写在前面的话
2025年Q4到2026年初，全球几大云巨头（亚马逊、微软、谷歌、Meta）陆续发布财报，资本支出一个比一个激进。
先说几个数字：
亚马逊直接甩出2000亿美元的资本支出计划，华尔街之前预期是1500亿，这一下多出500亿，直接把科技史上单家公司的年度投资纪录给刷新了。谷歌也不甘示弱，预计2026年最高砸1850亿美元——差不多是2025年的两倍。扎克伯格说Meta现在进入了"最激进的资本部署周期"，把支出上限拉到1350亿美元。微软虽然没那么夸张,但单季CapEx已经到了375亿美元。四大云巨头的指引（CapEx）加起来直接超过了6000亿美元的量级。
问题来了：钱都去哪儿了?
都在堆AI基础设施——数据中心、芯片、算力、电力。但市场的反应很微妙。
以前投资者看云业务,看的是高利润率、自由现金流。现在这么砸钱,现金流直接承压,华尔街开始质疑资本支出的回报，重新审视这些科技公司。
另一个更深层的担忧是：AI会不会把软件行业干掉？
Claude Opus 4.6这种超强模型出来后,很多人开始担心——以后写代码、做法律分析、处理数据,是不是直接问AI就行了？那些专业化的SaaS工具还有存在的必要吗？
但有意思的是——
AI正在重塑一些传统制造业，比如康宁,做光纤、玻璃基板的,反而在这波AI竞赛里成了隐形赢家。今天分享下康宁2025Q4的的财报和电话会议全纪要，不得说美股的财报会议信息量很大。
康宁公司（GLW）2025年第四季度财报电话会议2026年1月28日美国东部时间上午8：30
公司参与者
Ann Nicholson - 投资者关系副总裁 Wendell Weeks - 董事长、总裁兼首席执行官Edward Schlesinger - 执行副总裁兼首席财务官
电话会议参与者
Wamsi Mohan - 美国银行证券，研究部Joshua Spector - 瑞银投资银行，研究部Meta Marshall - 摩根士丹利研究部George Notter - Wolfe Research， LLC史蒂文·福克斯 - Fox Advisors LLCAsiya Merchant - 花旗集团，研究部Timothy Long - 巴克莱银行，研究部约翰·以西结·罗伯茨 - 瑞穗证券美国有限责任公司，研究部
表现
Operator
女士们先生们，感谢大家的等待。欢迎参加康宁公司2025年第四季度财报电话会议。[说明]请注意，今天的会议正在录制。我很高兴向您介绍投资者关系副总裁Ann Nicholson。请讲。
安·尼科尔森投资者关系副总裁
谢谢大家，大家早上好。欢迎参加康宁2025年第四季度财报电话会议。今天与我同在的是董事长兼首席执行官温德尔·威克斯;以及执行副总裁兼首席财务官埃德·施莱辛格。
我想提醒大家，今天的发言包含前瞻性陈述，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》的定义。这些声明涉及风险、不确定性及其他可能导致实际结果显著差异的因素。这些因素详载于公司的财务报告中。
您还应注意，除非我们特别指出评论与GAAP数据相关，否则我们将使用核心绩效指标来讨论合并结果。我们的核心绩效指标是管理层用来分析业务的非GAAP指标。
第四季度，GAAP与核心每股收益的差异包括与公司换算收益合同和外币计价债务相关的非现金市值调整，以及固定汇率调整。提醒一下，市值计价会计对我们的现金流没有影响。
核心业绩与可比的GAAP价值的对比可在我们网站 corning.com 的投资者关系部分找到。您还可以在我们的网站互动分析中心访问核心业绩，并下载财务报表。支持幻灯片将在我们的网络直播中实时展示，我们鼓励您关注。这些文件也可在我们的网站上下载。
现在我把电话交给温德尔。
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
谢谢你，Ann，大家早上好。今天，我们公布了2025年第四季度及全年业绩。我们又交出了一个出色的季度。同比销售额增长14%，达到44.1亿美元，每股收益增长26%，达到0.72美元。我们将营业利润率提升170个基点至20.2%，提前整整一年实现了Springboard目标。我们将投资回报率（ROIC）扩大150个基点至14.2%。2025年全年销售额与上一年相比，我们实现了两位数的销售增长，每股收益增长速度是销售额的两倍，自由现金流增长速度是销售额的三倍。
今天也是Springboard的两周年纪念日，这一计划迄今为止取得了巨大成功。自2023年第四季度启动以来，我们彻底改变了公司的财务结构。我们将营业利润率扩大390个基点，达到20.2%。每股盈余增长85%，达到0.72美元，投资回报率（ROIC）从540个基点扩展到14%。2025年自由现金流几乎翻倍，达到17.2亿美元，而2023年为8.8亿美元。总体而言，我们现在拥有了一个极具盈利潜力的未来增长起点。令人兴奋的是，我们未来还有更强劲的长期增长。
