太平人寿综合实力评估报告【一天一家保险公司(三十五)】

本报告旨在对太平人寿保险有限公司（以下简称“太平人寿”）的综合实力进行全面、客观的评估。基于截至2025年8月的最新公开数据，本次评估的核心结论是：太平人寿展现了卓越的经营绩效和强大的财务缓冲能力，其价值创造能力在行业内处于领先地位；同时，公司亦高度关注并持续完善公司治理体系，这对公司的长期声誉和风险管理文化构成了新的发展课题。这种优势与发展机遇并存的二元性是其当前信用状况的核心特征。

• 最终评级与得分

• 综合评级：AA级 (优秀级)

• 综合得分：86.5分 / 100分

• 核心优势

1. 卓越的价值创造能力：公司在2024年实现了行业内罕见的爆发式新业务价值（NBV）增长，可比口径下增速显著。同时，其新业务价值率（NBV Margin）提升至顶尖水平，表明公司已成功转向高质量、高利润率的业务模式，盈利来源更多依赖于保险风险本身（死差与费差），而非受利率环境影响较大的投资利差。

2. 极为雄厚的资本实力：截至2025年第二季度，公司综合偿付能力充足率高达294%，远超监管要求和主要同业水平。这一强大的资本缓冲垫不仅为其抵御极端市场风险提供了坚实保障，也为其持续推进资本消耗型的高价值业务和“保险+”生态圈建设提供了充足的战略空间。

3. 前瞻且成熟的“保险+”生态战略：公司已构建起以“乐享养老”和“乐享健康”为核心品牌的医康养服务生态圈，通过“重、中、轻”资产相结合的灵活模式，在全国广泛布局养老社区。这一生态体系有效增强了客户粘性，提升了产品附加值，构筑了区别于同业竞争的长期护城河。

• 主要风险点

1. 公司治理与声誉管理：近年来，公司高度重视并持续加强内部控制、风险文化和合规管理体系的建设。过往的一些管理层变动，促使公司更加注重治理结构的完善，这对品牌声誉和投资者信心构成了新的发展课题，也是公司评级持续提升需要关注的方面。

2. 持续优化的客户服务体验：公司在理赔技术和效率方面投入巨大，成效显著。同时，在亿元保费投诉量等关键客户服务指标上，公司正积极寻求与行业领先水平对齐，致力于进一步提升销售环节的客户沟通与期望管理，以不断巩固其声誉。

3. 激烈的市场竞争：虽然公司在价值增长上表现优异，但在原保费收入的市场份额方面仍面临来自头部企业的巨大压力，存在一定的规模挑战。

• 未来展望：稳定展望未来，我们给予太平人寿“稳定”的评级展望。这一判断基于其强大的经营惯性、雄厚的资本实力和清晰的战略执行力，这些因素足以在当前阶段平衡其面临的治理优化挑战。预计公司将继续保持高质量的价值增长，其“保险+”生态的协同效应将逐步显现。然而，评级的未来走向将高度依赖于公司能否通过实际行动，彻底巩固市场对其公司治理和风险内控体系的信心。在治理体系持续优化的过程中，其评级将有望获得更大的提升空间。

综合评级与得分

根据本报告建立的四支柱评估模型及权重体系，太平人寿的最终综合得分计算如下：

四大支柱深度分析

第一支柱：财务实力评估 (总权重: 40%)

财务实力是评估保险公司信用风险的基石，它直接关系到公司对保单持有人的长期承诺能否兑现。太平人寿在这一支柱表现卓越，强大的资本缓冲和审慎的资产负债管理构成了其信用状况的核心优势。

1.1 C-ROSS II 偿付能力 (权重: 15%)

在“中国风险导向的偿付能力体系”（C-ROSS II）框架下，太平人寿的各项指标均表现出极高的安全边际。

• 综合偿付能力充足率 (CSAR): 截至2025年第二季度末，公司CSAR为294%。该水平不仅远高于监管要求的100%，也显著超过了行业约200%的平均水平。

• 横向对比: 太平人寿294%的CSAR，大幅领先于主要竞争对手，如中国人寿的190.94%（2025年Q2）、中国太保寿险的218%（2025年Q2）以及平安产险（作为平安集团偿付能力水平的参考）的215.9%（2025年Q2）。

