一、美国天然气价格的定价及趋势
美国有7大LNG出口港，而美国天然气期货定价是在亨利港（Henry Hub）。
2026年2月美国天然气期货交割价格高于7美元/百万英热，折合人民币是1.71元/立方米，这个价格看起来很低，对吧？但是这是交割价，如果送到要算管输、税费等。对比以前的2美元/百万英热，价格翻了3倍多。
这意味着，如果以最高价交割，2026年2月能源成本是上升了3倍多。我们再看看连续12个月份的天然气期货价格。（我写文章的时候的实时价格）
NG2603，2.97美元/百万英热
NG2604，2.8美元/百万英热
NG2605，2.83美元/百万英热
NG2606，3.01美元/百万英热
NG2607，3.3美元/百万英热
NG2608，3.38美元/百万英热
NG2609，3.37美元/百万英热
NG2610，3.42美元/百万英热
NG2611，3.69美元/百万英热
NG2612，4.3美元/百万英热
NG2701，4.66美元/百万英热
NG2702，4.17美元/百万英热
我们再来看看美国能源署EIA的天然气库存变动值。
截至2026年2月13日当周，美国EIA天然气库存减少1440亿立方英尺，预期减少1460亿立方英尺，前值减少2490亿立方英尺。
库存总量降至20700亿立方英尺，较去年同期减少590亿立方英尺，同比降幅2.8%，较5年均值低1230亿立方英尺，降幅5.6%。
说明美国天然气库存在持续去库。
价格是供求关系的体现，价格上升，库存减少，说明美国天然气再也回不到2美元/百万英热的时代了。
二、为什么美国天然气价格会上升？
这里直接给答案，AI+通胀。美国缺电，而燃气轮机是AIDC（数据中心）电力能源的核心供应。天然气是美国最便宜的发电方式，没有之一。即使2月交割价格到7美元/百万英热，也才1.71元人民币/立方米。大家想想，这是什么概念？
近期，全球三大燃机主机厂GEV、三菱、西门子能源相继发布财报，三家公司的财报都有一个共同点：燃机新签订单超预期，但由于产能紧张，燃机交付持续承压甚至下滑，导致主机厂在手订单持续攀升，西门子和GEV的在手订单覆盖年限提升到4.8年。
西门子能源，股价从2024年最低点来看，涨了30倍，从2025年最低点来看，涨了4倍。大家可以想想这是什么概念？
三、对纯碱的影响
资本总是朝着最挣钱的途径出发，特别是在美国这样的资本主义国家。我在中国，周边都有很多朋友付费使用Chatgpt、gemini，想想全世界有多少人用？
AI虹吸本就缺能源的美国普通制造产业，然后它们还面临中国的卷。
被中国卷的产业，美国很多就退出了。比如天然碱。
天然碱的生产方式是，把水加热灌进地下，再把水抽出来，冷凝结晶，就得到了天然的纯碱了（大概）。
美国天然碱常用的能源就是天然气，而高昂的天然气价格已经把很多工厂搞破产了。
红字的这个天然碱，产能140万吨，完全退出了。2月10日的新闻。
美国加州纯碱生产商将关闭工厂，裁员300人。
无机化学品生产商 Searles Valley Minerals (SVM) 将闲置其位于加利福尼亚州特罗纳和阿格斯的140万吨纯碱及硼酸生产设施，称无法与国际市场（尤其是中国）的海外生产商竞争。国际业务约占SVM销售额的60%。该公司还将其归咎于加州高昂的能源成本和监管合规要求。工厂关闭将影响约300名从事无机化学品生产的员工。SVM从莫哈韦沙漠的干涸湖瑟尔斯湖地下提取这些矿产。SVM表示其位于加利福尼亚州韦斯滕德的工厂将继续进行矿物开采，生产硫酸钠和硼酸钠。作为美国仅有的两家硼产品制造商之一，SVM指出美国地质调查局去年已将硼列入关键矿产清单。SVM自2007年起由印度纯碱生产商Nirma所有。
欧洲这边也有纯碱产能关停/减产的新闻：