如今，我们正在升级最初的Springboard计划，计划到2028年底将增加110亿美元的年化增量销售额，高于最初的80亿美元。所以我们对进入2026年的处境感到非常满意。第一季度，我们预计同比增长将加快，核心销售额将增长约15%，达到42亿美元至43亿美元区间。
展望2026年，我们的内部Springboard计划到年底将增加65亿美元的年化增量销售额，较之前的60亿美元计划有所增加。而我们高信心的Springboard计划现在增加了57.5亿美元，高于之前的40亿美元计划。简单来说，我们的策略正在奏效。我们看到对创新和制造能力的巨大需求，并且看到2026年及以后有更大的长期增长机会。
最近获得的客户合同，包括我们刚刚宣布的与Meta的合同，只会增强我们的信心。我们收到了很多投资者关于Meta协议的问题。所以在我更详细地谈论Springboard之前，让我先花点时间梳理一下关键要素。就在昨天，我们宣布康宁与Meta达成了一项多年期、高达60亿美元的协议，将支持Meta在光纤、电缆和连接解决方案领域的最新创新，支持Meta的应用、技术和人工智能目标。
与Meta的长期合作体现了我们致力于开发、创新和制造关键技术，以驱动美国的下一代数据中心。我们与Meta携手，强化国内供应链，确保先进数据中心采用美国创新和美国先进制造技术建设。Meta将作为我们在北卡罗来纳州业务中扩展和升级制造及技术能力的核心客户。
我们也与其他主要客户签订类似的长期协议，为他们提供专属容量。综合来看，这些协议使康宁能够为客户提供最先进的生成式人工智能高密度创新产品的安全美国产地生产。
现在，我们也在努力与客户合理分摊此类扩展的成本和风险，并据此构建我们的协议。这些结构包括客户预付款和严格的长期客户承诺，以提供收入保障。对于康宁的长期支持者来说，你会发现这一模式与我们与显示器客户极为成功的第10.5代协议，以及最近苹果承诺在肯塔基工厂生产100%iPhone和Apple Watch的保护玻璃，金额达25亿美元。
基本上，我们将玻璃业务中经过验证的方法应用于光通信领域。因此，我们将服务客户，实现有机增长，并合理分担风险，从而为投资者带来Springboard计划中提出的强劲回报，并支撑我们升级后的计划。
那么现在让我们更多地谈谈Springboard升级。我先从计划的基础说起。当我们在2023年第三季度推出Springboard时，我们用这张图表解释了我们的增量销售机会，以我们预计的第四季度销售额为32.5亿美元为起点，这使我们的年化销售率达到130亿美元。Y轴表示比2023年第四季度同期销售率更高的增量年销售额，X轴表示未来5年的时间。
现在我们来看看一些数字。这是我们最初的内部非风险调整计划，预计到2028年底年化销售增长率将达到80亿美元，到2026年底将达到50亿美元。我们抓住这个机会，将其转化为一个高度自信的计划，帮助投资者了解情况。
为此，我们首先聚焦于三年的时间框架。其次，我们对每个市场准入平台的不同潜在结果进行了概率调整，包括市场动态、长期趋势的时机、创新的成功采纳，以及所有业务的销量、定价和市场份额。当然，还有一些市场可能经历下行周期的可能性。
我们故意画了这个楔子。我们并不是想在接下来的12个季度里指导每个季度。我们说过这显然不会是直线，但我们也不是在处理曲棍球棒。当我们制定计划时，预期早期会看到强劲的增长，事实也确实如此。去年三月，我们将内部和高信心计划分别上调了10亿美元，分别增加了60亿美元和40亿美元。正如我之前提到的，我们取得了巨大进展，提前一年实现了升级后的高信心销售目标，自Springboard上线以来增加了46亿美元的年化增量销售额。
如你所见，我们在内部计划中表现也不错。展望未来，我们期待强劲的势头和进展继续。当然，从本质上讲，我们的Springboard计划不仅仅是关于我们有机增长的能力。这关乎提升我们的盈利能力。我们为您提供了一个衡量进展的指标，即到2026年底实现20%的营业利润率目标。
在执行Springboard项目时，你可以看到我们的营业利润率显著提升。第四季度，我们提前一年实现了20%的目标。这只是过去两年我们对公司财务面貌重大转变的一个例子。
为了说明我的观点，让我们对比一下Springboard上线时与今天的关键指标快照。仅仅两年，我们的销售额增长了35%，达到44亿美元。我们已将营业利润率提升390个基点至20.2%，每股收益增长85%至0.72美元，投资回报率（ROIC）从540个基点提升至14.2%。至于自由现金流，我们来看全年数据。2025年，我们交付了17.2亿美元，几乎是2023年的两倍。总体来说，Springboard的前两年取得了巨大成功。我们建立了新的基础，从这里启动了新一轮强劲且更有利可图的增长，这也引领我们进入升级阶段。
