当全世界的投资专家都在用复杂的财务模型预测市场时，一个普通的中国投资者却发现了股市赚钱最简单的秘密。他不是科班出身的金融精英，也没有华尔街的工作经历，却在20年间通过阅读财报，在股市中实现财富自由。更让人惊讶的是，他把这套看似枯燥的财报阅读方法，写成了一本连菜市场大妈都能读懂的神奇指南，这本书就是唐朝的手把手教你读财报。今天我们就来聊聊这本书里，用大白话写的散户排雷指南。书里没有复杂的公式，只教你抓住核心科目关键词，哪怕你连净利润和毛利率都分不清，也能十分钟看懂一家公司的家底。避开那些看似赚钱实则暴雷的垃圾股。买股票买基金，本质上是买公司的未来。这一期时间有点长，大家可以先关注收藏，以免找不到了，作品上方也有导航进度条，方便大家快速定位。我会在结尾处做一个总结概括，大家可以拿着总结来当工具使用。
首先我们来看资产负债表中的3个关键科目。
第1个核心关键词：货币资金。
公司的活期存款越多越安全。货币资金就是公司账上的现金加银行存款加短期能兑现的理财，是公司的救命钱。一家公司哪怕利润再高，要是账上没现金，也可能因为付不起工资、货款而倒闭。简单说，货币资金就像你钱包里的活钱，越多越有底气，不怕突发情况。但这里也提醒我们，不是货币资金越多越好，得看货币资金能不能覆盖短期负债。比如某上市公司账上有10亿现金，却欠了20亿短期债，这10亿现金根本不够还，那这还是有倒闭的风险。
所以选股票要看这家公司货币资金有多少，短期负债有多少。只要货币资金大于等于短期负债，说明公司现金流稳，至少不会轻易倒闭，反之直接PASS，这是书里教我们的安全底线，小白照做就能避开80%现金流的雷区。
有个简单的判断法，看货币资金占总资产的比例，消费类、医疗类公司要是能达到15%以上，现金流大多比较健康。而科技类、制造类公司因为要投设备，比例能到10%以上就比较不错。比如茅台的货币资金占总资产比例常年在20%以上，所以哪怕行业回调也能稳得住，这就是现金为王的道理。
第2个核心关键词：应收账款。
别人欠公司的钱越多越危险。应收账款就是客户买了公司的货和服务，但没有付钱，算是欠公司的钱。应收账款就像你借出去的钱，借出去100块，可能只能收回80块，甚至收不回。公司的应收账款越多，坏账风险越高。看似赚了钱，实则虚假繁荣。应收账款和营收的比例不能超过30%，比如营收100亿，应收账款最好别超过30亿。今年应收账款不能比去年涨太多，比如营收涨10%，应收账款却涨50%，肯定有问题。好公司的客户都是先付钱再拿货，或者拿货后很快付钱，应收账款很少。比如茅台，经销商都是先打款再提货，应收账款几乎为零，这就是护城河。
第3个核心关键词：存货。
公司仓库里的货越多越麻烦。存货就是公司仓库里的原材料、半成品，没卖出去的成品。存货就像超市货架上的牛奶，放得越久越不值钱，甚至会过期作废。公司存货越多，越容易因为货卖不出去，而吞噬利润。这里有个小白判断法，看存货周转率。消费类公司存货周转率最好在5次以上，而制造类公司最好在3次以上。周转率越低，说明货卖得越慢，风险越高。这里透露一个避坑技巧，如果公司存货突然大增，而且远超营收增长，直接PASS。比如某上市手机公司，营收涨10%，存货却涨60%，说明手机卖不动了，接下来大概率要减持。反之，好公司的存货会跟着营收稳步增长，比如伊利，营收涨15%，存货涨12%，说明货卖得好，仓库里的货不会积压。这里要注意有些行业的存货不怕积压，比如白酒、黄金。但大多数行业的存货都是越放越贬值，小白尽量避开存货大增的公司。
接着我们来看利润表。你一定见过这种业绩变脸的公司，财报显示净利润暴涨30%，股价跟风上涨，结果没几个月就公告业绩修正，称利润主要来自变卖资产、政府补贴，主营业务实则亏损。我们一定分清公司是真赚钱还是假赚钱。利润表是公司的成绩单，但极易掺杂水分，小白只要抓住3个核心指标，就能够分清真假盈利，避开业绩爆雷的公司。
第1个核心关键词：扣非净利润。
主营业务真实盈利，占比越高越靠谱。扣非净利润等于净利润减去非经常性损益，是公司靠主营业务赚到的真实利润。扣非净利润是剔除了偶然收益，所以它比净利润更能反映公司的赚钱能力。非经常性损益就像考试加分项，扣非净利润才是裸分。这里有个简单的判断给大家参考使用，扣非净利润占净利润比例大于等于80%，则说明水分少。如果比例小于50%，那这家公司大概率是靠非经常性损益来美化业绩。另外扣非净利润需连续三年同比增长大于等于10%，持续向好才是最靠谱的。
第2个核心关键词：毛利率。
