始祖鸟母公司亚玛芬体育近日发布2025年第四季度及全年财报，数据显示在过去一年交出了一份营收、利润双增的亮眼成绩单，然而在光鲜数据的背后，若干结构性隐忧同样值得关注。
财报显示，亚玛芬体育2025年实现营收65.66亿美元，同比增长27%；第四季度营收达21.01亿美元，同比增长28%。其中，大中华区表现尤为突出，第四季度收入同比增长41.8%至5.44亿美元，全年收入同比增长43.4%至18.61亿美元。
分业务板块看，户外功能性服饰第四季度同比增长34%至10亿美元；山地户外服饰及装备同比增长29%至7.64亿美元；球类及球拍装备同比增长14%至3.37亿美元。
2025年9月，始祖鸟在西藏喜马拉雅山脉海拔5500米处联合艺术家蔡国强举办烟花表演，引发巨大争议。在生态脆弱的青藏高原燃放烟花，被舆论质疑与其长期标榜的“环保理念”背道而驰。一时间，“始祖鸟炸山”的关联词条屡次冲上热搜，品牌口碑遭遇重创。
然而，财报显示，这场风波并未对当季业绩造成明显冲击，大中华区第四季度收入仍录得41.8%的高速增长。口碑与增长的背离，折射出一个深层问题：当品牌溢价足够强、消费者忠诚度足够高时，短期舆论危机可以被业绩增长“掩盖”。
大中华区41.8%的季度增速固然亮眼，但也暴露出区域增长结构的不均衡，对比来看，美洲地区第四季度增长18.3%，欧洲、中东和非洲地区增长21.4%，均显著低于大中华区和亚太地区（不含大中华区）的53.1%增速。
这种“一极独大”的增长格局，意味着亚玛芬体育的业绩高度依赖中国市场表现，一旦中国消费市场出现波动，或本土竞争加剧，整体增长将面临较大压力。
财报特别提及，萨洛蒙年销售额首次突破20亿美元，成为集团增长的重要引擎。这无疑是一个积极信号，但硬币的另一面是：集团对头部品牌的依赖度正在上升。
目前，始祖鸟和萨洛蒙构成亚玛芬体育的双核驱动，但其他品牌的增长贡献相对有限。球类及球拍装备业务虽实现14%增长，但规模与增速均不及户外板块。
亚玛芬体育全球首席执行官郑捷在财报中表示，“高端运动及户外行业仍是增长最为健康和活跃的赛道之一。”
始祖鸟面临猛犸象、巴塔哥尼亚等同类的竞争压力；萨洛蒙则要在Hoka、昂跑等跑步鞋品牌的夹击中持续突围。在行业红利期过后，亚玛芬体育能否维持当前的增长斜率，仍有待观察。
免责声明：本文内容仅供参考，所载信息及观点不构成任何投资建议，敬请读者审慎决策。
商业新媒体
研究行业 / 客观报道 / 推动发展
未经授权 禁止转载
点“在看”，让商䲜时代的声音传播更远…