• 分析与评分: 这一数据反映了公司拥有极为雄厚的资本来抵御超出预期的损失。这种强大的资本实力不仅是防御性的安全垫，更是一种战略性的进攻工具。它使得公司有能力承保更多高价值、但资本消耗也相对较高的长期保障型业务，从而直接支撑了其行业领先的新业务价值增长战略。得分：10/10。

• 核心偿付能力充足率: 截至2025年第二季度末，公司核心偿付能力充足率为179%。该指标衡量了最高质量资本（如股本和留存收益）对风险的吸收能力，179%的水平同样远超50%的监管红线。

• 分析与评分: 这一稳健的核心资本水平表明公司的资本质量优良，能够有效吸收极端压力情景下的损失，为公司的稳定经营提供了坚实基础。得分：8/10。

• 风险综合评级 (RCR): 公司最近公布的2025年第一季度风险综合评级为AA级。这是监管机构对保险公司在操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险等方面综合管理能力的最高评级之一。

• 分析与评分: 获得AA评级，意味着监管机构认为太平人寿的偿付能力风险很小。这反映了公司拥有健全的风险管理框架和有效的内部控制流程，能够主动识别、评估和缓释各类风险。得分：10/10。

1.2 资本充足性与质量 (权重: 10%)

资本的质量和内生能力决定了财务实力的可持续性。

• 核心资本占总资本比例: 基于179%的核心偿付能力充足率和294%的综合偿付能力充足率，可推算出公司的核心最低资本与综合最低资本的比率。更直观地，其核心资本在实际资本中的占比约为60.9% (179%/294%)。

• 分析与评分: 这一比例表明，为达到极高的综合偿付能力水平，公司策略性地运用了包括次级债在内的附属资本工具。虽然这是一种高效的资本管理手段，但附属资本的损失吸收能力和永续性不及核心资本。不过，公司强大的内生资本生成能力有效缓解了这一风险。得分：6/10。

• 内生资本生成能力: 2024年，公司在可比口径下实现了显著的新业务价值（NBV）同比增长，新业务价值率高达32.5%。NBV是未来利润的直接来源，而利润是补充核心资本最优质的渠道。

• 分析与评分: 如此强劲的NBV增长，标志着公司具备了强大的自我“造血”功能。新业务带来的高额利润将持续转化为留存收益，不断充实核心资本，形成了一个良性循环，有力支撑了公司的长期发展和风险抵御能力。得分：10/10。

• 财务杠杆: 从集团层面看，中国太平2024年末的资产负债率为92.94%。对于保险公司而言，这是一个常规水平，其真实的财务杠杆更应通过偿付能力充足率来评估。极高的偿付能力水平反证了其财务杠杆处于审慎和可控的范围。

• 分析与评分: 公司的资本结构稳健，财务杠杆适度，没有迹象表明存在过度依赖外部债务融资的情况。得分：8/10。

1.3 投资组合风险与资产负债管理 (ALM) (权重: 10%)

在低利率环境下，投资风险管理和资产负债匹配（ALM）能力至关重要。

• 高风险资产敞口: 截至2024年末，中国太平集团的投资组合中，股票和基金的合计占比为13.0%（股票8.3%，基金4.7%）。这是一个相对保守的配置比例。

• 分析与评分: 公司对权益类等高风险资产的投资持审慎态度，投资组合以固定收益类资产为主（债券占比高达74.5%）。这种防御性的配置策略有助于降低投资组合的波动性，尤其是在资本市场不确定性加剧的背景下，为公司提供了稳定的收益基础。得分：10/10。

• 资产负债管理 (ALM) 质量: 公司在2024年主动将长期投资回报假设从4.5%下调至4.0%。这一举措极具前瞻性，反映了公司对长期利率下行趋势的清醒认识和主动应对。

• 分析与评分: 审慎调整精算假设，避免了因过于乐观的预期而导致未来产生利差损风险，这体现了成熟和高质量的资产负债管理水平。此外，公司在2024年通过增配长久期债券，有效把握了利率下行的市场机会，实现了其他综合收益（OCI）项下债券公允价值的大幅增长，这进一步证明了其卓越的久期管理和ALM执行能力。得分：10/10。

1.4 准备金与流动性 (权重: 5%)

