供需双强煤价续涨
本周煤价上涨的原因：主因印尼煤炭限产收紧，出口供给大幅收缩，进口煤成本抬升、到货减少。国内节后电厂机组陆续启动，日耗回升带动补库需求释放，叠加港口库存低位、市场看涨情绪升温，供需格局偏紧。多重利好共振下，煤价稳步上行，后续仍具备继续上涨动力。
诱因：印尼进口煤限产，节后电厂机组启动
亮点：煤价继续上涨
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--730报价（+20）5000--655报价（+25）；4500--565（+25），江内5500--750（+20）；5000-680（+25）
北方港5500价格--与纯年度差价684（+46）；5000--纯年度622（+33）；4500--纯年度560（+5）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2025年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2025年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年2月26日，上升40元/吨；5000从605元/吨上升至2026年2月26日，上升50元/吨；4500从515元/吨上升至2026年2月26日，上升50元/吨。
（五）江苏7大电库存：本期库存1087.22万吨，与上周相比上涨83.67万吨；日耗25.18万吨，与上周比下跌17.07万吨，可用天数为43.18天，与上周相比上涨19.43天.其中可用天数：华能42天；华电45天；国家能源34天；大唐67天；国电投44天；华润40天；国信54天。
（六）江内库存：本周1165.7万吨，与上周同期相比上涨94万吨，比去年少了129.1万吨。本周江内库存库存走高主要因节后到港集中、下游复工偏慢、水路周转放缓共同影响。产地与港口发运逐步恢复，船舶集中到港带来增量；下游电厂、工业用户仍处节后复工初期，日耗偏低、采购节奏偏缓，疏港力度不足；叠加长江沿线部分航段短时周转受限，货物落地速度放缓，共同推动江内库存阶段性走高。
2、截止2月26日数据
电厂库存高去年江苏电厂是865.74万吨；今年是1087.22万吨；+221.48万吨.
5500价格去年是715元/吨；今年是730元/吨；+15元/吨
北方港库存去年同时是2970.3万吨，今年同时是2448万吨；-522.3万吨。
2024年我国全社会用电量达9.85万亿千瓦时，2025年，全社会用电量累计10.36亿千瓦时，同比增长5.0%；+0.51亿千瓦时。
海关总署：12月，我国进口煤5859.7万吨，2025年，我国进口煤炭49027万吨，同比减少5243万吨。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
下周3月4—6日有弱冷空气活动，南方多阴雨、北方以晴到多云为主。北方：晴到多云为主，气温稳步回升，风力不大，偶有弱降温，无明显雨雪。南方：多阴雨天气，3—4日有小到中雨，湿度偏高、气温温和起伏小。整体：无强寒潮、无大范围暴雪，利于复工复产与交通出行。
2026年数九时间表(冬至日数九):
一九时间:2025年12月21日-2025年12月29日;
二九时间:2025年12月30日-2026年1月7日;
三九时间:2026年1月8日-2026年1月16日;
四九时间:2026年1月17日-2026年1月25日;
五九时间:2026年1月26日-2026年2月3日;
六九时间:2026年2月4日-2026年2月12日;
七九时间:2026年2月13日-2026年2月21日;
八九时间:2026年2月22日-2026年3月2日;
九九时间:2026年3月3日-2026年3月19日;
2.政策：
3、坑口：供应缓增需求偏弱
主产区煤价稳中小幅调整，近期部分煤矿陆续恢复产销，产地供应缓慢提升。站台补库、合同拉运增多，叠加终端少量采购，部分煤矿出货尚可，价格小幅调整。但下游复工节奏偏慢，工业与建材用煤需求尚未明显提振，矿方观望情绪较浓，重点跟踪复工复产进度及港口成交传导，整体以稳为主、局部微调。
4.电厂：复工缓慢按需采购
节后电厂机组逐步启动，日耗缓慢回升，但整体复工节奏偏慢，需求尚未集中释放。电厂以维持安全库存为主，多采取按需少量采购，暂未出现大规模集中补库。对高价煤接受度有限，采购节奏偏谨慎，重点跟踪工业复工、气温变化及日耗提升情况，按需补库、不追高。
5.港口：库存低位情绪偏强
港口市场延续偏强运行，假期发运整体一般，港口库存持续处于低位，对价格形成支撑。贸易商捂货惜售，报价多延续年前水平，部分贸易商预判复工初期供需仍偏紧，市场情绪积极。短期市场支撑较强，报价坚挺，重点关注终端复工后日耗回升与实际采购节奏，港口价格易涨难跌。
大秦线2月2日，及6、10、13、17、20、24、27日，9点20-11点50，常规天窗。
6.贸易商：捂货挺价看涨后市
贸易商整体持货惜售、主动挺价，看好节后复工与进口收紧带来的支撑。当前市场货源偏紧、库存偏低，贸易商报价坚挺，不愿低价出货。对3月上旬供需格局偏乐观，认为电厂补库与工业复苏将带动采购，短期继续看涨，操作上以稳价待涨、按需出货为主，密切跟踪终端接货力度。
