健康防护事业部是本次业绩亏损的主要拖累因素。受2025年国际贸易形势影响，公司健康防护事业部订单形势出现波动，同时叠加销售价格持续承压，尽管第四季度毛利率已回正，但全年仍呈现明显亏损。
此外，健康防护事业部还面临两项重大一次性支出：
一是根据税务部门要求，就2020年度至2022年度跨境关联交易转让定价相关涉税事项开展特别纳税调整自查，产生补缴税款及加收利息约1.4亿元；
二是公司依据业务及市场情况对健康防护事业部固定资产进行合理减值计提及报废处理。以上因素共同导致健康防护事业部净利润大幅下降。
值得关注的是，健康防护业务已出现积极信号。行业历经数年产能出清，2025年末已呈现宏观价格企稳回升态势，公司手套业务毛利率在第四季度已经回正。
2025年12月，泰国知名产业投资者HKG战略增资2亿美元已全额实缴到位，公司与泰方合资公司将管理全部丁腈手套基地，运营效率有望显著提升。
心脑血管事业部成为本次业绩预告的最大亮点。2025年全年，该事业部实现销售收入约14亿元，较上一年度增长超过24%，销售费用率、管理费用率进一步下降。
从经营层面看，心脑血管事业部已实现扭亏为盈并贡献了显著利润，这是该业务时隔5年后重回规模化盈利。公司表示，这主要得益于新产品持续放量，以及集采支架提价后综合毛利率的提升。
不过，该事业部受参股公司苏州同心医疗科技股份有限公司估值变动影响，确认公允价值变动损失约1.2亿元（不涉及现金流出）。
苏州同心于2025年6月底完成上市前融资，其一级市场估值变动导致公司其他非流动金融资产账面价值调整。截至目前，心脑血管事业部子公司仍持有苏州同心4.88%股权，苏州同心科创板IPO已于2025年12月获受理。
2025年，蓝帆医疗完成多项战略调整，明确聚焦于心脑血管业务和健康防护业务两大核心业务板块，并启动出售应急救护业务。由于此交易构成重大资产重组，预计仍需一定时间完成。
在公司总部层面，因2024年子公司北京蓝帆柏盛医疗科技股份有限公司引入10亿元战略投资，潜在回购义务在合并层面确认为金融负债，导致2025年继续计提财务费用1亿元（不涉及现金流出）。
与此同时，公司参股投资的海纳睿信（淄博）医疗投资合伙企业（有限合伙）投资布局的外周介入、神经介入及微创外科领域公司于2025年一季度成功实现融资，确认公允价值变动收益约1.3亿元。
本次业绩预告显示，2025年的亏损主要受健康防护事业部一次性因素集中释放影响，相关历史经营包袱已明显出清。
随着泰国产业资本注入、能源布局优化、聚氨酯手套等新产品推广，以及心脑血管业务持续高增长，市场普遍关注公司2026年能否迎来业绩修复。
本次业绩预告数据仅为初步测算，未经会计师事务所审计，具体财务数据以正式披露的《2025年年度报告》为准。公司指定的信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。
关于蓝帆医疗
（本文数据来源于蓝帆医疗公告及公开信息，仅供参考，不构成投资建议）
2025财报系列 | 春立医疗交卷！净利暴增超100%，集采“阵痛”后迎来黄金时代？
