第三篇 融资篇
绿色金融本质上是为了服务绿色技术产业，并推动其不断进步。清洁供热作为我国绿色产业的重要组成部分，近些年取得了明显进步，成为解决蓝天问题的重要产业之一，其兼具节能与环保双重特性，是最贴近民生的实体产业之一。绿色产业的发展需要绿色金融的助力。绿色信贷、融资租赁、资产证券化、首次公开募股等多种融资方式，已经成为提升清洁供热产业发展的重要资本和资金来源。
一、绿色信贷
绿色信贷是清洁供热企业最重要、最普遍的一种间接融资方式。其基本操作是，银行按照一定的利率将货币资金投放给供热企业，供热企业根据约定期限和方式还本付息。资信状况良好的供热企业可以获得一定额度的信用贷款。当然，也有担保方式、抵押方式、质押方式等。
截至2022年三季度末，本外币绿色贷款余额20.9万亿元，同比增长41.4%，比2021年末高8.4个百分点，高于各项贷款增速30.7个百分点，前三季度增加4.88万亿元。2022年第三季度末本外币绿色贷款余额如表3-1所示。
图3-1 本外币绿色贷款余额
2021年11月8日，中国人民银行，创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，发放对象暂定为全国性金融机构，中国人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，可展期两次。
中国人民银行相关负责人表示，为确保碳减排支持工具准确支持碳减排效果显著的领域，中国人民银行坚持与国际接轨原则，重点支持清洁能源、节能环保、碳减排技术三大碳减排领域。风能发电、太阳能利用、生物质能利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能（含电化学储能）、智能电网、大型风电光伏源网综合负荷存储工程、家用分布式光伏全县推广、跨区域清洁输电系统、应急备份、削峰供电等。
2021年11月17日召开的国务院常务会议决定，在前期设立碳减排金融支持工具的基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，明确将清洁高效煤电建设、节煤降耗改造、供热改造、灵活性改造等列入政策支持范围。
2022年4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，提出加大金融支持实体经济力度的23条政策举措，要求金融机构抓好货币政策工具落地，加大对煤电改造升级的支持力度。
1.信用贷款的获得条件
商业企业想要获得银行的信用贷款，一般需要具备这样四个基本特征，一是所处行业具有长期稳定性；二是企业资产、负债等基本指标具有稳定或稳定向好的特点；三是企业发展规划连续多年（至少3年）能够稳定实现；四是企业资产、收入/利润、经营性现金流等体现企业规模和经营成果的数据达到银行的准入水平。
我们可以把清洁供热企业与以上四个特征进行简单的对号入座。从行业来看，清洁供热行业显然具有非常不错的长期稳定性，特别是从政府授予的特许经营权来看，短则十几年，长则二十年以上。清洁供热企业基本上都是资产持有在先，收益实现在后。因此行业企业的资产负债率较一般工业企业而言会出现偏高的情况，但是这种偏高其实是符合重资产类投资基本特征的，并非某种劣变的标志，从实际情况看3倍的财务杠杆并不鲜见。清洁供热企业发展规划的实现，一般认为是较为容易控制的，所谓的“等米下锅”，即根据自身调动财务杠杆和获得新项目的能力，逐渐递增式发展，是业内普遍的做法。当然，采用投资并购的方式也是实现跨越式发展得好方式，只是要注意财务健康性。清洁供热企业之所以被很多金融机构青睐，一个重要的原因就是其具有优秀的经营性现金流表现，尽管经营性现金流和收入/利润是与资产规模之间存在数量关系的，可以根据各地方的实际情况获得区间测算。
综上分析不难看出，清洁供热企业对于那些偏好稳健的银行或非银行金融机构而言，是较为良好的信用贷款借款人。
2.信用贷款的资产要素