让我们来看看完成最近规划周期后，我们预计销售增长的亮点。首先，正如我之前展示的，我们最初的Springboard计划在2028年前增加了80亿美元的年化增量销售额。我们正在升级内部计划，计划新增110亿美元的年化销售额。这代表了我们刚结束季度至2028年底的两位数增长率。这一升级也影响到了今年。我们的内部计划到2026年底将增加65亿美元的年化增量销售额，高于之前的60亿美元计划。我们的高信心计划到2026年底将增加57.5亿美元的销售额，较之前的40亿美元计划有所增加。
您会注意到我们对实现增长目标的信心日益增强。三年计划的两年后，我们达成了关键里程碑，推进了战略举措，比如与Meta和苹果的公告，提升了成功的可能性。我们对进入Springboard第三年的表现感到非常满意。
总结一下，在我们纪念Springboard成立两周年之际，这个计划显然取得了成功。我们彻底改变了公司的财务结构，并为未来增长奠定了坚实基础。令人兴奋的是，我们现在正追求更大规模的增长机会，基于这一提升的形象，回报显著更高。进入2026年，我们对自己的处境感到非常满意。今天早上，我们想确保与大家分享我们的新的顶线增长数据，因为这是一个非常重要的升级。
我们将在未来几个月内回复您，对升级版的Springboard计划进行更详细的评测。我们希望能听听您对如何最有帮助地展示计划及相关指标的建议和想法。真的很有意思，不是吗？今年我们庆祝公司成立175周年，这是极少数公司能做到的壮举。我觉得我们从2023年底最初的Springboard上线，到未来几年公司规模几乎翻倍，正经历这段激动人心的旅程，非常酷。感谢您加入我们，共度康宁历史上这激动人心的时代。我非常期待继续对话，并向大家汇报我们的进展。
现在让我把事情交给埃德，了解我们的结果和前景。艾德？
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
谢谢你，温德尔。大家早上好。在第四季度，我们取得了卓越的成果，不仅为创纪录的一年画上句号，也展示了我们Springboard计划迄今为止的巨大成功。所以今天早上，我将详细介绍我们的表现、升级后的Springboard计划以及资本分配的策略。
让我们先从结果说起。第四季度同比销售额增长14%，创下44亿美元的纪录。每股收益增长26%，达到0.72美元。营业利润率扩大170个基点至20.2%。投资回报率增长150个基点，达到14.2%，我们实现了7.32亿美元的强劲自由现金流。我们提前整整一年完成了高信心销售计划和20%的营业利润率目标。全年销售额增长13%，创下164亿美元的纪录。每股收益增长速度是销售额的两倍多，达到29%，达到2.52美元。营业利润率增长180基点至19.3%，我们实现了17亿美元的强劲自由现金流。
转向我们的业务板块。在光通信领域，第四季度销售额为17亿美元，同比增长24%;净收入为3.05亿美元，同比增长57%;净利润率为18%。全年销售额为63亿美元，同比增长35%;净收入为10亿美元，同比增长71%。光学领域的大部分增长得益于我们新一代AI产品的卓越采用。全年来看，我们的企业业务（数据中心内部销售额）同比增长了61%，超大规模数据中心业务增长速度显著加快。我们的运营商网络业务也实现了同比增长，全年增长了15%。这一增长主要由数据中心互联销售推动。
我们在光通信领域看到的增长是我们今天提供的Springboard升级的重要组成部分。我们预计该细分市场将继续推动显著增长。我们最近的Meta公告就是一个很好的证明。
移至展示区。第四季度销售额为9.55亿美元，净利润为2.57亿美元。全年我们设定了净收入目标在9亿美元至9.5亿美元之间，净利润率为25%。今年我们超越了这两个目标，实现了9.93亿美元的净利润和27%的净利润率。
展望未来，第一季度我们预计玻璃市场和我们的销量将环比下降到中个位数，符合正常的季节性。提醒一下，我们在2024年下半年成功实施了两位数的物价上涨，以确保在日元走弱环境下保持美元的稳定净收入。我们已经对2026年的风险敞口进行了对冲，并且在2026年之后到2030年期间也采取了对冲措施。我们继续预计年净收入将达到9亿美元至9.5亿美元，净利润率约为25%，与过去五年保持一致。
转向特殊材料。该业务在第四季度表现强劲，销售额同比增长6%，达到5.44亿美元，净利润增长22%，达到9900万美元。全年来看，我们跑赢了终端市场，销售额增长10%，达到22亿美元，净利润增长更快，达到41%，达到3.67亿美元。业绩得益于对高端产品需求的增长以及我们Gorilla Glass解决方案业务的增长，行业领先的旗舰设备配备了我们最新的封面材料。
