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德国特种化学巨头赢创工业集团近日正式发布2025年全年业绩报告，数据显示其销售额同比下降7%至140.69亿欧元（约合人民币1135.41亿元），调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为18.74亿欧元（约合人民币151.24亿元），虽较2024年下滑9.3%，但仍精准达成此前下调后的年度盈利指引。这一成绩单背后，折射出全球化工行业在需求疲软与结构性调整中的深层挑战。
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尽管销售额承压，赢创2025年净利润却同比提升19.4%至2.65亿欧元（约合人民币21.39亿元），成为全年业绩最大亮点。公司通过“赢创定制”（Evonik Tailor Made）增效计划大幅削减成本，全年裁员超850人，并计划在2026年再裁1000人，累计裁员2000人以实现年降本4亿欧元（约合人民币32.29亿元）。此外，公司还出售了超吸附剂业务、涂料和粘合剂树脂领域部分业务，并停止医药用酮酸生产，进一步聚焦高附加值领域。
从业务板块看，赢创两大核心部门均面临压力：
定制解决方案部门：销售额同比下降4%至443.26亿元，主要受建筑、汽车行业需求萎缩影响，但医疗健康业务支撑了盈利韧性。
先进技术部门：销售额同比下降2%至483.84亿元，高性能材料业务因电子、新能源领域需求保持平稳，但无机化学品和动物营养业务受行业周期拖累。
基础设施及其他部门：销售额同比骤降21.8%至210.75亿元，C4业务因大宗商品价格波动成为主要拖累项。
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赢创将业绩下滑归因于三大因素：
全球经济疲软：下游建筑、汽车、涂料等行业需求不振，导致产品销量同比下降2%，尤其在第二、三季度分别萎缩4%和6%。
汇率波动：美元走弱及欧元升值对出口业务造成冲击，叠加2024年出售超级吸水剂业务的基数效应。
结构性调整：为应对行业长期低迷，公司加速剥离非核心资产，短期营收承压但为未来聚焦高毛利业务奠定基础。
值得注意的是，赢创在行业寒冬中仍展现出运营韧性。第四季度销售额环比回升，医疗健康业务增长显著，叠加人事成本降低和营运资金优化，推动调整后EBITDA同比降幅收窄至8%。自由现金流达6.95亿欧元（约合人民币56.1亿元），现金转化率37%，位于目标区间上限，为股东回报和战略投资提供支撑。
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面对2026年“仍旧充满挑战的经济环境”，赢创预计调整后EBITDA将维持在17亿至20亿欧元（约合人民币137.21亿至161.43亿元），中期资本回报率目标为11%。公司同步调整股息政策，自2026财年起每年派发调整后净收入的40%-60%，2025财年则派发每股1欧元（约合人民币8.07元）股息，股息收益率约7%。
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