地区，由于土地限制且相对饱和，发展重心逐步转为海电，建设海上风电门槛较高且项目审批非常复杂，但接下来值得关注的是十五五期间对海上风电的规划改革，政策端的逐步落地布局海上风电基地，加大政策补贴，推进深远海重大项目，压缩审批环节。项目推进带动需求，接下来风电行业随着政策会有所回暖，入场投资紧盯政府审批与补贴政策，以及项目招标情况。 火电与水电为传统能源发电，20年代90%都是以这两种方式进行发电，目前火电仍是第一大发电源，能察觉到的是25年发电装机量首次跌破40%，传统能源正在转型新能源。作为旧时代主力发电，火电产业链是最成熟，装机规模最大以及发电量最高的，这些条件基底可为往后的电力系统兜底保供。而水电每年的发电量相对稳定，建设投资后回报周期较长，一般都是国企承接建造，供电量占比较小但极其稳定，往后也不怎么出现大规模新建。水电的现金流极好，建设好后持续回报盈利，运行也几乎没有成本，所以它的股息非常高且稳定。上市公司股息分红比例高且风险偏低，投资此类高股息入场时机要从多方面考虑，牛熊周期、市场环境、公司基本面、利率波动等，稳健投资策略可以先从公司股息率与银行利率对比，定好基准线规划好区间，再综合其他因素慢慢筛选价值股。 最后是核电，核电的定位与水电类似建设壁垒高、回报周期长、利润稳定、高股息资产。第三代核电技术逐渐成熟，19年开始国家重启核电审批，截至目前在建的核电机组有35台，运行中核电机组有59台，大力发展核电也是为未来能源提供支撑。就近几年市场对可控核聚变（人造太阳）以及第四代核裂变概念炒作热度一直存在，尤其是可控核聚变在政策的引导和技术突破因素下板块持续创新高，板块PE普遍50-200倍，投资风险极高，且业绩与商业化仍遥远，投资入场时机要考虑计算泡沫估值，政策引导，技术商业化进展，投资逻辑更偏于看市场情绪。说说核电的痛点和投资信号，核电的建设周期长，审批严苛，以及核废料的处置目前还没有完美的解决方案等，所以投资时机可向这些方面参考，板块内的高股息投资策略可参考上面。 做个归纳总结，我国主要发电方式正在从传统能源转向新能源发电，不仅是在构建一个新型能源体系，也是对电的迫切需求，所做的一切起点是从能源展开，电直接影响未来的发展。说下目前我的观点是，未来货币信用锚定能源矿产，再到能源矿产成为唯一价值信用货币。这是第一章讲解了电的生产，第二章讲电网的运输、降压、分配。
