英伟达本次财报堪称“满分答卷”，所有关键业绩指标均大幅超越市场预期，要知道英伟达这家公司只要不超预期，那就雷！
主要是三部分
业绩指引超预期：下一季度（2027财年第一财季）销售额指引达780亿美元，大幅超越市场买方预期的740亿美元，更值得关注的是，这一乐观指引尚未纳入中国市场的数据中心营收，预留巨大增长空间。
毛利率回归高位：受Blackwell产品产能提升驱动，非GAAP毛利率环比升至75.2%，成功回到75%的乐观区间，并未受供应链紧张、存储代工波动等外部因素影响，彰显公司在产业链中的绝对定价权。
核心业务爆发：第四季度数据中心业务营收达623亿美元，同比增长75%，占总营收比重高达91%，亚马逊、微软等超大规模云服务商贡献了超50%的该业务收入，需求持续强劲。
黄仁勋在财报电话会上的核心要点如下：
算力身份迭代：算力已从单纯的“成本支出”升级为“创收资产”。过去买服务器是为了支撑软件运行，属于辅助成本；现在算力就是核心生产力，形成“算力→Tokens→收入增长”的清晰路径——Anthropic一年收入增长10倍的案例，就是算力直接转化为现金流的最佳证明。当前万亿资本开支正加速替代传统服务器和软件市场，云服务商（CSP）将持续加大算力投入。
AI发展迎来拐点：过去2-3个月是Agent（智能体）的爆发拐点，AI已从单纯的“聊天框”升级为能像员工一样自主解决问题的“智能助手”；下一波风口将聚焦物理AI，覆盖机器人、自动驾驶、智能制造等实体场景。
毛利率核心逻辑：只要能持续打造跨代际的技术优势，实现每瓦性能迭代超越摩尔定律，就能长期维持高毛利率水平。
供应链优先布局：被问及股价波动是否会加大回购时，黄仁勋明确表示将优先“供应链保护”，计划投入大量现金锁定供应链确定性，保障Blackwell、Vera Rubin系列产品按时出货，推测将通过向台积电（TSM）、海力士等核心供应商支付预付款或签订长协的方式实现。
本次财报落地后，PCB分支之所以成为A股最受益的方向，核心逻辑贴合黄仁勋的技术展望的，因为本质是“架构升级→技术壁垒提升→价值量翻倍”的产业红利：
黄仁勋在电话会中强调：“多跨越一个芯片，就多跨越一个接口，多跨越一个接口，就多增加延迟”。为解决延迟问题，LPU架构、正交背板架构、COWOP架构等技术升级成为必然趋势，核心目标是缩短芯片间传输距离。而架构升级的背后，是PCB需求的根本性变革：芯片堆叠数量增加，管脚复杂度大幅提升，直接推高PCB的加工难度、层数与精密度，进而带动其价值量爆发式增长。具体来看：LPU所用的50多层PCB单价至少四五万元，70多层的正交背板单价更是高达三四十万元；PCB在整机柜中的价值占比，已从最初8卡服务器的1.5%，提升至当前的5%以上，未来有望突破8%。
总结：寻找所有的涨价品种！然后等风来！
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