这几点分析起来内容也挺多的，一时半会也写不完，就放在后面更啦～
康臣药业1:财报里的优等生有人说，散户的尽头是红利。 被市场反复蹂躏后这种感觉越来越强烈，中药一旦形成护城河，就会是细水长流的生意，是一个我比较喜欢的赛道。并且资本好像都不太喜欢中药股，这个行业很多股票上市后都没怎么被资金炒作。 康臣药业是我目前看过最心动的中药股。 2013年上市，上市时IPO净融资8.97亿港元，40%用于基础设施，20%用于研发，15%用于市场与渠道，15%并购，10%补充营运资金，全部超额兑现。 上市第二年就开始分红，分红率30%以上，2024年达到77.86%，上市后累计分红27.21亿港币，是上市时募资的3倍多，累计分红率44.55%。目前股息率约3.3-3.5%。 上市后进行过多次回购注销，2013年总股本为10亿，最新公告的总股本是8.42亿。 这是一家轻资产、聚焦主业的公司，现在账上有一大半是钱，有息负债可以忽略，妥妥的印钞机。 上市以来，ROE平均20%以上。毛利率波动在75%左右，净利率逐渐上升，2024超过30%。高毛利驱动型高ROE，非常健康。 费用率主要是高销售费用率，这是行业共性，康臣的这个费率处于中下水平。管理费用率及财务费用率逐渐降低趋势，受益于公司规模扩大后费用率下降，总费用率可控。 再看看营收和净利润的增速，净利润增速大于营收增速。2019年的净利润大额下滑是因为收购的玉林制药不及预期 ，商誉减值所致，并未影响现金流。 所以这家公司到底是靠什么赚钱呢？ 营收构成扒出来一看，原来都是肾科药物的功劳，一支独秀！ 肾科药物主要是尿毒清颗粒和益肾化湿胶囊。2024年肾科药物收入19.96亿，其中尿毒清颗粒的营收是18.8亿，占比63.4%。 所以这家公司严重依赖大单品——尿毒清。 大单品是把双刃剑，往往是成也大单品，败也大单品。分析过几家财务数据还可以的公司都是大单品的功劳，比如佐力的乌灵胶囊，羚锐的贴膏，巨子的胶原蛋白，大单品最大的风险就是出现黑天鹅，一般的风险是增速不及预期及产品天花板。 我总结了一下，这类公司的分析要点主要有以下三个方面： 1、是否有强大的护城河？ 2、单品天花板还有多远？ 3、是否有潜在的第二增长曲线？
