今天的A股整体非常强势，指数低开低走后明显反弹，之所以说强势，是相对于我们的邻居日韩来比的，日经225指数大跌5.2%，韩国综指大跌5.96%，在这个比烂的市场，中国资产的独特性就表现出来了，如果A股能够维持这种相对独立的走势，那么国际资本就有持续流入的可能，
行业层面，我们之前重点梳理过的网安行业今天有异动，安恒信息涨幅超10%，深信服、绿盟、奇安信等行业龙头也都涨幅较大，大概率是跟着周末Open Claw龙虾智能体的消息在表现，因为智能体的出现对数据安全有了更高的要求，如何限制和监控Agent的权限，保护数据安全、网络安全和云安全，这些需要一点一点去解决的。后续看看这个方向是否有持续性。
总的来说，今天上午市场出现了明显的恐慌情绪，对于一些自己做过深入研究的行业和公司，在这种时候要敢于下手，胆大心细，把握机会。
记得上周有很大一批自媒体作者和行业研究员信誓旦旦的说原油价格在80~85美元附近不会有太大的向上空间了，逻辑五花八门，但今天突破110美元的油价，狠狠的告诉大众，不要轻易的去预测短期市场走势，说白了没有人是这方面的专家，对了不代表你对了，错了可真的是你错了。
在这个节点，如果说谁会明显受益于这轮油价上涨，毫无疑问是大俄，大俄高价多卖点油，后面对二毛的打击就能更持久。其它国家和地区，基本都是受损的，这也凸显出我们国家很早就开始做能源转型的先见之明。
对老美的影响，现在很难量化，老美是大的能源出口方，这方面是受益的，在美元和地缘霸权上，如果能真的收服伊朗，那么老美的霸权体系就会延续更久，这也是受益的点。但是隐藏的通胀抬头的风险以及长期陷入中东泥潭的风险，也是需要考虑的。
OK，聊完市场，今天我们开启一个新的系列——财务分析系列，后面会做持续更新，这一系列内容的灵感来源于人大的财务课程。
在传统的经济、金融或者是财会课程中，分析企业财务情况，主要是看各种比率，比如衡量企业盈利能力和收益质量的ROE、ROIC、毛利率、净利率等等；衡量企业资本结构和偿债能力的资产负债率、流动比率，速动比率等等；还有以杜邦分析为核心去拆解公司的营运能力、成长能力和盈利能力，方法多种多样，指标也纷繁复杂。
我们现行的资产负债表编制，分为三大块，五小块。第一大块是资产，其中又分为流动资产和非流动资产；第二大块是负债，里面分为流动负债和非流动负债；第三大块是所有者权益。
但是这样的分类方法以及相应的财务比率分析，在实操过程中，大家会发现，很难适配我们的实际情况，因为这套方法对应的是美国资本市场是以披露合并报表为基础，主要的服务对象是资本市场投资者；
而我们A股的绝大部分公司，主要发布的是母公司财务报表，同时会附带一份合并报表。那么，我们在分析一家企业，或者说一个集团企业的时候，到底应该看哪份报表？这两份报表之间会传递出什么样的隐藏信息？其中又会有哪些环节会给企业留出财务运作的弹性空间等等？都是我们真实面临的问题，我争取在这一系列内容中，把这些问题都讲清楚。
今天，我们先把母公司报表和合并报表讲清楚。
简单来说，合并报表就是把母公司和自己的控股子公司之间的业务和资金往来剔除掉，综合反映整个集团企业和外部主体发生的业务往来，而母公司的报表呢，里面会包含母公司和自己控股子公司之间的业务往来。比如我们在看母公司财报的时候，很多关联交易就属于这些，而在合并报表中，这些关联交易大部分会被抵消掉。
举个例子，母公司A，投资700万设立了一家控股子公司B，持股70%，那么在A的资产负债表中，就会有长期股权投资700万，在B的资产负债表中，对应会有股东权益700万，但是在合并报表中，母公司和控股子公司合二为一，看成一个整体，那么长期股权投资抵消就为0，子公司B另外30%的股权，会以少数股东权益的形式，体现在合并报表的权益项下。
再举个例子，子公司B给母公司A提供了一笔价值100万零部件，但是没有马上收钱，在母公司的报表中，就会表现为应付账款100万，这是一笔负债，子公司呢对应会有一笔应收账款100万，但是在合并报表中，这种内部的交易就会被剔除，一定程度上，可以把子公司B看成母公司A的一个部门或者生产车间，不进行独立核算。
一般情况下，内部的采销、内部的借贷以及内部未实现的利润，都会在合并报表中抵消掉。
OK，简单理解了这个，我们来看资产负债表所传递出的企业经营战略的选择，后面还会有更多的合并报表和母公司报表的真实案例，大家可以在后面继续再深入理解。
结合A股的实际情况，我们根据对企业利润的贡献方式，可以把企业资产分为两大类，一类是跟企业经营有关的经营类资产，一类是跟企业投资相关的投资类资产，他们对别对应的是企业选择的是真实的业务经营战略还是投资并购战略。
经营类资产，顾名思义，是因常规性的产品经营或者劳务提供而形成的资产，体现在报表中主要有：货币资金、应收账款、应收票据、存货、固定资产、无形资产等等，这些经营资产的使用，会带来企业营业收入的增加，最终成为营业利润，反应在企业的利润表上。
有几个比较典型的行业，比如制造业企业，一般都会有大量的固定资产和在建工程，房地产企业呢，会有大量的存货，酒店行业的房间，会被记在固定资产中。
注意，当我们在看一家企业的母公司报表的时候，如果经营类资产占公司总资产的绝大部分比重，就意味着这是一家以产品生产和劳务提供为主的经营类企业，这种类型的企业，往往会有一个非常明确的主营业务，即使向外扩张，也大多是以垂直一体化为主要路线，对这种类型的企业进行分析，主要以看母公司报表为主，辅之以看合并报表。
投资类资产，是指企业以增值为目的而持有的股权和债权，反映在报表上，主要是：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、衍生金融资产、债权投资和长期股权投资等等，还有比较隐蔽的一项，是其它应收款，大家有没有深入想过，其它应收款究竟是什么，这种模棱两可的项目，是最容易出问题的。
一般情况下，母公司对控股子公司的财务支持，会被计入其它应收款，而如果有大股东挪用公司资金，也会被计入其他应收款，这里面存在的可能的风险，我们后面再展开说。
今天，如果我们在看一家企业的母公司报表的时候，发现它的投资类资产占总资产的比重过大，尤其是长期股权投资和其它应收款占比过大，那么这就是一家以投资控股为核心战略的企业，我们在分析企业财报的时候，就主要看合并报表。
这种类型的企业，往往是走向多元化、多区域经营，比如当年的德隆系、中植系，以及前几年的海航控股等等，当然这种模式也不一定意味着失败，只要控制好自己的扩张范围即可。
OK，今天我们就先浅浅的开个头，后面我们会继续把财务分析的内容展开，把今天提到的两种不同经营战略下，对应的母公司财务报表和合并报表上的不同，以及关键项目，进行拆分讲解。今天就到这里，点点关注～