展望未来，我们预计More Corning的内容策略将提升对创新和制造能力的需求，并预计该细分市场将作为升级版Springboard计划的一部分实现显著增长。我们与苹果的扩大合作关系创造了更大、更长期的增长驱动力。我们持续创新，提升产品耐用性，为客户提供行业领先的手机应用玻璃解决方案。一个很好的近期例子是三星Galaxy Z TriFold，这是一款多折叠设备，内部采用超薄可弯曲玻璃，外部采用Gorilla Glass Ceramic 2，摄像头镜头盖采用带DX的Gorilla Glass。
转向汽车行业。第四季度细分市场销售额为4.4亿美元，同比略降，全年下降3%。北美和欧洲的重型柴油市场依然疲弱。全年净收入为6300万美元，增长了3%。净利润增长7%，主要得益于强劲的制造业表现。行业分析师预测2026年轻型车辆产量将持平甚至略有下降，重型车市场将保持平稳。我们将继续专注于在汽车领域的增长战略，因为随着即将到来的车辆排放法规需要更多内容，以及技术玻璃和光学设备在车辆中的更多应用。
转向生命科学。全年销售额为9.72亿美元，与上一年持平，全年净利润为6100万美元。
最后，Hemlock和新兴增长企业第四季度销售额为5.26亿美元，同比增长62%，主要受太阳能行业多晶硅和组件销售增长推动。第四季度净收入为100万美元，同比下降。正如我们与您分享的，我们正在提升产能，生产更多多晶硅、晶圆和组件，以打造更大规模的太阳能业务。该坡道的成本是净收入的主要拖累。提醒一下，我们计划到2028年将太阳能发展为25亿美元的收入来源，盈利水平达到或超过康宁平均水平。
现在让我们谈谈我们的观点。第一季度，我们预计同比增长将加快，销售额同比增长约15%，达到42亿美元至43亿美元区间。我们预计每股收益将大幅加快增长，约26%，区间为0.66至0.70美元。与第四季度类似，我们的第一季度指导包括太阳能斜坡的持续临时影响，约为0.03至0.05美元，我们持续提升容量以满足承诺的需求。我们预计随着年内销售额将增长，盈利能力也会提升。
全年资本支出预计约为17亿美元，比折旧水平高出数亿美元。即便如此，我们预计每年仍将产生显著更多的自由现金流，同时继续大力投资于增长向量，并得到客户的财务支持。
回头看，在我们纪念Springboard两周年之际，这个计划取得了巨大成功。在过去两年里，我们从根本上改变了公司的财务结构。从2023年第四季度到2025年第四季度，我们将营业利润率扩大390个基点至20.2%，每股收益增长85%至0.72美元，投资回报率（ROIC）从540个基点提升至14.2%。我们还将全年自由现金流翻了一番，达到2025年的17亿美元，较2023年高。我们的盈利基础要强大得多。你已经在我们2025年第四季度的业绩中看到利润率和现金流的改善。
此外，你刚从Wendell那里听说，我们正在升级Springboard销售计划。我们的内部计划到2028年底将增加110亿美元的年化增量销售额，较最初的80亿美元计划有所增加。为了让大家更了解这一点，当我们在2023年第四季度创办Springboard时，年化销售额为131亿美元。完成内部Springboard计划后，到2028年底，我们的年化销售额将达到240亿美元。这段时间我们的销售率几乎翻了一番。重要的是，销售增长强劲与财务状况大幅提升相结合，将带来更多的现金流。
我们还在升级2026年的内部和高信心计划。我们的内部计划到2026年底将增加65亿美元的年增销售额，较之前的60亿美元计划有所增加。我们的高信心计划到2026年底将增加57.5亿美元的年化增量销售额，高于之前的40亿美元计划。由于我们提升了可见度、新产品的成功以及客户对我们创新的承诺，我们大大缩小了高信心与内部计划之间的差距。
我想说明的是，目前我们没有调整营业利润率目标。我们最初设定目标是打造一个令人兴奋且高盈利的平台，以支持创新的更高增长回报。以这种盈利水平，我们会很高兴能有更多增长。我们的目标是继续保持营业利润率达到或超过20%。为了帮助您完成建模，我们将通过常规指导流程处理盈利预期。
我们预计在未来几个月内会与您分享更多升级版的Springboard计划。鉴于我们升级后的计划将带来更高的现金流，我想花点时间分享我们对资本配置的做法。我们优先投资于能够带来显著回报的有机增长机会。总体而言，我们相信这种做法在长期内为股东创造了最大价值，投资者也确认他们认可这种方法的价值。
因此，为了我们升级后的Springboard计划中更大的增长机会，我们需要投资。在投资过程中，我们将采用多种工具与客户分摊成本和风险，包括客户预付款和严格的长期客户承诺，以确保投资回报丰厚，确保计划现金流安全。我们还致力于保持强健高效的资产负债表。我们状况很好。我们在标普500指数中拥有最长的债务期限之一。我们目前的平均债务到期日大约是21年，而且每年都没有重大债务到期。
最后，我们预计将继续保持将多余现金返还给股东的强劲记录。我们已经有了强劲的股息。因此，展望未来，我们将主要的现金回购是股票回购。我们有着出色的业绩记录。在过去十年里，我们回购了8亿股，流通股量减少了近50%。由于我们对Springboard信心的增强，我们于2024年第二季度开始再次回购股票，此后每个季度持续如此，未来也将继续回购。
