作为涂料行业的“风向标”，立邦涂料（日涂控股）近日披露的2024-2025年完整财报，直接搅动了建材圈的神经。在2025年涂料行业“宏观热、微观冷”，产能过剩超75%、地产下行持续承压的大背景下，立邦交出了一份反差极强的成绩单——全球业绩创下历史峰值，利润暴涨近四成，而作为其最大单一市场的中国，却呈现“营收下滑、利润逆势飙升”的罕见格局，每一组数据都直击行业痛点，更藏着头部企业的破局逻辑。
先看全球层面的“狂飙”表现，两组核心数据对比极具冲击力。2024年，立邦全球总销售额首次突破16387亿日元（约合人民币777亿元），同比增长13.6%，创下历史新高；营业利润1862亿日元（约88亿元），归母净利润1273亿日元（约60亿元），整体保持稳健增长态势，印证了其全球涂料龙头的硬实力。而到了2025年，这份成绩单再获突破，得益于3月份对美国AOC公司的成功收购，全年总销售额增至17742亿日元（约841亿元），同比增幅达8.3%，并购直接贡献了约5%的营收增量。
利润端的增长更是亮眼到超出行业预期。2025年立邦全球营业利润飙升至2571亿日元（约122亿元），同比暴涨38.1%；归母净利润1820亿日元（约86亿元），同比增幅高达43.0%，双双创下历史峰值。利润率的提升尤为显著，2024年毛利率为40.1%，2025年攀升至42.3%，提升2.2个百分点；营业利润率从11.4%增至14.5%，增幅3.1个百分点，这背后离不开原材料价格下行的红利，更得益于AOC业务的协同效应——要知道，AOC本身营业利润率高达30.7%，并入后直接拉高了集团整体盈利水平，这也是立邦“资产整合者”战略的核心成效。
再看中国市场的“反差式”表现，这也是涂料圈最关注的焦点。作为立邦全球最大单一市场，中国区营收占比常年维持在33%左右，但2025年却出现了罕见的下滑：2024年中国区销售额为5452亿日元（约260亿元），2025年降至4707亿日元（约223亿元），同比下滑13.7%。但剔除渠道模式调整（贸易业务由“制造分包”转为“代理”）的影响，实际营收下滑幅度收窄至5.8%，这一数据也贴合了2025年建筑涂料需求低迷的行业现状——受地产新开工面积下滑影响，工程涂料领域普遍承压，立邦中国工程涂料（TUB）同比下滑26%，成为营收下滑的主要诱因。
令人意外的是，中国区的利润表现却逆势翻盘，与营收下滑形成鲜明对比。2024年立邦中国营业利润606亿日元（约29亿元），2025年增至690亿日元（约33亿元），同比增长9.4%；营业利润率从11.1%大幅提升至14.7%，增幅3.6个百分点，甚至高于全球平均水平。这背后的破局逻辑，恰恰戳中了行业关注的“降本增效、结构升级”痛点。
具体来看，立邦中国的利润增长并非偶然：一方面，依托规模化采购优势，充分享受钛白粉、乳液等核心原材料价格下行的红利，同时严控销售及管理费用，砍掉无效促销，实现成本端的精准管控；另一方面，主动调整产品结构，加大魔术漆、艺术漆等高端产品的推广力度，同时深耕央国企集采渠道，2025年成功中标中建装饰、中建一局等多家央企集采项目，与中建系、中铁系等数十家央企建立稳定合作，对冲了地产下行的压力。此外，零售端（TUC）也逐步复苏，成为利润增长的重要支撑。
从业务结构来看，2025年立邦中国的转型轨迹清晰可见。核心业务建筑涂料约实现营收183亿元，同比下滑15.9%，但汽车涂料业务同比增长，抵消了部分下滑压力；工业涂料虽短期承压，但在新能源、船舶等新兴领域的布局已初见成效，成为长期增长点。这与当前涂料行业“新兴赛道崛起、传统赛道分化”的趋势高度契合，也为行业头部企业提供了可借鉴的转型路径。
对比两年财报不难发现，立邦的2024-2025年，是“全球扩张”与“中国转型”并行的两年。2024年依托中国市场的强劲拉动，实现全球业绩突破；2025年在行业寒冬中，凭借并购提效、成本管控和结构升级，实现利润逆势暴涨。对于涂料行业而言，这份财报不仅展现了头部企业的抗风险能力，更释放出明确信号——行业已从“规模竞赛”转向“价值竞争”，单纯的规模扩张已难以为继，唯有深耕高端、优化渠道、严控成本，才能在行业内卷中站稳脚跟。
据悉，立邦已给出2026年全球业绩指引，目标销售额约19000亿日元（同比+7%），营业利润目标2700亿日元（同比+5%），中国市场将力争营收企稳、利润持续改善。在涂料行业分化加剧的2026年，立邦能否持续领跑，中国市场能否实现营收反转，值得整个建材圈持续关注。
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