中泰证券发布的《速冻食品行业2025年回顾与2026年展望：需求恢复可期，产品创新突围》显示，2025年前3季度，在餐饮需求波动、政策扰动与舆论影响叠加的背景下，速冻食品行业整体增速明显放缓，但进入第4季度后，终端需求已出现企稳回暖迹象，行业正处在由承压走向修复的关键阶段。
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这一判断，为当下略显沉闷的速冻食品行业提供了一个重要视角。
在经历了多年顺周期增长之后，行业首次系统性面对“需求放缓、竞争加剧、利润承压”的多重考验。但真正值得关注的，并不是短期业绩的起伏，而是行业底层逻辑正在发生的变化。
速冻食品行业并未走向衰退，而是正在从规模扩张阶段，迈入结构重塑阶段。
从全局看行业：增速放缓，但底盘依然稳固
从资本市场和产业规模看，速冻食品依然是食品饮料板块中不可忽视的重要赛道。
截至报告期，速冻食品行业上市公司数量为128家，行业总市值约45,795.07亿元，流通市值约45,166.35亿元。无论从企业数量还是资本体量看，行业并未出现系统性收缩。
从经营数据看，2025年前3季度，行业代表企业合计收入同比增长约3.0%。虽然这一增速较前几年明显回落，但在餐饮需求承压的背景下仍保持正增长，说明行业基本盘依然稳固。
变化不在于需求是否存在，而在于需求增长的方式和来源正在发生改变。
需求端拆解：餐饮在恢复，但节奏偏慢
速冻食品需求的核心来源，仍然是餐饮行业。
国家统计局数据显示，2025年1至10月，全国餐饮收入累计约46,188亿元，同比增长3.3%；限额以上单位餐饮收入约13,510.5亿元，同比增长2.4%。
从全年节奏看，餐饮消费呈现出明显的阶段性特征。
年初受低基数影响增速较快，年中在政策和消费情绪影响下承压明显，进入第4季度后，随着传统旺季到来，需求逐步企稳。
这意味着餐饮并非需求消失，而是修复斜率明显放缓。
这种节奏直接传导至速冻食品行业，使得企业在2025年的整体经营策略更趋谨慎，上半年以防守为主，下半年开始观察修复信号。
决定行业长期空间的关键变量：餐饮连锁化
如果说短期需求决定1年的业绩表现，那么餐饮连锁化率决定的是未来5年至10年的行业空间。
数据显示，中国餐饮连锁化率从2020年的15%，提升至2024年的23%，预计2025年将达到25%。对比来看，美国餐饮连锁化率在2025年预计达到60%，日本在2021年已达到50.8%。
这意味着中国餐饮行业仍处于由高度分散向集中化演进的中早期阶段。
连锁化的本质，是标准化、规模化和集中采购，而这些特征天然利好速冻食品和餐饮供应链企业。
在这一逻辑推动下，我国速冻食品市场规模在2022年底达到1,688亿元，并预计在2025年增长至2,131亿元。
从长期看，行业空间并未被提前透支。
2025年的主线变化：结构比总量更重要
2025年速冻食品行业最值得关注的，不是总需求，而是结构。
零售端正在成为行业“稳定器”
数据显示，2025年上半年商超渠道速冻食品销售同比增长约5%，而2024年同期仍为负增长。在食品饮料大类中，速冻食品成为表现相对突出的品类之一。
这表明，在餐饮需求波动的情况下，零售端正在为行业提供重要支撑。
品类结构正在发生迁移
传统速冻主食类产品，如饺子、包子、馄饨等，整体承压；披萨、速冻点心、手抓饼等多场景产品增长更快。
消费场景正从家庭正餐，逐步延伸至早餐、夜宵和零食场景。
行业竞争逻辑，正在从“铺货能力”转向“场景理解能力”。
成本与盈利：压力仍在，但修复迹象已现
2025年，成本端仍是行业的现实约束。
从原材料端看，面粉、稻米、猪肉、棕榈油等主要食品原料价格整体回落，为企业毛利提供一定缓冲；但在包材端，瓦楞纸和部分塑料材料价格仍处于相对高位，使得成本改善呈现结构性特征。
更关键的变化来自企业自身。
数据显示，2025年第3季度起，行业代表企业销售费用率普遍下降，毛利率降幅明显收窄，部分企业毛销差已经由负转正。
这意味着行业盈利模型并未失效，只是利润修复被延后。
龙头企业的分化路径已逐渐清晰
安井食品：规模优势叠加定制化能力
2025年前3季度，安井食品实现收入约113.7亿元，同比增长3.4%，归母净利润约9.5亿元。
公司通过推动锁鲜装系列高端化、小规格化，并在渠道端深化商超定制、新零售及特通客户合作，用规模稳住基本盘，用定制化改善盈利结构。
其逻辑在于稳中求进。
千味央厨：以解决方案换取长期地位
千味央厨2025年前3季度实现收入约13.6亿元，同比增长1.0%，短期利润承压明显。
公司围绕餐饮客户厨房设备和出餐需求进行深度定制，并同步拓展C端、电商及海外市场。
这是一个更偏长期主义的成长路径。
立高食品：冷冻烘焙赛道的高弹性样本
立高食品2025年前3季度实现收入约31.2亿元，同比增长15.6%，归母净利润约2.5亿元，同比增长22.0%。
公司受益于冷冻烘焙赛道扩容，通过大单品快速复制和KA客户深耕，在行业调整期实现高质量增长。
三全食品：稳健底盘与转型压力并存
三全食品2025年前3季度实现收入约49.6亿元，同比下降2.4%，但净利润保持相对稳定。
其品牌与渠道优势仍在，但品类结构变化带来的转型压力逐步显现。
2026年展望：不是反转，而是修复
展望2026年，行业不具备全面高增长条件，但修复的确定性正在增强。
在收入端，餐饮需求有望延续温和恢复，商超和新零售继续提供增量；在利润端，控费效果逐季显现，产品结构升级将推动毛利率稳中改善。
2026年的关键词不是爆发，而是更健康、更有质量的增长。