在进入问答环节之前，我们刚刚报道了不少新闻，让我重申一下关键要点。首先，我们目前的表现非常出色。我们在2025年取得了出色的业绩，进入第一季度时势头正振奋，增长加速。其次，在Springboard的前两年里，我们从根本上转变了财务结构，建立了更高的盈利基础，为未来增长奠定基础。第三，我们现在看到了更大的增长机会。因此，我们刚刚在短期和长期都进行了Springboard计划的升级。由于财务状况改善和增长预期更高，我们预计未来将产生显著更多的现金，打造一个非常有吸引力的股东价值创造计划。
我期待与您交流，更详细地讨论我们升级版的Springboard计划，听取您对如何最有帮助地展示计划的建议，当然，也欢迎您更新我们的进展。
在我们进入问答环节之前，我想先把话题转回温德尔。
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
谢谢你，艾德。我只想告诉大家，我们敬爱的投资者关系主管安·尼科尔森将在康宁40年卓越服务后退休。我第一次见到Ann时，她还是一名年轻的工艺工程师，而我则是一名班组主管，距今已有近39年。在接下来的几十年里，我们经历了许多不同的角色。我个人最喜欢的是她很久以前是我的监督效能指导老师。所以安，感谢你作为主管的成功。更重要的是，安，感谢你成为如此优秀的朋友、顾问和值得信赖的同事。最重要的是，感谢你展示了什么是康宁蓝。
安·尼科尔森投资者关系副总裁
谢谢你，温德尔。好吧。接线员，我们现在将转交给提问环节。
问答环节
Operator
[说明]第一个问题将来自美国银行的瓦姆西·莫汉。
Wamsi MohanBofA证券研究部
温德尔，我们得聚在一起，把安的故事分享到这条新闻里。我想，正如我的问题，你提到与其他主要客户之间也有类似的长期协议，分配容量。你能帮我们考虑这些内容是否已经包含在你的Springboard计划中吗？其次，全球光纤市场一直非常紧张。你会说你现在正面临供应紧张吗？在这些限制下，你怎么看光纤价格会如何演变？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
好的。让我们从正在达成的与Meta类似的协议说起。首先，让我们给它们量个尺寸。它们的大小和规模都与Meta协议相似。非常重要的。我们在Springboard计划中对这些问题采取了什么策略？正如您所指出的，我们在提供这些升级时往往非常谨慎和保守。所以我们还没有把这些可能意味着的所有内容都纳入其中，因为我们还没有完成所有这些协议。还要记住，我们正在为这些客户投入产能，目前正在建设中。所以我们要到2027年才会看到真正的财务影响，而且这个趋势会持续增长到2028年。这就是我会描绘这些角色的方式。在我回答第二个问题之前，Wamsi，这回答了你的问题吗？你对这个问题还有后续问题吗？
Wamsi MohanBofA证券研究部
不，那很好，温德尔。
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
好的。就光纤市场而言，我认为全球光纤数量足以满足需求。现在，我们的产能扩展重点是光纤、电缆和连接领域的新型高密度产品。对于这些产品，我们正经历着非常非常强劲的需求，这也是我们持续扩大产能并提升这些产品生产力的原因。如果我们能生产更多这些新产品，就能卖得更多。正是针对这类产品，我们通过这些协议投入了这些能力。这是对你问题的好回答吗，瓦姆西？
Wamsi MohanBofA证券研究部
是的。不过，温德尔，是否有定价因素，我们目前还没看到这可能的潜力——正如你所说的这些相当庞大的需求流入时，这会改变你对定价的经济态度吗？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
是的。因此，随着时间推移，你会看到这些更有价值创新带来的混合影响。这些创新使我们的客户能够在约一半空间内获得更好、更可靠的光学性能，同时显著降低安装成本。每当我们创造如此多的价值时，通常部分价值最终会归属于我们的股东。我们认为，随着我们开始掌握这些产品组的制造，这种情况也会如此。因此，随着时间推移，创新的价值越高，我们预计盈利能力也会有所提升。
Operator
接下来的问题将来自瑞银的乔什·斯佩克特。
约书亚·斯佩克特瑞银投资银行研究部
恭喜你，Ann。我想先问一下，关于新增容量的情况。所以如果我们把Meta看作你今天企业销售的份额，而不是这份协议所暗示的内容，他们在协议结束后会不会不成比例地从你那里购买更多产品？你是否会根据销售额增加增加来增加产能？还是说这个数字更少，意味着你的能力可能会在这份协议中有所收紧？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
