朋友们，大家周末愉快！
强烈声明：
本文仅为我个人的学习财报实践记录！而且只是从财务角度的简单分析！！
我【不进行】任何形式的股票或基金的买卖推荐或指导！
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
文中任何操作或看法，均可能充满我个人的偏见和错误。
请坚持独立思考，任何人都万万不可依赖我的判断或行为作出买卖决策。
而且浮光掠影了解的公司、行业，99%都是我不懂的！绝对不是谦虚！！
以上，切记切记！
阅读财报的理念
阅读财报的原则
横向对比：对比3-5家最接近的同行 - 纵向对比：对比自家最近3-5年的历史数据
公司简介
公司成立于2004年5月24日，总部位于广东省东莞市，2010年9月15日于深交所主板上市，发行价28.8元/股，上市融资金额将近12亿，历年分红如下图1-2。公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要业务就是生产经营连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品，根据2024年财报显示，消费性电子为第一大收入来源，占比83.37%。登录官网没看到具体的产品展示就百度了一下，公司的产品矩阵展示如下图3。
在官网浏览时，作为半路出家软件测试人员的我还是习惯性点了几个按钮，发现“获取方案”按钮都是跳转到空白页，忽略了还是大企业不在乎这点细节？
会计师事务所意见
财报浅印象
1. 扣非加权ROE：（扣非归母净利润/平均归母净资产）最重要的一个财务指标，杜邦分析法的核心内容，也是巴菲特老爷子非常看重的一个指标。巴菲特曾经说过，如果只能通过一个指标选股，他会选择净资产收益率。按照唐朝老师的说法，看到高ROE，要去思考这家公司有什么资产没有记录在账面上；看到低ROE，要去思考这家公司的什么资产已经损毁或减值，却还没有从账面上抹去。
近五年的下降趋势还是很明显，但基本都还能稳定在15%这条及格线以上
2. 营业收入：累积身家的起点。横向对比的事情就交给各位朋友了，也正好锻炼自己看财报的能力。
第一张图展示出一派欣欣向荣的景象：营收和净利润均逐年递增。
第二张图展示出每一份收入基本都有一份现金保障，最低的年份也能在92%以上。
第三张图展示出企业的平均KPCS收入受到上游原材料成本的影响很明显，基本是同步涨跌的一个关系，也就是说，上游原材料价格的波动会影响企业的营收规模，而且在2024年的平均KPCS毛利水平相比之前四年都有一个非常大的降幅，需要重点关注。（注：按照公司财报的解释，KPCS这个术语是“千件”的意思。）
3. 毛利率：毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，反映了企业产品或服务的盈利能力，体现产品的竞争力。按照唐朝老师的说法，利润表里最重要的一个指标就是营业利润，营业利润是一家企业的核心利润。持续增加的营业利润是企业蒸蒸日上的表现，持续提高的营业利润率（营业利润÷营业总收入）是企业竞争力不断提高的表现。也声明一下，我这里的营业利润率是按照保守的计算方法计算出来的，营业利润是由营业总收入减去营业总成本得出一个不含“公允价值变动收益、投资收益和汇兑收益”的“营业利润”，然后再除以营业收入得到的比例。
第一张图展示出毛利率和营业利润率均逐步下降并且未见反转迹象。
第二张图展示出费用率在逐年小幅缓慢的下降，但是费用占毛利润的比例却没有如预期当中的逐年下降，甚至在近两年还有小幅的上涨，需要重点了解具体原因。
4. 净利润：含金量如何以及是否有水分（多少是非经常性损益）
第一张图展示出企业的非经常损益占比较大，主业不算聚焦专一。
第二张图展示出净利润现金含量逐年递增并稳定在100%以上的优秀状态。
5. 总资产周转率：营业收入÷总资产（ToC的公司可以重点考查存货周转率，ToB的公司可以重点考查应收账款周转率）。横向对比的事情就交给各位朋友了，也正好锻炼自己看财报的能力。
总资产周转率基本是一个缓慢小幅下降趋势。
应收账款周转率先有一个较大幅度的下跌后再逐年小幅递增，这个水平基本就是平均一个多月账期，作为生产制造型企业，还算过得去。
6. “现金及其等价物÷带息债务”：万一债主一起上门收回借款，公司能不能还得上，看企业的安全性，虽说一般都不会出现此种情况，就像银行一般都不会出现挤兑一样。但巴芒二老的理念之一就是，如果一件事情最坏的结果我接受不了，那么我就不会去做这件事，因为再多的涨幅，都经受不住一次归零。
这一块需要关注，分析了这么多家企业以来，这是第一家不是近五年都保持在100%以上的，说明相对于现金等价物来说企业的负债水平比较高了！
7.上下游话语权：
单看这项指标表现还是不错的，总体看下来还是占用产业链上下游的无息经营性负债达到100~300亿的规模，产业链话语权还是有的。
8. 做决定：这里记录下目前市场先生的报价，留待后期验证：截至昨日收盘价50.22元/股，动态市盈率23.83，总市值3659亿。
按照上文提到的简单估值法，按照网上查到的机构预测的三年后平均归母净利润268亿，那么三年后的合理估值就是：268*80%*25=5360亿，拦腰一刀就是现在能买入的位置，所以2680亿以下可以关注！
但是，这完全不代表我建议你在这个位置买入，毕竟能为你的钱负责任的人只有你，切记！切记！！
ROE的分数：最好常年都在15%以上，再不济不能常年低于10%。
近五年都保持在15%以上，及格线以上！
ROE的质量：是靠盈利能力、周转能力、财务杠杆中的哪一项赚钱？
扣非ROE的表现相对于受NPM和AT的影响，受EM的影响还是相对更大！
ROE的稳定性：最近五年都这么优秀吗？还是跟心电图一样无法捉摸？
近五年都保持在15%以上，除了2021年有一个比较明显较大的降幅，其他年份还算平稳。
