调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）达到5.97亿美元，利润率提升至21.9%，同比整整提高了240个基点。
调整后每股收益（EPS）为2.12美元，同比增长15%。
Q4中国区营收9170万美元，按固定汇率计算同比增长5.3%。
全年中国区营收3.35亿美元（约合人民币24亿元），按固定汇率计算同比增长3.2%。
END
QuidelOrtho 2025财报深读:中国市场逆势增长5.3%,IVD巨头的“瘦身”与“回血”2026年2月11日，当全球体外诊断巨头QuidelOrtho公布其2025年第四季度及全年财务业绩时，整个行业仿佛听到了一声沉稳的叹息——不是因为失望，而是因为一种“着陆”后的释然。 2025年对于所有IVD企业来说，都是一场残酷的“戒断反应”测试。 QuidelOrtho交出的这份答卷，虽然全年营收微跌，但其利润率的显著修复和中国市场的逆势反弹，为处于迷雾中的行业提供了一个极具参考价值的样本：当潮水退去，如何通过“内功”重回增长轨道。 财报速览：营收“着陆”，利润“起飞” 01 先看核心数据。QuidelOrtho 2025全年总营收为27.3亿美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降1.9%）。这并不令人意外，毕竟呼吸道业务正如预期的那样大幅缩水了20%。 然而，魔鬼藏在细节里，天使也藏在细节里。在营收微跌的表象下，QuidelOrtho展现了惊人的盈利修复能力： 这就像是一个正在减脂增肌的运动员，体重虽然轻了，但体脂率降了，肌肉量上来了。CEO Brian J. Blaser将这一年定义为从“新冠驱动的波动”向“更持久、多元化业务”的过渡期。 这背后的逻辑非常清晰：通过从ERP系统转换完成到供应链优化等一系列成本削减措施（Cost-savings initiatives），公司硬是在2025年抠出了1.4亿美元的成本节省。 中国市场：集采风暴下的“逆行者” 02 这份财报最大的亮点或者说最大的“惊喜”，来自中国市场。 在过去的一年里，国内IVD市场经历了集采扩围、DRGs支付改革以及医疗反腐的多重洗礼，许多跨国巨头（MNC）在中国的业绩都出现了不同程度的“失速”。 但QuidelOrtho的数据却令人眼前一亮： 在北美市场下降2.4%（Q4）、全球其他区域增长乏力的情况下，中国市场（以及拉丁美洲）成为了支撑其全球版图的重要增长点。 为什么QuidelOrtho能在中国稳住阵脚？ 主要得益于其前身Ortho Clinical Diagnostics（奥森多）在中国深耕多年的临床实验室业务底盘。不同于依赖耗材爆发的分子诊断，QuidelOrtho在生化免疫领域的装机量发挥了“压舱石”的作用。 尽管集采压低了价格，但“以价换量”的逻辑在拥有庞大装机基数的企业身上开始生效。此外，输血医学（Immunohematology）作为其王牌业务，由于技术壁垒较高，受政策冲击相对较小，依然保持了低个位数的稳健增长。 不过，QuidelOrtho对2026年中国市场的展望保持了克制，预测为“低个位数增长（Low-single digit growth）”。这是一种务实的态度--虽然最坏的时候可能还没过去（毕竟立项指南、干生化集采以及检验价格治理都还没落地），但爆发式增长的时代也已落幕，未来是比拼精细化运营的时代。 业务拆解：谁在撤退，谁在进攻？ 03 如果我们像做手术一样拆解QuidelOrtho的业务线，会发现其战略取舍非常果断。 进攻线——实验室业务（Labs）： 全年营收15亿美元，增长6%（固定汇率）。这是公司的现金奶牛，也是对抗波动的核心主力。 防守线——输血医学（Immunohematology）： 全年5.44亿美元，增长4.2%。这块业务就像“防御塔”，虽然不快，但极其稳定。 撤退线——呼吸道与供血筛查： 呼吸道业务因新冠需求消退大跌20%；而美国供血筛查业务（US Donor Screening）则正在被战略性地逐步关停，预计到2026年中期基本结束。 值得注意的是一个战略放弃的信号：在对2026年的展望假设中，公司提到了Savanna分子诊断平台的停产。这曾被寄予厚望的POCT分子平台，最终在激烈的竞争和资本回报考量下成为了“弃子”。这也再次印证了当前MNC的核心策略：聚焦高回报的核心业务，果断砍掉烧钱且前景不明的项目。 展望：现金流为王 04 对于2026年，QuidelOrtho给出的指引是营收27亿-29亿美元，EBITDA 6.3亿-6.7亿美元。 看似平淡的数字背后，藏着一个关键指标的剧变：自由现金流（Free Cash Flow）。 2025年，由于ERP系统转换的一次性投入等原因，公司的自由现金流为负7700万美元。但对于2026年，公司预计自由现金流将暴涨至1.2亿-1.6亿美元。 CFO Joseph M. Busky即将于2026年6月退休，他留下的不仅是一个更加精简的资产负债表，更是一个明确的信号：IVD行业的下半场，不再是跑马圈地的规模战，而是实打实的现金流保卫战。 深度思考：给中国IVD企业的启示 05 我们正处于从“机会导向”向“能力导向”转型的阵痛期或者戒断反应期。 QuidelOrtho的战略告诉我们： 基本盘不能丢：无论概念多火，那些每天在医院实验室里稳定运行的生化免疫流水线，才是穿越周期的救生圈。 断舍离的勇气： 当原本看好的新业务（如Savanna之于QuidelOrtho）遇到瓶颈时，及时止损、聚焦核心不仅需要智慧，更需要勇气。或许这才是战略的核心--选择不做什么。 中国市场依然有戏：尽管“谈采色变”，但拥有核心技术壁垒和庞大装机量的企业，依然能在中国找到增长的缝隙。 2026年，不管是MNC还是本土企业，大家都在同一条起跑线上--比的不是谁跑得快，而是谁活得久，活得质量高。 数据来源：QuidelOrtho Corporation Fourth Quarter and Full-Year 2025 Financial Results 本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议。资源及图片来源官网及互联网资源。 被导师看到了文章，一句话，你是新闻学院毕业的吗？让各位看官见笑了，欢迎大家多多给出您的真知灼见，帮助我更精进些！