7.进口煤：印尼缺货价格上涨
受印尼RKAB政策影响，印尼煤持续缺货，市场报价不断上涨。澳洲、俄罗斯等高卡煤种价格亦居高不下，整体进口煤市场延续涨势。进口货源紧张、成本上移，对内贸煤形成支撑。进口商观望情绪较浓，重点跟踪终端采购节奏、进口政策及国际煤价走势，拿货谨慎。
8.其他影响因素：多因共振走势偏强
除供需与进口外，政策调控、运力紧张、气温变化、国际能源联动等均影响煤价。政策稳价保供与长协履约稳定市场，铁路、港口发运偏紧推高流通成本；气温波动直接影响电厂日耗；国际油价、气价上涨带动能源比价提升；市场情绪与资金动向放大波动，叠加库存低位、贸易商挺价，多重因素共同支撑煤价，短期易涨难跌。
9、综合来看：
（1）中性因素
① 印尼2026年1月起征收1%-5%的煤炭出口税
② 《电力中长期市场基本规则》的通知
二、利多因素
① 工业经济复苏需求回暖
② 煤炭行业“反内卷”治理
③ 印尼煤进口量缩减
④ 部分铁路运费下调
三、利空因素
① 2026年售电电价下调
② 长协煤履约率持续提升
③ 绿电挤压火电需求
④ 暖冬迟冷需求疲软
⑤ 煤机“见光就死”
（4）结论
下周煤炭煤价延续偏强运行、小幅上行。产地供应缓慢恢复，但下游复工逐步推进，电厂日耗回升，工业用煤需求逐步启动，供需格局偏紧。港口库存低位、贸易商挺价，叠加印尼进口煤收紧、外盘价格走高，支撑市场情绪。短期无明显利空，煤价以稳中小涨为主，区域与煤种略有分化。重点关注终端复工进度、日耗变化及港口成交，若采购放量，价格上涨动力增强；若需求跟进不足，则以高位震荡整理为主，整体偏强格局不变。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：18小时10分
曹妃甸：24小时25分
京唐：11小时35分
黄骅：17小时00分
2026年2月至今北方四港封航情况汇总
秦皇岛：
2月5日08：30-----02月06日09:00-(大风）
2月13日07：20----2月13日15：20(大雾）
2月21日22:50----2月22日17：00-(大风）
2月26日08：30---2月27日01：00(大风）
曹妃甸：
2月1日20：55-----2月2日01;20(大雾）
2月4日20：30-------2月5日10：20(大雾）
2月5日10：20--------2月5日18：30(大风）
2月21日19:45----2月22日20：10(大风）
2月26日10：00----2月27日06：35(大风）
京唐：
2月4日18：00----2月5日19：00-(大雾）
2月21日22:00----2月22日09：35(大风）
2月26日09：15---2月27日04：40(大风）
黄骅港：
2月1日11;20----2月1日22:30（大雾）
2月5日11:30-----02月05日17:30-(大风）
2月21日18：00----02月22日11：00-(大风）
2月26日12：00---02月27日02：00(大风）
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报2129较上周上涨571点。跌幅达36.66%，上涨主因是核心是干散货运输需求集中回暖、各船型运价普涨。节后中国钢厂复产提速，铁矿石、煤炭等大宗原料进口货盘明显增加，海岬型船需求强劲领涨；叠加全球粮食、铝土矿等散货运输同步好转，巴拿马型、超灵便型船运费同步上行。供给端仍偏紧，新船投放有限、运力周转偏紧支撑费率。市场对3月复工旺季预期乐观，情绪提振显著，多重因素共振推动指数大幅反弹，短期航运市场景气度持续回升。
2、内贸价格：
较上周上涨4元（本周最高24，目前23元/吨），滞期费6.5元/吨1-1.2天。
3、江运费方面：
长江运费稳中偏强、局部上行。节后沿江电厂、工矿企业复工提速，煤炭、矿石等大宗散货运输需求逐步回暖；叠加三峡船闸周转偏紧、部分航段水位偏低影响船舶装载效率，运力释放受限。船东挺价意愿较强，下水货源逐步增加，上下游运价小幅分化，整体以稳为主、重点航线小幅上涨。短期需求持续恢复，江运费易稳难跌，小幅偏强运行。
4、运河运价分析
下周京杭运河运费平稳整理、小幅探涨。沿线工地、工矿逐步复工，建材、煤炭短途运输需求缓慢回升，市场成交逐步活跃。运河通航秩序稳定，运力供给相对充足，暂无明显拥堵；船户按单配载、按需调价，报价以稳为主，部分热门航线受货量增加带动小幅上调。整体处于复工爬坡期，需求温和恢复，运河运费维持平稳、局部小幅上涨，波动幅度有限。
（三）综合分析：
下周海运市场窄幅震荡、稳中偏强。BDI指数维持相对高位，受印尼煤炭出口收紧、中国采购预期回升带动，煤炭航线需求有所回暖。海岬型、巴拿马型船运费以稳为主，局部航线小幅上涨。节后工业复苏、大宗商品运输需求逐步恢复，叠加运力供给偏紧，支撑海运价格。但整体货量尚未全面回暖，运费大幅上涨动力不足，以区间震荡、小幅上行走势为主。重点关注煤炭、粮食等货盘释放及船舶周转情况，短期海运价格稳中有升、波动有限。