产品赚取差价，稳定且高才是护城河。毛利率公式为营收利润除以营业收入乘以100%。这是产品的差价空间，差价越大，赚钱空间和抗风险能力越强，同时也反映产品的竞争力越大。我们可以这样判断，近三年毛利率波动小于等于5%，说明该公司稳定，三年毛利率波动超过10%，则说明公司竞争力下降。毛利率需要高于行业平均10个百分点以上，否则缺乏竞争力。
第3个核心关键词：期间费用。
期间费用包括销售、管理、财务费用，这是公司运营的固定成本，无论是否赚钱都要支付，占比过高会直接吞噬净利润。这里也有个简单的判断标准，消费类医疗类公司期间费用占营收小于等于20%，科技类制造类小于等于30%，如果超过40%，则说明公司运营低效。营收增长10%的时候，费用增速小于等于10%，如果费用增速超过20个百分点，则说明这公司是用烧钱换增长。另外其中销售费用占比超30%且持续上涨，说明产品依赖广告推量，盈利不稳定。
前面我有举例提到，某公司看似赚得盆满钵满，结果没多久就宣布资金链断裂，进而供应商货款都付不起。小白要知道利润可以靠做账修饰，但现金流骗不了人。很多人看财报重点关注利润表，却忽略了现金流量表，但书中强调利润是算出来的，现金流是收到的，公司能靠赊销变卖资产把利润做得好看，但真金白银的流入和流出，现金流量表一查就知道，小白抓住现金流量表中的3个关键科目，就能判断公司是不是真赚钱。
第1个核心关键词：经营活动现金流。
经营活动现金流是公司靠卖产品、做服务收到的现金减去采购、发工资等开销后的净额，这是公司的核心造血能力。只有持续为正，才能覆盖成本，扩大生产，不用靠借钱续命。AB公司同年净利润均为10亿元，A公司经营活动现金流净额15亿元，客户大多是先付款再拿货，利润现金含量极高，B公司经营活动现金流净-5亿元，靠赊销冲业绩，货发出去了钱没收回，还垫付了原材料成本。第二年A公司扩产营收增25%，B公司因没钱付货款缩减产能，净利润暴跌至2亿元，股价跌40%。我们可以这样判断，近三年公司经营活动现金流净额持续为正，偶有一年为负，需有合理的原因作为解释。经营活动现金流净额除以净利润大于等于1，比例越高，利润越真实。经营活动现金流与净利润同步增长。净利润涨20%时，现金流增速不低于10%。
第2个核心关键词：投资活动现金流。
简单的说公司的钱花在哪儿了？分清良性投资和盲目扩张。投资活动现金流是公司购买设备、建厂房、研发投入或变卖资产收到的现金净额。这是公司用造血赚的钱来做投资，是来买能生钱的资产呢，还是来买没用的废品，这直接决定了未来的盈利潜力。一般情况下，投资规模绝对值不超近三年平均经营活动现金流净额50%，避免影响正常经营。在投资方向上，主营业务相关投资占比大于等于80%为良性跨界投资，否则超30%需提高警惕。
第3个核心关键词：筹资活动现金流。
简单的说公司的钱从哪儿来？警惕靠借钱过日子。筹资活动现金流是公司通过发行股票、银行贷款收到的现金减去分红及还贷款后的净额。这是公司的外部输血渠道，是造血强、借钱扩产，还是自身不造血，靠借钱续命，看这一项就够了。比如优质公司经营现金流常年超500亿元，筹资现金流多为负，每年拿150~200亿元分红，且偶尔小额借款周转，不依赖外部资金。而风险公司则连续三年经营现金流为负，筹资现金流连续三年为正。靠贷款和圈钱续命，最终很可能银行停贷，引发公司资金链断裂，股价应声而跌。从依赖度方面来看，筹资现金流净额除以经营现金流净额小于等于30%，说明依赖度低，这才靠谱。从分红比例方面来看，现金分红除以净利润大于等于30%，且筹资现金流为负是优质信号。从债务压力方面来看，贷款占筹资现金流大于等于70%，且利息支出除以经营现金流大于等于20%，则说明公司债务风险高。
好了最后记住，读财报不是为了算出公司值多少钱，而是为了排除垃圾公司，新手不用学复杂指标，根据下面总结罗列的几点，我们就可以轻松分清我们想要投资的公司是真赚钱还是假赚钱，从而能避开90%的垃圾公司。
第1点，货币资金。货币资金看能不能覆盖短期负债，现金流稳定才安全。
第2点，应收账款。应收账款占营收比例别太高，避免虚假繁荣。
第3点，存货。存货别突然大增，周转率越高越好。
第4点，扣非净利润。扣非净利润占比净利润大于等于80%，且连续三年增长。
第5点，毛利率。毛利率稳定且高于行业平均10个百分点。
第6点，期间费用。期间费用占比营收小于等于30%，增速不超营收增速。
第7点，经营活动现金流。经营活动现金流持续为正，经营活动现金流净额除以净利润大于等于1。
第8点，投资活动现金流。主营业务投资占比总投资额大于等于80%，且总投资额规模不超经营现金流的50%
第9点，筹资活动现金流。筹资活动现金流不依赖于借款，且分红比例大于等于30%，视为优质信号。
今天就到这，大家喜欢的话，请一键三连，关注我，我们下期再见。