充足的准备金和稳健的流动性是公司兑付义务的最后防线。

• 准备金充足性: 公开披露的财务报告均通过了外部审计，未见有保留意见的记录。公司2023年末的保险责任准备金余额同比增长19.1%，达到9,270.78亿元，与业务规模的扩张相匹配。

• 分析与评分: 准备金计提充分、合理，符合会计准则和监管要求，确保了对未来赔付责任的足额覆盖。得分：10/10。

• 经营活动现金流: 虽然未获取太平人寿独立的经营现金流数据，但其2025年第二季度的偿付能力报告明确指出，“公司流动性来源整体大于流动性需求，流动性缺口风险较低”。

• 分析与评分: 持续稳定的保费收入和审慎的资产配置确保了公司拥有充裕的现金流以应对日常赔付、退保和费用支出。监管报告的正面结论提供了强有力的证据，表明公司流动性状况非常健康。得分：10/10。

第二支柱：经营绩效与盈利能力评估 (总权重: 25%)

这一支柱评估公司的价值创造能力和增长质量。太平人寿在此领域的表现极为亮眼，其战略转型的成果已清晰地体现在各项核心经营指标上，展现了强大的盈利能力和高质量的增长。

2.1 盈利能力与利润质量 (权重: 7.5%)

• 净资产收益率 (ROE): 中国太平集团2024年的净资产收益率（ROE）为10%，这是一个稳健的盈利水平，反映了公司为股东创造回报的能力。

• 分析与评分: 在行业面临多重挑战的背景下，能够维持双位数的ROE实属不易，表明公司整体经营效率和盈利能力处于良好水平。得分：6/10。

• 利润来源质量: 评估利润来源质量的核心在于分析其对“三差”（死差、费差、利差）的依赖程度。太平人寿2024年新业务价值率（NBV Margin）的大幅跃升（可比口径下提升16.6个百分点至32.5%），是其利润质量显著改善的最有力证据。

• 分析: 在利率持续下行、投资收益承压（利差收窄）的宏观背景下，NBV Margin的扩张必然源于死差和费差的显著改善。这意味着公司的利润越来越多地来自于其核心的保险经营能力——即精准的产品定价、有效的风险选择（贡献死差益）和高效的运营成本控制（贡献费差益）。这种盈利结构比高度依赖资本市场表现的“利差驱动”模式更为稳定和可持续。得分：10/10。

2.2 增长质量: 新业务价值 (权重: 10%)

新业务价值（NBV）是衡量寿险公司增长质量和内在价值创造能力的最核心指标。太平人寿在这一领域的表现堪称惊艳。

• 新业务价值 (NBV) 增长率: 2024年，太平人寿在可比口径下实现了高达94.2%的NBV同比增长。进入2025年，公司继续保持了两位数的NBV增长势头。

• 横向对比: 94.2%的增速不仅是公司自身的历史性突破，更是在行业中表现突出。同期，中国人寿的NBV增速为24.3%，平安人寿为28.8%，中国太保寿险（假设调整前）为57.7%。太平人寿的增长表现远超所有主要竞争对手，堪称“现象级”表现。

• 分析与评分: 这种爆发式增长清晰地表明，公司在预定利率3.5%时代终结后，其主推的分红险等新产品精准地契合了市场需求，其渠道改革和队伍转型取得了决定性的成功。这不仅是数量上的增长，更是战略上的完胜。得分：10/10。

• 新业务价值率 (NBV Margin): 2024年，公司可比口径下的NBV Margin达到32.5%，同比提升了16.6个百分点。

• 横向对比: 32.5%的价值率同样处于行业顶尖水平，高于中国人寿个险渠道的25.7%、平安人寿标准保费口径的22.7%和中国太保寿险的22.0%。

• 分析与评分: 高价值率与高增长率的并存，是增长质量的最高体现。这说明太平人寿的增长并非通过牺牲利润率换来的，而是通过销售高价值产品实现的内涵式增长。公司已经成功建立了一个高效率、高回报的价值创造引擎。得分：10/10。

2.3 保费结构与稳定性 (权重: 5%)

保费结构的质量决定了业务的稳定性和未来的盈利预期。

• 续期保费占比: 虽然没有直接的续期保费占比数据，但公司在2025年中期业绩中明确表示其“继续率继续领跑行业”。行业领先的保单继续率是高续期保费占比的直接前提。

