英伟达于2026年2月25日（周三）发布了2026财年第四季度及全年财报。财报显示，公司单季营收达680亿美元，同比增长73%，全年营收达2150亿美元。数据中心业务依然是绝对主力，贡献了620亿美元收入。
尽管美国对华出口限制已解除，但英伟达表示尚未从中国市场获得任何收入，并承认中国竞争对手（如摩尔线程）正在崛起。此外，黄仁勋在分析师电话会上确认，对OpenAI的300亿美元投资“接近达成”，并强调“算力即收入”的时代已经到来。
一、 财务数据：单季680亿，全年2150亿
英伟达在2026财年第四季度（截至2026年1月）交出了一份创纪录的成绩单：
单季营收：680亿美元，同比增长**73%**。 全年营收：2150亿美元，创下历史新高。 数据中心业务：依然是增长引擎，贡献了620亿美元收入。其中，计算业务（主要为GPU）收入510亿美元，网络产品（如NVLink）收入110亿美元。
二、 中国市场：限制解除，但收入为零
尽管美国政府近期解除了对华芯片出口限制，但英伟达在财报中透露了一个关键信息：尚未从中国市场获得任何收入。
现状：首席财务官Colette Kress表示，虽然少量H200产品获得了对华出口许可，但这些产品尚未产生收入，且未来能否顺利进口仍不确定。 竞争：Kress承认，中国竞争对手（如摩尔线程）在获得IPO支持后正在取得进展，长期来看可能重塑全球AI产业格局。
三、 战略动向：300亿投资OpenAI“接近达成”
黄仁勋在分析师电话会上回应了备受关注的OpenAI投资案。
进展：黄仁勋表示，双方正在努力达成合作协议，并相信“已接近完成”。此前有报道称，英伟达计划向OpenAI投资300亿美元。 伙伴关系：除了OpenAI，黄仁勋还提到了与Anthropic、Meta以及马斯克的xAI的合作关系。不过，英伟达在提交给SEC的文件中强调，投资“没有保证”，暗示仍存在变数。
四、 核心观点：黄仁勋的“算力即收入”论
黄仁勋在电话会中阐述了英伟达对当前AI市场的核心判断：
需求爆发：黄仁勋称，全球对AI算力（Token）的需求已呈指数级增长，甚至导致云端6年前的旧GPU都被完全消耗，且价格正在上涨。 算力即收入：他提出了“算力即收入”的观点，认为在AI新世界中，算力是产生收入的基础。没有算力就无法生成Token，没有Token就无法增长收入。他表示，英伟达已到达拐点，正在为客户和云服务提供商生成“盈利的Token”。
声明：本文基于公开报道及英伟达财报整理，数据截至2026年2月25日。投资有风险，决策需谨慎。
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