上次给自己留了个作业，今天补上

这样，A股/港股/美股财报一键自由了 ^_^

分析过程中，有一些细节的点，后续补充记录

OMO书房，公众号：OMO书房一键分析 A股-港股-美股 财报

一、分红和回购

分红对应的是上年度的业绩，比如24年财报的分红，分红记录在25年数据

因此分析数据绘图时，需要把分红数据上移一行（对应到上年度）特别处理，便于直观看图

回购呢？实操中为了统一股东回报的利润基数，将当年实际回购与当年实际分红联动，共同对标上一年度的净利润

因此类似的，回购数据也做同样处理

比如01919的数据，如上处理后的图如下

近几年的（分红+回购）在50%以上

为什么图中24年没有分红回购条柱呢，因为25年的财报数据还没出来，无法获取到

如下为不做上述特别处理的图

这样，就很难看出股东回报的比例了

比如21年23年的分红条柱，对比当年净利润数据就显得很异常了，影响直观分析

二、自由现金流

自由现金流FCF，分为股权FCFE（Free Cash Flow to Equity）和公司FCFF（Free Cash Flow to Firm）

我们更关注股权价值评估和股东回报分析，因此重点关注FCFE

自由现金流在财报中没有专门的科目字段，需要做简单计算

#FCFE=经营赚到的现金−买设备等资本投入+今年净借到的钱，对应地：

A股：#FCFE=*经营活动产生的现金流量净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

H股：#FCFE=经营活动现金流净额-购建固定资产-购建无形资产及其他资产+新增借款-偿还借款-偿还融资租赁

美股：和H股一致，不过要加减项的值和港股正负号是相反的，计算时需注意加减号

在数据分析过程中，发现有的公司，自由现金流常年大于净利润

因此做了近十年数据的整体求和统计，比如苹果AAPL如下

自由现金流常年大于当年净利润！

分红及回购常年大于当年净利润！

其主要因素是每年的 折旧及摊销 有100多亿美元，为非现金支出费用

三、多股对比

在做标的分析时，同行/竞品经常会对比着看

跨A股/港股/美股进行对比分析时，要注意几个细节

1、币种

• A股是人民币

• 港股是人民币或港币（内地背景企业如00700是人民币，传统港股如0966是港币，具体要看东方财富F10「财务分析」页标注的币种）

• 美股是美元

2、单位

• A股数据有亿元，有万元，需统一

• 港股有的是元，有的是港元（具体同如上）

• 美股是美元

3、会计标准

• A股强制用中国企业会计准则 (CAS)

• 港股以香港财务报告准则(HKFRS)为核心，兼容IFRS/CAS/US GAAP

• 美股强制用美国通用会计准则(US GAAP)，外国私人发行人可选用IFRS，但需调节说明

• 三者的科目字段有差异，个别科目指标的定义及范围不一样，对比时需注意

如下为中美几家科技巨头的的分红回购股东回报比例对比图

图中发现亚马逊AMZN很特殊，不分红少回购，22年的数据-220%更是异常

经分析，22年AMZN股东溢利为-27E，自由现金流FCFE为-168E，回购60E，所以出现出分红回购比例为-220%

四、WCI指数

集装箱航运行业，有个WCI指数：德鲁里世界集装箱指数（Drewry World Container Index）

中国主要看CCFI指数（在 上海航运交易所 官网可查看如下）

WCI指数，akshare提供接口查询获取（综合指数、上海-鹿特丹指数、上海-洛杉矶指数、上海-热那亚指数等，但无CCFI指数），每周更新

其中，WCI综合指数在2025没有更新

从多年的走势和拟合上，上海-热那亚指数更能提前反映CCFI指数，即如下绘图中的WCI-EU

看这个数据有什么用呢，主要几点

• 集运行业的营收和利润和CCFI指数强相关

• WCI通常领先CCFI约1~2周反映市场拐点，可提前预判CCFI走势

• CCFI指数在官网看到的是如上曲线图，需要有权限的用户登录后才能看详细数据

当然现在不跟踪这个了，仅当记录

五、合同负债

白酒行业，会关注到 合同负债 这个数据

于是把TOP N白酒的拿出来对比分析下

可发现，有三家数据相对稳定些，600519是最稳的

其中002304的数据很吓人，合同负债一直在1~2倍净利润之间，可见其周期性波折之大

六、其他

在看601919的图时，发现一个奇怪的点

23年毛利率和净利率竟然相等，都是16%

经分析，23年利息收入75E，其他收益30E，刚好平掉销售费用、管理费用和税

导致 毛利率=净利率！

以上为财报一键分析中，记录的几个点，不对的地方请指正

风险提示：股市有风险，入市需谨慎。以上记录中提及的个股仅为分析示例，不作任何股票买卖建议和推荐。