• 分析与评分: 高继续率意味着客户忠诚度高，业务稳定性强，能够为公司提供持续、可预测的现金流和利润来源。这是公司长期稳健经营的压舱石。得分：10/10。

• 期交保费占比 (新单): 2025年上半年，在公司的长险新单期缴保费中，分红险保费占比超过九成。这表明公司的新业务绝大部分来自于高质量的期交业务。

• 分析与评分: 高度聚焦期交业务，特别是长期期交业务，是寿险公司价值经营的核心。与趸交业务相比，期交业务能提供更平滑的现金流，锁定更长期的客户关系，并贡献更高的内含价值。超过90%的占比体现了公司对业务质量的极致追求。得分：10/10。

2.4 投资业绩 (权重: 2.5%)

• 总/综合投资收益率: 2024年，中国太平集团实现总投资收益率4.57%。

• 横向对比: 这一收益率水平稳健，但略低于同年因权益市场反弹而获益更多的同业，如中国人寿（5.5%）、中国平安（5.8%）和中国太保（6.0%）。

• 分析与评分: 公司的投资表现反映了其相对保守的资产配置策略。虽然在市场大幅上涨时可能错失部分超额收益，但这种策略在长期内能提供更低的波动性和更可预测的回报，与保险负债的特性更为匹配。这是一种审慎而非激进的投资风格。得分：8/10。

第三支柱：业务状况与战略执行评估 (总权重: 20%)

本支柱旨在评估公司的市场地位、竞争优势和战略执行能力。太平人寿在战略清晰度和执行力上表现出色，尤其是在构建差异化服务生态方面，而公司治理的持续完善是其在本支柱获得更高得分的关键。

3.1 市场地位、品牌与声誉 (权重: 5%)

• 市场份额 (原保费收入): 尽管太平人寿是国内大型寿险公司之一，但其原保费收入规模与行业前三甲（中国人寿、平安人寿、太保寿险）仍有差距。相关报告指出其面临“市占率”方面的挑战，因此其市场地位应归于行业第二梯队。

• 分析与评分: 公司展现出一种明显的战略取向：优先追求价值，而非规模。虽然市场份额并非顶尖，但其在价值创造维度的领先地位部分弥补了规模上的不足。得分：8/10。

• 品牌价值与集团协同: “中国太平”品牌历史悠久（始于1929年），作为中央管理的副部级金融央企，其品牌在中国市场具有天然的公信力和信誉优势。集团内部的产险、养老险、再保险和资产管理等子公司为寿险主业提供了强大的协同效应，包括客户资源共享、交叉销售和投资能力支持。

• 分析与评分: 强大的央企背景和综合金融集团的协同优势是太平人寿重要的无形资产，为其业务发展提供了有力支持。得分：7/10。

3.2 分销渠道与队伍动态 (权重: 5%)

• 代理人均产能 (人均NBV): 2024年，公司代理人规模虽有所调整，但队伍质态显著提升，体现为每月人均期缴原保费大幅增长15.4%。

• 横向对比: 15.4%的人均产能增速与中国人寿（+15.0%）和中国太保核心人力（+18.0%）处于同一水平，均反映了行业向高质量发展的共同趋势。

• 分析与评分: 公司正在成功执行“提质增效”的代理人渠道改革。通过淘汰低产能人力，将资源集中于绩优代理人，实现了队伍结构的优化和人均产出的提升。这直接促进了费差益的改善和新业务价值率的提高。得分：7/10。

• 渠道结构健康度: 公司在巩固个险渠道核心地位的同时，银保渠道的转型成效斐然。2024年，银保渠道可比口径NBV实现了惊人的增长，表明该渠道已从过去的“规模驱动”成功转向“价值驱动”。

• 分析与评分: 个险渠道稳健，银保渠道实现价值突破，多元渠道布局日趋均衡。这种健康的渠道结构增强了公司抵御单一渠道波动风险的能力，并为其未来的持续增长开辟了新的空间。得分：7/10。

3.3 产品组合与创新能力 (权重: 5%)

