2026年2月，全球动保巨头硕腾（Zoetis）发布2025年第四季度及全年业绩。结合2023—2025年连续三年的官方财报数据，我们可以清晰地看到这家公司在全球市场的增长逻辑，以及在中国市场面临的持续挑战。
全球业绩：核心产品驱动，增长质量提升
过去三年，硕腾全球营收从2023年的85.44亿美元增至2025年的94.67亿美元，累计增长10.8%；净利润从23.44亿美元升至26.73亿美元，累计增长14%。剔除汇率和资产剥离影响，有机运营增长始终保持在6%—12%的稳健区间。
伴侣动物业务成为绝对支柱。该板块营收占比从2023年的65.3%提升至2025年的67.8%，犬猫业务贡献了绝大部分收入。增长驱动力来自临床核心产品矩阵的全面放量：
驱虫药：Simparica Trio（犬用复方驱虫药）在全球持续热销；
皮肤科：Apoquel和Cytopoint保持稳定增长；
骨关节炎单抗：Librela（犬用）和Solensia（猫用）成为新的增长引擎；
诊断业务：通过收购英国VPG实验室强化布局。
2025年，硕腾研发投入达6.98亿美元，获批长效OA疼痛单抗Lenivia（犬用）和Portela（猫用），一针管三个月，填补了临床长期疼痛管理的空白。
区域分化：美国稳、新兴市场兴、中国跌
美国市场始终是硕腾的基本盘，营收占比维持在53%—55%，增速在2024年达到11%的高点，2025年有机增长4%，伴侣动物业务保持稳定。
其他国际市场整体增长强劲，巴西、澳大利亚等市场连续两年实现双位数增长，新兴市场核心产品渗透率持续提升。
中国市场则成为连续三年的“拖累项”：
2023年：营收3.20亿美元，同比下滑16.32%，四季度跌幅扩大至29%。生猪业务承压，伴侣动物业务受国产猫三联疫苗加速上市和本土药企崛起的冲击。
2024年：全年营收2.70亿美元，同比仍下滑16%，但第四季度止跌持平，结束连续七个季度的下滑，释放企稳信号。
2025年：企稳势头未能延续，全年营收2.27亿美元，同比再降16%；四季度营收5000万美元，同比大跌23%，成为国际区为数不多的负增长区域。
三年间，中国区营收规模从3.2亿美元收缩至2.27亿美元，累计缩水近30%。本土动保企业的国产替代、核心产品竞争加剧，是硕腾在中国市场面临的核心挑战。
三年之变：聚焦核心，应对国产替代
战略端，硕腾在2024年剥离了非核心的药用饲料添加剂（MFA）业务，将资源集中于高毛利的伴侣动物和诊断板块，符合行业“重诊疗、轻添加”的趋势。
产品端，从依赖单一产品转向驱虫、皮肤、OA单抗、诊断的全矩阵驱动，抗风险能力增强。长效单抗的获批进一步巩固了其在疼痛管理领域的领先地位。
中国市场的启示：国产替代不是短期波动，而是长期趋势。本土动保企业在猫三联、驱虫药等领域的快速追赶，倒逼进口产品重新审视定价、推广和渠道策略。对临床兽医师而言，既要关注硕腾核心产品的迭代（如长效单抗的落地应用），也要理性看待本土品牌的崛起，在诊疗方案选择上兼顾疗效与经济性。
2026年，硕腾仍需在全球稳健增长与中国市场突围之间寻找平衡。这家动保巨头的三年轨迹，也折射出全球动保行业重心向伴侣动物转移、新兴市场分化加速的深层变局。
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