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2月26日，AI芯片霸主英伟达交出了一份让市场再次惊叹的成绩单。
2026财年第四财季（2025年第四季度），英伟达实现营收681.27亿美元，同比增长73%，环比增长20%，全面超越分析师预期。净利润更是达到429.6亿美元，同比飙升94%。
在经历了连续多个季度的超高增长后，市场曾普遍担忧英伟达的增速会不可避免地下滑。
然而，这份财报却给出了相反的答案，营收增速不仅没有放缓，反而较上一财季的53%进一步提升至73%。
英伟达的“狂飙”真的没有尽头吗？本文将提炼本次财报的五大核心看点，带你快速看懂这份“炸裂”的成绩单。
看点一：
赚钱速度还在加快，净利润接近翻倍
如果说营收反映的是市场地位，那么净利润则直接体现了英伟达的“印钞”能力。
第四财季，英伟达净利润达到429.6亿美元，同比增长94%，环比增长35%。这一增幅同样高于前一季度的84%。每股摊薄收益1.76美元，较上年同期的0.89美元增长98%。
更值得关注的是毛利率的表现。
第四财季毛利率达到75%，较去年同期的73%提升2个百分点。英伟达CFO科莱特·克雷斯解释称，毛利率提升得益于存货准备金减少、新一代Blackwell芯片产能爬坡以及产品组合优化。
英伟达不仅卖出了更多的芯片，而且卖出的每一块芯片，赚的钱也更多了。
看点二：
数据中心业务“一骑绝尘”，占比超91%
英伟达的业务结构中，数据中心业务早已成为绝对的“顶梁柱”。
第四财季，数据中心业务收入623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，占公司总营收比重超过91%。这意味着，其他所有业务加起来，还不到数据中心的一个零头。
报告指出，超大规模云服务提供商（如亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云等）贡献了略高于50%的数据中心收入，同时其他类型客户的收入增速更快，收入结构持续多元化。
网络业务作为数据中心的“血管”，第四财季收入110亿美元，同比增长263%，环比增长34%。
这部分增长主要来自面向GB200和GB300系统的NVLink计算架构，以及以太网和InfiniBand平台的发展。
客户对大规模算力部署的需求，已经从单一的芯片采购，扩展到了整个集群网络的建设。
看点三：
600万颗Blackwell已出货，Rubin平台蓄势待发
Blackwell系列芯片的产能爬坡，是本财季市场关注的重中之重。
英伟达在财报中首次确认：过去四个季度，已出货600万颗Blackwell GPU。这一数字极具震撼力。
CEO黄仁勳曾在去年10月表示，从Blackwell到即将推出的Rubin芯片，英伟达的GPU销售额预计将达到5000亿美元。现在看来，这一目标正在稳步兑现。
Blackwell不仅推动了数据中心的增长，也带动了游戏和专业可视化业务。
第四财季，游戏业务收入37亿美元，同比增长47%；专业可视化业务收入13亿美元，同比增长159%。
而在下一代产品方面，英伟达披露了Rubin平台的详细规划。
该平台包含六款新芯片，与Blackwell平台相比，可将推理token成本降低最高10倍。亚马逊AWS、谷歌云、微软Azure和甲骨文云将成为首批部署基于Vera Rubin的厂商。
看点四：
Ai军备竞赛持续，英伟达还能赚
英伟达的增长，离不开主要客户的“慷慨解囊”。
财报显示，Alphabet、微软、亚马逊、Meta四家超大规模云厂商近期公布的资本支出预期显示，2026年合计支出有望接近7000亿美元，较2025年增长60%以上，其中大部分投向数据中心和AI处理器。
黄仁勳则在财报中重申其对AI投资逻辑的判断：“计算需求正呈指数级增长，AI智能体的转折点已经到来。我们的客户正竞相投资于AI计算，这些工厂正在为AI工业革命及其未来发展提供动力。”
看点五：
下季度再超预期，但地缘政治风险隐现
展望未来，英伟达给出了同样乐观的指引：2027财年第一财季营收预计为780亿美元，高于分析师普遍预期的726亿美元。毛利率预计维持在75.0%左右。
然而，这份乐观指引中隐藏着一个重大变量：英伟达明确表示，指引中未计入来自中国大陆的任何数据中心计算收入。
此前，2025年12月，美国政府允许英伟达向部分中国大陆客户销售H200芯片，为潜在价值数百亿美元的市场打开通道。
克雷斯在电话会议中披露，该公司已获得美国政府许可，可向中国大陆客户运送“少量”H200芯片，但尚未从中获得任何收入。
这意味着，尽管英伟达的业绩仍在狂飙，但地缘政治的阴影，始终悬在这家芯片巨头头顶。
财报发布后，英伟达股价盘后交易一度上涨约3%。2026年以来，该公司股价累计上涨约5%，而同期纳斯达克指数下跌0.4%。
你认为英伟达的“狂飙”还能持续多久？欢迎在评论区留言讨论。
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