好的。所以第一个是去年相对规模化的，Ed可能会帮我整理一些数字。我们的企业业务全年约为30亿美元。其中大约三分之二是超大规模开发者，Meta就是其中之一。
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的，没错。我们在企业号的投资刚刚超过30亿美元，温德尔说得对。我认为一个值得一提的是，我们的企业业务总增长了60%。其中超大规模部分在2025年增长了几乎是这个速度的两倍。
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
有了这样一项重要的协议，显然未来会持续非常高的增长。你问的是，这是否意味着相较于其他客户，Meta会获得更多，我想这就是你问题的核心。我刚才和你分享的是，我们正在与其他主要客户签订其他类似规模和规模的协议，其中有好几个。所以我认为，我们倾向于把这看作是，与其说是产品组合中不同客户获得的比例变化，整体来说，蛋糕会变得更大，然后人们会决定他们想要的那份。乔什，这回答你的问题了吗？
约书亚·斯佩克特瑞银投资银行研究部
确实如此。我想弄清楚的是——如果我们认为超大规模企业会以X%的速度增长，而Meta会在其中一个百分比内增长，我们会把类似的因素融入对增长的估计中。这听起来像是在规范这种增长，也许能在未来发展中保障他们部分能力，而不是康宁拿走更多份额。我想确认的是，也许你能拿到更多份额。
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
非常感谢你，乔什。所以你会对生成式人工智能和我们的超大规模化者中光学增长速度有不同看法。确实，我们的新产品及其对新产品的反应正在相对于其他产品的需求增加，主要因为这些创新带来的独特优势。至于这些事情会如何发展，我还不确定，但我比起其他人，更喜欢我们的手。
Operator
下一个问题将来自摩根士丹利的Meta Marshall。
元治安官摩根士丹利，研究部
恭喜你拿到季度。我只是想问一个关于Meta协议的澄清问题。既然你提到了高容量有线电视的扩展，那该协议中包含的内容会包含在运营商的具体项目中吗？还是说这些都算在企业级中，现在甚至未来？然后再问一个问题，能否给出今年的资本支出情况，随着你开始计算这些产能投资？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
首先，感谢你参与了那个CNBC特别节目，Meta。我很感激。然后我会把它交给埃德，让你们回答问题。
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的。关于Meta交易的会计，你可以把我们的会计流程想象成，当我们直接向像Meta这样的超大规模企业销售时，我们会在企业业务中考虑这一点。比如我们向Lumen或AT&T这样的运营商销售时，我们会在运营商业务中进行会计。唯一可能有点混淆的是，数据中心互联通常，至少到目前为止，长途数据中心互连都是通过运营商进行的。比如我们的客户，比如Lumen，正在为数据中心构建网络。我们把这看作是数据中心之外的部分。这属于我们的承运商业务。但Meta的交易将全部集中在企业领域。
这样说有道理吗？
元治安官摩根士丹利，研究部
确实如此。是的。
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
好的。抱歉，你能重复你问题的第二部分吗？
元治安官摩根士丹利，研究部
只有资本支出。我们应该如何看待2026年的资本支出？
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的。因此，我们计划在资本支出上投入约17亿美元。作为参考，我们今年的支出略低于13亿美元。我们的折旧水平大约在13亿美元左右，所以我们在2026年会多花一点。我们计划多花一点钱。这很好。我们有很多成长机会。我们希望确保为这些机会进行投资。光学是一个我们可以思考将大量资金投入的地方。
当然，正如我们在电话会议中分享的，我们希望确保这些投资获得非常强劲的回报。有时客户会先支付一笔费用。有时这会被纳入我们与客户的协议性质中。这可能会体现在运营现金流、现金部分或对资本的抵扣中，但你可以把我们看作大约是17亿美元的支出。
Operator
接下来的问题将来自沃尔夫研究的乔治·诺特。
乔治·诺特·沃尔夫研究有限责任公司
继续这个问题。这17亿美元，是否包括与Meta项目相关的具体资本支出？还是说这只是——我觉得这里有个总和净数。我想我正在试图弄清楚——我认为你们的基本思路是，你们想让客户为更多的资本扩张或容量扩张买单。我想我只是想弄清楚，这些问题有多少是客户的责任，又有多少是康宁的责任？
