2026年2月25日金属市场复盘报告

2026年2月25日金属市场复盘报告

2026年2月24日（周二），全球金属市场呈现显著分化格局，贵金属与工业金属走势背离。现货黄金价格收盘下跌1.6%，报每盎司5147.28美元，自三周高位回落。现货白银同步走弱，收盘下跌1.24%，报每盎司86.91美元。

与此形成鲜明对比的是，受中国市场恢复交易影响，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格大幅上涨2.4%，收于每吨13182美元，盘中触及2月12日以来最高水平。

市场的分化清晰地反映出，在宏观因素交织的背景下，黄金与铜正遵循各自不同的驱动逻辑：前者受制于获利了结与美元压力，后者则受益于中国需求预期回暖。

（20260225市场行情）

周二美元指数小幅上涨0.14%至97.82，美元的温和走强对以美元计价的黄金构成了直接压力，是贵金属回落的重要原因之一。

美国公债收益率窄幅波动，指标10年期收益率微涨1个基点至4.037%，利率预期的基本稳定未能为黄金提供额外支撑。

美国股市全线收高，科技股领涨，市场对人工智能的热情重燃推动风险偏好回升。

股市的积极情绪分流了部分避险资金，削弱了黄金的配置需求。对于铜而言，股市上涨所隐含的经济乐观情绪与风险偏好回暖，为其提供了积极的宏观背景，与黄金形成鲜明对比。

经济因素方面，美国消费者信心数据回暖但就业市场指标恶化，为市场提供了复杂信号，对金属价格的影响相对有限。2月消费者信心指数回升至91.2，高于预期，但认为"找工作难"的比例攀升至2021年以来新高，增加了失业率上行的风险。

波士顿联储总裁柯林斯与里奇蒙联储总裁巴尔金均表示目前没有调整货币政策的迫切需要，认为维持当前利率水平是合适选择。芝加哥联储总裁古尔斯比则指出，若通胀回落可能重启降息，但以生产率增长为由放松政策存在风险。

美联储官员的表态强化了政策"按兵不动"的预期，未能为黄金提供明确的利率路径指引。对于铜而言，美国经济数据的矛盾信号未对需求预期构成明显冲击，市场焦点已转向中国因素。

中国市场在春节假期后重启交易，成为当日推动铜价上涨的核心动力。作为全球最大金属消费国，中国市场恢复交易直接提振了投资者对工业金属需求的信心，推动铜价升至逾一周高点。这一积极情绪与贵金属市场形成鲜明对比，凸显出不同金属品种在当前宏观环境下的差异化驱动逻辑。中国文旅部公布的假日消费数据，进一步强化了市场对经济复苏的预期，或为铜价提供坚实的基本面支撑。

地缘政治局势对金属市场的影响呈现分化格局。美伊双方确认将在日内瓦举行新一轮会谈，伊朗外长表示达成协议"近在咫尺"，缓解了中东军事冲突的紧迫感，削弱了黄金的短期避险买盘。

特朗普政府利用五角大楼AI模型为关键矿产设定参考价格的计划，显示美国正积极构建独立于中国的金属供应链，这一长期结构性因素对铜等工业金属的影响偏向正面。

美国总统特朗普周三（北京时间10：00）将发表国情咨文演讲，其关于关税政策、经济前景及地缘局势的表态可能引发市场波动。

晚间多位美联储官员将发表讲话，可能进一步阐释货币政策立场，为利率预期提供新线索。

整体来看，黄金短期受制于获利了结与美元压力，但地缘不确定性与央行购金等中期支撑因素并未消失，预计将维持震荡格局；白银过度投机的情绪依然浓烈，短期内继续回避为佳。铜价在中国需求预期回暖的支撑下有望延续偏强表现，上行空间取决于节后实际需求恢复力度与宏观数据验证。