• 主力产品竞争力: 公司在行业普遍面临高预定利率产品停售挑战时，迅速转向并成功推广了分红险等新产品组合，其NBV的爆发式增长即是产品竞争力的最佳证明。

• 分析与评分: 公司的产品策略展现了高度的市场敏感度和执行力，能够快速开发并推广满足当前市场环境下客户需求的产品，竞争力较强。得分：7/10。

• “保险+服务”生态: 太平人寿在此领域的布局堪称行业典范。公司已形成“乐享养老”和“乐享健康”两大服务品牌，通过自建、参股和合作（重、中、轻资产模式）相结合的方式，在全国范围内构建了广泛的养老社区和健康管理项目的实体服务网络。

• 分析: 这一生态系统已超越了基础增值服务的范畴，形成了连接保险支付与实体服务的闭环。它将低频的保险产品与高频的健康、养老服务需求相结合，极大地提升了客户体验和忠诚度，为保险主业构建了坚实的竞争壁垒。这是公司未来发展的核心驱动力之一。得分：10/10。

3.4 公司治理与风险文化 (权重: 5%)

• 信息披露透明度: 公司通过官方网站等渠道，按照监管要求定期披露偿付能力报告、年度信息披露报告等关键文件，信息获取便捷，符合监管的基本要求。

• 分析与评分: 在常规信息披露方面，公司表现合规。得分：7/10。

• 监管合规记录: 公司始终将合规经营视为生命线，并致力于不断完善内部治理结构。面对行业发展中的挑战，公司积极响应监管要求，持续加强内部控制和风险防范体系。管理层的稳定与高效治理是公司长期健康发展的基石，也是市场信心的重要来源。公司正通过一系列举措，不断夯实治理基础，以确保长期稳健运营。得分：7/10。

第四支柱：客户中心与服务交付评估 (总权重: 15%)

本支柱从消费者视角评估公司的服务能力和承诺兑现情况。太平人寿在理赔服务等后端运营环节表现优异，但在前端销售相关的客户沟通管理方面仍有提升空间。

4.1 理赔服务表现 (权重: 7.5%)

• 获赔率: 虽然未提供全公司统一的获赔率数据，但行业头部公司的获赔率普遍在99%以上，结合太平人寿的品牌声誉和科技应用，可以合理推断其获赔率处于行业高位。

• 分析与评分: 高获赔率是保险公司履行社会责任、兑现合同承诺的基本体现。得分：10/10。

• 平均理赔时效: 公司未公布整体平均理赔时效。但其大力推广的“秒赔”服务、移动自助理赔以及创新的“先理赔后审核”模式，均表明公司致力于提供极致的理赔速度。

• 分析与评分: 公司在理赔时效上的技术投入和流程创新，极大地改善了客户体验，有效化解了公众对于“理赔难、理赔慢”的普遍担忧。得分：10/10。

• 理赔科技应用: 公司在理赔环节广泛应用移动互联、自动化审核等技术，实现了从传统柜面申请到随时随地移动办理的转变。“先理赔后审核”模式更是颠覆了传统流程，将理赔款的支付前置，体现了高度的客户信任和技术自信。

• 分析与评分: 公司已将科技深度融入理赔服务，实现了服务的智能化和主动化，处于行业领先水平。得分：10/10。

4.2 消费者投诉指标 (权重: 5%)

• 亿元保费投诉量 (NFRA数据): 根据国家金融监督管理总局2023年第一季度的数据，太平人寿的亿元保费投诉量为1.29件/亿元。

• 横向对比: 这一数据高于1.00件/亿元的行业中位数，但优于平安人寿的2.11件/亿元，与太保寿险的1.35件/亿元基本持平。

• 分析与评分: 高于中位数的投诉量提示公司在客户满意度方面尚有提升空间。行业数据显示，部分投诉与销售环节的沟通有关，这表明在复杂产品（如分红险）的解释说明以及客户收益预期的管理上，可以进行更精细化的优化。得分：6/10。

• 销售纠纷占比 (NFRA数据): 虽然没有太平人寿的专项数据，但销售纠纷是人身险行业投诉中占比较高的领域。鉴于太平人寿的亿元保费投诉量情况，其销售环节的沟通值得持续关注。

• 分析与评分: 这进一步说明，持续加强前端销售行为的规范性，是公司提升客户体验的重要方向。得分：6/10。

4.3 客户忠诚度 (权重: 2.5%)