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的。正如我们分享的，我们使用多种工具来降低投资风险。有时我们从客户那里进行预付款，会违背资本，有时则不会。这可能是通过“收款或支付”机制或合同中的其他机制获得的可退还首付款。我们不会披露，通常也不会透露任何具体协议的细节。但我可以肯定地说，我们计划在2026年投入的部分资金是用于Meta交易的。
乔治·诺特·沃尔夫研究有限责任公司
明白了。好的。还有一个问题。当然，并不是每个主要客户——当然，在眼镜行业中，也会有客户不会签这样的合同。我猜那些客户会面临涨价。这是这里的策略之一吗？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
首先，补充一下，我们的计划在这17亿美元方面，正在整合——我们正在考虑的现金流，我们正在整合所有我们认为会完成的各种客户协议，并尽可能认真地处理这些问题。未来还会有更多新产品投入，但这正是我们今年打算投入的方向。至于我们的其他客户，对于长期客户，比如我们的运营商客户，他们与这些特定产品组无关。因此，我们将继续以卓越的方式为他们服务。我们在这里寻求的是确保有保证的收入流，针对那些快速扩展客户专门的容量。
Operator
下一个问题将由Fox Advisors的Steven Fox提出。
史蒂文·福克斯福克斯顾问有限责任公司
首先，祝贺Ann。我很确定如果你愿意，可能还能再多待40年，但恭喜你，也感谢你的帮助。我猜就在光学方面公布的所有信息后，我想知道你能不能补充两点。首先，你们似乎越来越多资产倾向于美国北美的生产。我很好奇你对康宁未来几年国际市场的看法如何？
其次，Ed，我理解你还没调整公司整体的营业利润率目标，但你提到的关于光学的话题对Optical自身的营业利润率来说似乎都相当积极。比如说，也许你可以给我们一些线索，说明这如何影响整体公司平均水平。
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
让我先从全球销售组合的第一个问题说起。我们现在大约有60%的人在美国之外，约40%在美国。我们预计该区域内的某些东西会持续。但真正决定我们工厂选址的，往往是客户所在地，因为我们希望靠近他们。所以如果西方在人工智能方面能建成更多，我们预计这里也会有更多类似的项目。
如果在玻璃领域，比如我们的汽车排放业务或其他新创新项目，更多产品在亚洲建设，我们会在那里设立制造。请记住，在这一切过程中，我们每年都在不断提升生产力，这也是我们产品能够支持不断增长收入的地方。如果我们在某个特定市场没有收入机会，那么我们会像Gorilla那样，开发新的市场，从展示到Gorilla的Automotive。所以我们通常会专注于工厂的选址。
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的，Steve，关于利润率，我先退一步，然后回答你的问题。我认为当我们最初创建并推出Springboard时，提升营业利润率、盈利能力和现金流是计划中非常重要的一部分，因为我们从财务状况出发。我们需要提高回报，创造更多现金，而我们已经显著做到了这一点。我们对此感到非常满意。光学实际上是其中的重要组成部分。过去一两年我们一直在特别讨论他们的净利润率，现在是18%，远高于我们开始这个计划时的水平。所以我认为这实际上是一个很好的背景，帮助我们思考未来的方向。
所以从现在开始，我认为你说得对，我们的营业利润率很可能会超过20%。我们可以在一段时间内做到这一点。而且可能会高于20%。但我们非常喜欢财务状况，我们希望专注于提升投资资本回报率，并希望创造更多现金。所以我们希望确保在接下来的时间窗口内尽可能捕捉到所有增长。这也是我们不设定新目标的主要原因。我们预计将达到20%或超过20%，并且预计将大幅增长，我们认为这个回报曲线非常有吸引力。
Operator
下一个问题将由花旗的Asiya Merchant提出。
阿西亚商人花旗集团公司，研究部
再次恭喜Ann，退休了。我们会想念你的。温德尔，如果可以的话，我有个关于光学的问题。你谈了很多关于CPO和扩大规模的机会。鉴于你们所说的增长态势，以及超大规模企业的额外承诺，能否提醒我们，扩大规模是否包含在这种展望中，比如说，持续到2028年？还是我们把这个机会放在更远的地方？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
在给别人更多细节之前，简单的答案是，这次最新的Springboard升级并没有包含可观的扩展收入。所以这会是最重要的，取决于你对时间安排的看法。对于那些不太接近大规模化的人来说，Asiya 想问的是，光子传输信息的功耗比电子低三倍以上，即使是在非常短的链路中，比如在交换机或服务器内，而且这种优势会随着时间越长或比特率越高而显著增加，可以是20倍甚至更多。目前正进行着广泛的深度技术努力，旨在将更多光学元件引入网络的扩展部分，越来越接近GPU，靠近机顶盒，越来越接近交换机ASIC。