上文较为乐观地介绍了信用贷款的获得逻辑，客观而言，鉴于清洁供热企业的资产投入在先、收益实现在后的特点，在首个项目建设期内，想要获得信用贷款还是有较大难度的。从更务实的角度来看，认真分析资产投入情况，通过抵押、质押，甚至通过担保增信的方式实现融资，更具有现实可操作性。
现实中，清洁供热企业所拥有的资源包括股东原始投入的资本金、逐渐购入和建设而形成的实物资产（如锅炉、管网等）、与政府或甲方签署长期服务而获得的经营收益权、其他可能包含的土地及地上建筑物资产等。上述如果能够出现“实物资产+经营收益权+土地（包含房产）”的组合，则获得银行抵（质）押贷款的可能性将大大提高。在实际操作中，“实物资产+经营收益权”这一组合是实现银行贷款的基本要件。
3.担保机构可降低信用贷款融资难度
清洁供热的民生属性和很多政策性融资担保机构的宗旨高度契合。除了清洁供热项目自身的资产和权益组合方式之外，引入第三方专业的融资担保机构，对于很多供热企业而言也是很好的选择。但能熟练运用清洁供热企业资产和权益的组合逻辑的金融机构仅占少数。通过引入专业的融资担保机构来实现增信而将资产和权益的组合作为反担保，则更容易实现融资，且使融资额度得到基本保障。
专业融资担保机构的介入的现实意义在于，能为更多中小清洁供热企业的融资发展提供广阔的空间。据不完全统计，全国清洁供热企业近万家。其中，绝大部分都属于中小企业，供热面积不足百万平方米，规模体量对于其获得发展资金有很大的制约。专业的融资担保机构通过将资产和权益进行收益法评估，可以为其匹配较为合适的担保额度。
4.典型案例
（1）浦发银行发布“浦发绿创”品牌
浦发银行2008年率先推出针对低碳经济的《绿色信贷综合服务方案》、2012年升级推出《绿色金融综合服务方案2.0》，2021年进一步升级推出《绿色金融综合服务方案3.0》，聚焦绿色能源、绿色制造、绿色城镇化、环境保护、新能源汽车、碳金融六大领域的各类场景，打造立体式、全流程、全覆盖的服务体系，满足企业在绿色发展中的金融需求。
在绿色制造方面，浦发银行致力于满足传统制造业企业节能改造、并购绿色资产、引进先进环保装备等融资需求；在绿色城镇化方面，将聚焦绿色建筑、绿色交通、城镇能源基础设施、绿色农业、海绵城市等相关企业的融资需求；在绿色能源方面，致力于为绿色能源企业新建项目、盘活存量资产、实施项目并购或出售提供融资方面的解决方案；在环境保护方面，全力支持“废气、污水、固废”三废处置企业、资源循环利用企业进行融资；在新能源汽车方面，致力于为具有融资需求的新能源汽车供应链上下游企业提供金融服务；在碳金融方面，可提供涵盖碳资产形成、持有、交易、投资、并购、注销阶段的全生命周期金融创新服务。
（2）绿色金融厦门模式——厦门产权交易中心“厦绿融”绿色金融服务平台
厦门政府为了解决金融机构“识绿难”、支持政策“验绿难”等痛点，厦门市出台了《厦门市绿色融资企业及绿色融资项目认定评价办法（试行）》《厦门市绿色融资企业及绿色融资项目入库管理办法》，并依托“厦绿融”平台的“大数据+绿色金融”模式，开展绿色融资企业（项目）识别、认定和融资对接服务，撬动更多金融资源流向低碳转型、绿色产业和蓝色经济。并给予绿色信贷财政贴息、绿色投资财政奖励、“绿票通”再贴现等叠加政策，支持入库绿色融资企业和项目的发展。
5.相关建议
一是绿色信贷适用于技术相对成熟、资信良好的企业。根据实践来看绿色信贷具有期限长、成本低的优势，但同时银行具有较高的信贷准入门槛，对于企业自身资信银行会进行内部评级。在实践中已经得到验证的技术，央企、国企旗下公司比较容易获得绿色信贷；部分民企获得授信需要收益权质押等一些增信手段。
二是金融机构对融资方加强贷款管理和监督。金融机构对于贷款不能一放了之，需要加强贷款的监督和管理，定期了解项目运行情况，对于融资方，也应该定期接受金融机构的贷后管理，主动提交企业运行情况特别是贷款前承诺的相关事项，包括减少二氧化碳排放等对于环境影响的事项。
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