1.领头羊的收缩:素尔维(Solvay)西班牙工厂减产全球合成碱巨头索尔维在2026年2月23日正式宣布:
地点:西班牙托雷拉韦加(Torrelavega)工厂。
·行动:将在2026年第三季度将纯碱产能从60万吨削减至42万吨(削减约30%)。
原因:公司直言不讳地指出，这是由于全球供应过剩以及欧洲持续高企的能源和碳排放成本。该工厂将转而专注于利润更高的下游产品(如碳酸氢钠)
2.波兰巨头的“冬眠”:Qemetica(原Ciech)波兰最大的纯碱生产商Qemetica在2024年底就已拉响警报，并在2025年至2026年间实施了关键调整:
Janikowo工厂闲置:由于能源成本(煤炭和天然气)远超预算，加上劳动力成本上涨，该公司已启动其Janikowo工厂的”冬眠”过程。
全面停产计划:计划在2025年7月前逐步停止该厂的纯碱生产，这一影响将延续至2026年的供应格局中。
荷兰TTF天然气期货价格也居高不下，目前在30欧元/兆瓦时，以前这个是10-20欧元/兆瓦时。
欧洲能源成本也涨了50%以上。
我们再看看，2025年中国纯碱出口量。
2025年1-12月份我国纯碱出口量共计219.39万吨，2024年1-12月份纯碱出口量122.06万吨，同比增加79.74%。平均价格181.59美元/吨，按7.1的汇率来看，1289.289元/吨。
中国出口增加的份额，就是海外天然碱公司少掉的份额。
所以今年来看，中国纯碱累库同比还是下降的，还是低于去年的。
说明啊，现在大家都烂，矮子里面拔高个子的。
纯碱如果能有几家退出，我觉得还是有戏的，毕竟储能有至少100万吨增量，新能源车这个不知道有多少，老外的需求，应该再抢100万吨是有戏的吧。
四、对草甘膦的影响
草甘膦，精细化工，链条较长。以前我做销售的时候，要出去说，放心乐山，草甘膦的生产基地，乐山的书记、市长都知道草甘膦有两种生产工艺。要是以后我还能干销售，我要说，特朗普都知道草甘膦这个东西，放心买。
这里引用下ZXJT的小作文，
事件解读：美国将元素磷及草甘膦纳入国防关键物资
2月18日，特朗普签署行政令，援引《国防生产法》将元素磷（elemental phosphorus）及草甘膦等关键除草剂纳入国防关键物资，并明确要求任何实施规则不得危及国内生产商的持续经营能力。此前2025年11月，美国内政部及USGS已新将磷酸盐纳入关键矿产清单。
政策层面，美国将磷这一核心农化元素与国家安全及粮食安全直接挂钩。直接来看，法令显著利好美国草甘膦唯一生产商拜耳，降低了其草甘膦业务的诉讼风险。间接来看，从磷矿石到磷酸/元素磷再到终端的磷肥及含磷农药，整条磷化工产业链的稀缺性及战略属性显著提升。
短期看，政策或提升市场对跨国农药供应链可获得性与合规风险的敏感度，有望推动北美市场与渠道补库积极性。伴随节后春耕需求加速释放，且草甘膦/草铵膦库存均显著低于去年同期(-24%/-73%)，叠加农药景气周期持续向上，双草价格有望显著上行。
中期维度，1）农药被正式纳入中美博弈与国家安全视野，有助于提升行业整体风险溢价定价水平。2）我国作为全球磷肥及磷酸盐的重要贸易参与国，有望受益于全球磷资源的再定价。
我认为JT这个小作文，写的有水平。这几天有很多朋友来问我草甘膦怎么看？
我统一回复了一句话，草甘膦，短期看供需，中期看政策，长期是看涨，逆全球化，成本是涨的。
中国高品位的磷矿石是越来越少的，目前枯水期电价优惠取消，黄磷价格我觉得至少先涨1000元/吨嘛。草甘膦价格目前低位，受上游黄磷影响，至少先涨500元/吨。
而草甘膦今年看供应，没有大变化，草甘膦周期性的上涨，就在北半球春耕、南半球春耕。草甘膦价格应该很快就有动作，就在CAC展会之前。
个人观点，仅供参考。如想交流，请联系我。
李骁博
2026年2月26日
