白糖现货市场综述
2月国内白糖市场整体在供应压力与成本支撑的博弈中呈现窄幅震荡、重心略有上移的格局。2月份期现两市的影响因素可归纳为：1、国际层面，呈现出震荡筑底并尝试反弹的行情，但整体仍受制于供应过剩的宏观压制。国际糖业组织确认2025/26年度全球糖市将转为供应过剩，导致ICE原糖期货一度跌至低点，市场氛围整体偏空，但来自主要产糖国的利多信号也开始浮现并支撑糖价从低位反弹，本榨季净糖产量预测下调，为市场提供了底部支撑。2、国内层面，白糖市场整体行情以震荡修复为主，但上行驱动依然受限。从宏观面看，全球糖市虽面临供应过剩的压制，但过剩预期有所收窄，叠加印度减产可能导致其出口难以足额兑现，为国际糖价提供了一定支撑，然而，国内市场在2月份却走出了相对独立的走势，郑糖期货在节后出现增仓反弹，反映出国内定价逻辑暂时占据主导。从供需结构分析，当前市场面临多空交织的复杂局面，一方面，节后终端存在刚性补库需求，且国产糖现货价格已跌破生产成本，对糖价形成成本端支撑，但另一方面，国内工业库存同比大幅增加，销糖率放缓，供应宽松的格局并未根本扭转，这成为制约糖价反弹高度的核心压力。总体而言，2月白糖市场处于下有成本支撑、上有库存压制的夹缝行情之中。月末对比月初现货价格：东北地区价格上涨50-130元/吨，华东地区价格上涨70-120元/吨，华中地区价格上涨50-90元/吨，华北地区价格有涨有跌幅度为-40-80元/吨，华南地区报价上涨190元/吨，西北地区价格上涨50-60元/吨，西南地区价格上涨30-60元/吨。
月内白糖市场价格对比
国内白糖价格指数
后市预测
1、展望国内后市，全国食糖产销率同比放缓，云南、广西糖增产预期，考虑到今年甘蔗压榨时间推迟，预计高峰期在2月，关注2月产销数据。不过短期受成本支撑，加之糖价处于低估值状态，糖价震荡上行驱动增强。
2、国际层面来看，虽然上半年受北半球集中上市和巴西新榨季增产预期影响，供应压力较大，但下半年随着巴西制糖比可能下调、印度减产预期兑现以及极端天气风险发酵，糖价有望逐步企稳回升。
3、后市持续关注在进口糖与国内需求因素。
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