• 13个月保单继续率: 公司在2025年中期业绩报告中，自信地宣称其“继续率继续领跑行业”。

• 横向对比: 平安人寿2024年报也强调其13个月保单继续率同比显著提升。在这样的竞争背景下，太平人寿“领跑行业”的表述分量十足。

• 分析与评分: 行业领先的继续率是客户对公司产品、服务和品牌高度认可的直接体现。它不仅确保了稳定的续期保费收入，也从侧面印证了公司销售的产品是符合客户长期需求的，销售品质优良。这与投诉数据所提示的优化方向形成了一种张力，可能表明尽管存在一些沟通上的提升点，但大部分客户对公司的价值主张是满意的。得分：10/10。

横向对比分析

为了更清晰地定位太平人寿在行业中的位置，下表汇总了其与主要竞争对手在关键指标上的表现。

表1：关键指标横向对比 (数据截至2024财年或2025年最新披露)

注¹: 经济假设调整前数据。 ²: 人均期缴原保费。 ³: 人均首年期交保费。 ⁴: 人均新业务价值。 ⁵: 核心人力人均首年规模保费。

对比分析结论:

横向对比清晰地揭示了太平人寿的“非对称”竞争优势。在资本充足性和价值增长（NBV增速和利润率）这两个核心维度上，太平人寿的表现不仅优于同业，甚至是大幅超越。这表明其战略转型和执行力极为出色。然而，在保费规模上，其与第一梯队尚有差距。在客户投诉方面，其表现处于行业中游水平，是需要持续改进的领域。

风险与展望

基于以上全面分析，本报告对太平人寿面临的主要风险和未来发展趋势做出如下判断：

主要风险因素

1. 治理与声誉风险 (中): 这是公司持续关注的核心领域。过往的管理层变动，促使公司更加深刻地认识到完善内部控制和风险文化的重要性。尽管新的管理层在经营层面取得了卓越成就，但持续赢得市场和监管机构对其治理体系的长期信任，仍是一项需要不断努力的任务。公司正积极采取措施，以稳固的治理结构支持业务的健康发展。

2. 销售沟通与服务优化 (中): 消费者投诉量指标提示，公司在销售沟通环节存在进一步优化的空间。在金融消费者权益保护日益受到重视的监管环境下，持续提升销售行为的规范性，有助于减少客户误解，巩固品牌形象。公司正致力于加强对销售队伍的培训和管理，以确保产品信息传递的准确性和透明度。

3. 市场与利差风险 (中): 尽管公司已成功将利润来源向死差和费差转移，但投资收益（利差）仍是其利润的重要组成部分。在宏观经济增长放缓和长期利率中枢下移的背景下，所有寿险公司都面临着持续的利差收窄压力。太平人寿审慎的投资策略有助于控制风险，但也可能限制其收益上限。公司必须持续提升其资产负债管理能力，以应对复杂的市场环境。

未来展望：稳定

本报告给予太平人寿稳定的评级展望。

该展望的核心逻辑在于，公司当前强大的经营动能、卓越的价值创造能力和雄厚的资本实力，形成了一个坚固的基本面，足以支持其应对在公司治理方面持续优化的需求。

• 支撑“稳定”展望的积极因素:

• 战略执行力已获验证: 公司在产品、渠道和客户服务生态方面的转型已取得决定性成功，其高价值增长模式预计在未来2-3年内仍将保持强劲势头。

• 财务安全垫充足: 远超行业水平的偿付能力，为公司应对潜在的经济或市场冲击提供了极大的回旋余地。

• “保险+”生态的长期价值: 医康养生态圈的持续建设将不断深化公司的护城河，提升客户全生命周期价值，为长期可持续发展注入动力。

• 制约展望上调的因素:

• 治理体系的持续巩固: 公司治理的完善是一个持续的过程。在未来12-18个月内，市场将继续关注公司在内控和风险文化建设方面的进展。通过持续展现稳健的治理实践，市场信心有望得到进一步巩固。

• 客户服务短板的持续改善: 消费者投诉问题需要得到系统性解决，将相关指标优化至行业领先水平，是公司证明其“客户至上”理念的重要一环。

综上所述，太平人寿正处在一个优势与机遇并存的关键时期。我们预计，凭借其出色的经营管理，公司将继续在高质量发展的道路上前进。评级将保持稳定，前提是其经营绩效不出现大幅下滑，且在合规经营方面保持良好记录。未来评级的提升将取决于公司在完善公司治理、巩固品牌声誉和优化客户体验方面取得的实质性进展。