虽然我内心深信，但作为创新者，我坚信这些联系不可避免地会指向光子。我也相信我们的创新将在这些新联系中发挥重要作用。我相信这是不可避免的。叫电话的时间更难。有些情景可能在现在到2028年之间。有些情况主要会从2028年底开始，甚至更晚。
我们对Springboard的目标是不要过度猜测。如果我们没有真正有力的证据来证明像放大机会这样重要且规模庞大的项目的时机，我们往往会从保守的角度看待时间线。这回答了你的问题吗？
阿西亚商人花旗集团公司，研究部
是的，很棒。如果可以的话，我也给埃德来一杯。Ed，你刚才提到了光学的营业利润率或净利润率。你能像在Springboard里提到的那样提醒我们，我们应该如何考虑太阳能业务的利润率吗？我认为，这个业务正在快速增长，我认为利润率对企业来说是有利的。所以请大家提醒我们，我们在那个坡道上的位置，以及在更新后的Springboard中是什么样子。
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的。谢谢。正如我们在第四季度和第一季度分享的，预计情况类似，我们正在大幅扩建一个极其庞大的工厂。这也拖累了我们的利润率，利润也被打压了。我们最初在第四季度估计的规模大约是0.03美元。但事情远不止如此。第一季度，我们预计收入在0.03至0.05美元区间。所以如果你把那个拖累，只拿拖累，甚至不包括销售额上升，然后从财务报表中剔除它，显然我们的利润率会上升。显然，我们的利润收入会增加。具体来说，这会涉及到铁杉和新兴创新领域，也就是我们拥有太阳能的领域。
所以我认为我们有很好的机会在继续提升利润率的同时提升利润率。我们预计2026年销售额会增加，盈利能力也会改善，并且预计到2028年，业务规模和业务规模会达到预期水平，包括达到或超过康宁平均水平。
Operator
下一个问题将由巴克莱银行的蒂姆·朗提出。
蒂莫西·朗巴克莱银行有限公司研究部
如果可以的话，我也要来两个。一个在光学方面。如果你能回到承运商那部分，我只是想了解你对这个业务未来的思考。我认为历史上，我们这里见过相当大的周期，几年好转，然后是一些补足库存，等等。但现在这条线子里的数据中心数量多了很多。那么，当你思考未来几年的Carrier业务时，你认为它的周期性是否已经改变，变得更加世俗化？我很想听听你的看法。
其次，也许我们能稍微调整一下展示。我觉得它最近几周又往后挪了，但确实越来越高。所以埃德，如果你能谈谈——我知道你已经在管理那25%的净利润和9亿到9.5亿美元的净利润。是否有一种情景？我知道你们有对冲措施，可能需要看到更多价格上涨，或者我们对上一组涨价的流程进展如何？
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的。说到Carrier，我先从这里说起，2025年我们的业务增长了大约15%。这种增长的大部分来自数据中心互联。我确实认为数据中心互联部分——或者说运营商业务——是由数据中心互联支出驱动的。话虽如此，我认为你也会看到光纤到户的增长。所以我确实认为Carrier在未来几年会增长，我们在Springboard计划中考虑了各种场景和我们的思考方式，但最大的驱动力可能是数据中心互联。这回答了你的问题吗？
蒂莫西·朗巴克莱银行有限公司研究部
是的。是的，这很有帮助。然后是展示。
爱德华·施莱辛格执行副总裁兼首席财务官
是的。然后是展示。所以我对Display的看法是，我们的目标是从这个业务中获得9亿到9.5亿美元的净利润。今年我们表现得更好。我们的收入略高，利润率略高于目标。我们期望能够保持这种状态，有时我们当然可以超越这种状态。我们完全可以在2026年超越这个数字。如果我们需要调整以应对日元低于现状的水平，而我们手头有120日元，我们会根据价格或其他方面做出必要的调整，确保能够实现这样的盈利水平。
安·尼科尔森投资者关系副总裁
我们最后一个问题。
Operator
最后一个问题来自John Roberts和Mizuho。
约翰·以西结·罗伯茨瑞穗证券美国有限责任公司，研究部
也恭喜你，Ann。希望你要去一个温暖的地方。目前内部电缆使用了多少百分比的裸光纤？你们有没有向美国进口裸纤维？
温德尔·威克斯董事长、总裁兼首席执行官
我其实一时想不出答案，大家都像应该的那样看我。所以约翰，让我们花点时间收集这些信息，然后再和你聊聊。
安·尼科尔森投资者关系副总裁
太好了。好的。所以，请大家快速感谢今天的收视。在我们出发前，我想告诉大家，我们将参加2月27日的萨斯奎哈纳科技会议和3月3日的摩根士丹利科技会议。此外，我们还会安排管理层访问部分城市的投资者办公室。最后，今天电话会议的网络回放将于今天上午晚些时候在我们网站上提供。再次感谢你加入我们，并祝福我。接线员，通话到此结束。请断开所有线路。
Operator
感谢您的参与，您现在可以挂断连接了。
